Sparks Fly İlk SEC Kripto Yuvarlak Masasında

İlk SEC Kripto Yuvarlak Masa Toplantısı, Düzenleme Üzerine Tutkulu Tartışmaları Alevlendirdi

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto varlıklarının menkul kıymet olup olmadığını en iyi nasıl belirlenebileceğine odaklanan ve zaman zaman çekişmeli geçen bir tartışmada dijital varlıklar eleştirmenleri ve savunucularını karşı karşıya getiren ilk kripto yuvarlak masa toplantısını Cuma günü düzenledi.

Başkan Donald Trump’ın Kasım ayında kazandığı bu büyük zafer, ülkenin ilk kripto dostu yönetimine zemin hazırladı. Trump’ın seçim kampanyası vaatlerinden biri, kripto’nun en vokal muhaliflerinden o zamanki SEC Başkanı Gary Gensler’i görevden almaktı, ancak Gensler, olayların gidişatını görerek Ocak ayında istifa etti ve MIT’de “finansal teknoloji” eğitimi verecek olduğunu duyurdu.

Trump’ın seçilmesi ve Gensler’in hemen ardından istifa etmesi, SEC’te bir sarsıntıya yol açtı. Vekil Başkan Mark T. Uyeda, Gensler’in ayrılışından bir gün sonra yeni bir kripto görev gücünün kurulduğunu açıkladı. Görev gücünün gerçekleştirdiği ilk dikkat çekici faaliyetlerden biri, kripto’nun en karmaşık sorunlarını araştıran ve ilk etkinlik olarak “bir kripto varlığı menkul kıymet yapan nedir?” konusu etrafında düzenlenen yuvarlak masa toplantılarını başlatmak oldu.

Uyeda ve SEC Komisyon Üyeleri Hester Peirce ve Caroline Crenshaw, Troy Paredes’in moderatörlüğünde kripto ve menkul kıymet düzenlemesi arasındaki kesişimi yaklaşık dört saat boyunca tartışan on bir hukuk uzmanından oluşan bir panel önünde açılış konuşmaları yaptılar.

Ancak, açılış konuşmaları dahi kripto şüphecileri ve savunucuları arasındaki gizli gerilimi ortaya çıkardı. Uyeda ve Peirce genellikle daha neşeli ve pozitifken, Biden’ın atadığı Crenshaw bir uyarıda bulundu.

“Seçilen bir ürün kategorisinin başarısını kolaylaştırmak için yasayı değiştirmek birçok risk taşır,” diyen Crenshaw, “Temele delik açmadan duvarların çatlamasını bekleyemeyiz,” diye ekledi.

Kripto Eleştirmenleri Ölüm Tehditleri mi Alıyor?

Gerçek eğlence, SEC’in Yaptırım Bölümü’nde 18 yıllık tecrübeye sahip olan ve şimdi John Reed Stark Consulting’in başkanlığını yürüten John Reed Stark eldivenleri çıkardığında başladı.

“Kripto satın alan insanlar koleksiyoncu değil. Hepimiz onların yatırımcı olduğunu biliyoruz ve SEC’in misyonu yatırımcıları korumaktır,” diye açıklayan Stark, ekledi: “Nasıl biliyorum yatırımcı olduklarını? Çünkü hakkında konuşmaya başladığımda… kripto hakkında konuşmam ve düzenlenmesi gerektiğini söylemem sebebiyle ölüm tehditleri alıyorum.”

Stark ayrıca, SEC ile hukuki mücadeleler yaşayan hukuk firmalarından gelen tüm belgeleri incelediğini ve her seferinde, dahil olan varlıkların tamamının menkul kıymet olduğu sonucuna vardığını söyledi.

Mali endüstri için savunuculuk yapan kâr amacı gütmeyen Better Markets’te sermaye piyasası politikası direktörü olan Benjamin Schiffrin, Stark ile aynı fikirde.

“Dün bazı büyük brokerların web sitelerine baktım… ve çoğunun web sayfalarında sundukları ürünler için her zaman bir sekme var: hisseler, tahviller, yatırım fonları, ETF’ler, kripto,” diye açıkladı Schiffrin. “Sadece beşten dördünün menkul kıymet olması ve beşinin tamamının olmaması fikriyle mücadele ediyorum.”

Lee Reiners, Duke Finansal Ekonomi Merkezi ve Duke Hukuk’ta öğretim görevlisi, “anti-kripto üçlüsü”nü tamamladı. Stark ve Schiffrin gibi, Reiners de neredeyse tüm kriptonun, bitcoin ve değiştirilemeyen jetonlar (NFT) hariç, yatırım sözleşmesi alanına girdiği genel görüşünü tekrarladı.

“Yüzlerce davada, hakimler Howey’in üç veya dört adımını… dijital varlık işlemlerinin sunumuna uygulamış ve aslında bir yatırım sözleşmesi varlığının bulunduğunu tespit etmişlerdir,” diye açıkladı Reiners.

Pro-Kripto Avukatlar Savunma Yapıyor

Üç ila sekiz kişiyle sayıca az olsalar da, kripto eleştirmenleri, daha açık görüşlü karşıtlarına göre daha sesli göründü, ancak pro-kripto avukatlar da bazı etkileyici noktalar ortaya koymayı başardı.

Coy Garrison, Steptoe One LLP ve Rodrigo Seira’dan Cooley LLP özel danışmanı, “düzenleyici tevazu” olarak adlandırılan kavramı tartıştı, yani SEC’in kripto düzenlemek konusunda her şeyin sorumlusu olarak görülmemesi gerektiği. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), devletler ve hatta Kongre, dijital varlıkları düzenlemede kilit roller oynamaktadır.

Garrison, SEC’in, SEC’in Meme Coinler Üzerine Beyanı ve Bazı PoW Madencilik Faaliyetleri Üzerine Beyanı‘nın yayınlanmasıyla kanıtlanan, netlik ve rehberlik çağrılarına sonunda uyduğu için övgüde bulundu; bu belgeler, SEC yetki alanına girmeyen varlıkları ve faaliyetleri açıklığa kavuşturdu.

“Meme coini beyanı ve madencilik beyanı ile çalışma için alkışlıyorum,” dedi Garrison.

Brookwood P.C.’nin yönetici ortağı Collins Belton, paneli, dijital varlıkları menkul kıymet olarak sınıflandırmanın ikinci dereceden etkilerini hatırlattı ve katılımcıları yatırım sözleşmesi sorusuna çok fazla saplanmamaya teşvik etti.

“Bu taksonomik sorunun etkilediği sektörün o kadar çok unsuru var ki bu tartışmada kayboluyor,” diye uyardı Belton.

Kripto, Dördüncü Sanayi Devrimi’dir

Ancak belki de BakerHostetler’in ortağı Teresa Goody Guillen, hepsinin en karşıt görüşünü sundu: Kripto varlıklarının düzenleyici statüsünü belirlemek için Howey Testi’nin uygun yasal araç olup olmadığını sorguladı.

“Howey, bir yatırım sözleşmesinin tanımıdır,” diye açıkladı Guillen. “Ve bu [dağıtılmış defter teknolojisi] DLT ağlarını sadece bazı temel teknoloji olarak değil, daha çok dördüncü sanayi devrimi olarak, yeni bir iş formu, yeni bir şey yapma biçimi, kaynakları tahsis etmenin yeni bir yolu olarak düşünürseniz, bu çok daha büyük bir hale geliyor.”