Sosnick, Bitcoin ETF'lerinden 1,42 milyar dolarlık çıkış yaşanırken kripto paranın "turistlerinin" paralarını nakde çevirdiğini uyarıyor

"Kripto Turisti" Tezi

Laura Shin'in "Bits + Bips" podcast'inde yardımcı sunucu Steven Ehrlich ile birlikte konuşan Sosnick, rallide kripto paraya akan sermayenin çoğunun arkasında hiçbir zaman gerçek bir inanç olmadığını savundu. "Eğer performans peşinde koşanlar tarafından satın alındıysa, yine performans peşinde koşanlar tarafından satılacaktır," diyerek bu dinamiği tek bir cümleyle özetledi.

Bu ifade, borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) kripto parayı daha geniş bir kitleye açmasından bu yana piyasayı saran bir endişeyi yansıtıyor. Sosnick'in tanımlamasına göre, turist parası fiyatlar yükselirken ve manşetler gürültülü olduğunda ortaya çıkıyor, ardından daha gösterişli bir işlem ortaya çıktığı anda piyasadan çıkıyor ve fiyatları, yükseliş sırasında gelen sermaye akışının öngördüğünden daha kırılgan bir durumda bırakıyor.

Sosnick, şu anda kripto paralar üzerinde baskı yarattığını düşündüğü makro güçleri sıraladı. Bunlar arasında ETF "turistlerinin" gelip gitmesi, spekülatif iştahı emen yüksek performanslı yapay zeka (AI) hisseleriyle rekabet ve Kevin Warsh'ın Federal Rezerv Başkanı olarak geçirdiği ilk haftanın verdiği sinyal yer alıyor. Sosnick, her birinin kripto paraların yükselişini sürdürmesi için ihtiyaç duyduğu risk sermayesi havuzundan pay aldığını öne sürdü.

Uyarıyı Destekleyen Çıkışlar

Veriler, bu endişeyi destekliyor. Spot bitcoin ETF'leri 25 Mayıs'tan 29 Mayıs'a kadar 1,42 milyar dolarlık net çıkış yaşarken, bu rakam kayıtlardaki en yüksek üçüncü haftalık toplam oldu; spot ether ETF'leri ise 241 milyon dolarlık çıkış kaydetti (üçüncü ardışık negatif hafta). Rakamlar, tam da Sosnick'in tanımladığı türden bir "güzel havalarda" davranışına işaret ediyor.

Bu kan kaybı yeni değil, zira bir hafta önce bile Bitcoin.com News, bitcoin ETF'lerinin 1,26 milyar dolar kaybettiğini, XRP ve HYPE fonlarının ise yeni girişler çektiğini bildirmişti; bu ayrışma, sermayenin taahhüt etmekten ziyade dolaştığını gösteriyor. Blackrock ve Ark da XRP talebinin hızlanmasıyla 1 milyar dolarlık bir bitcoin ETF satış dalgasına yol açarak, paranın anlatılar arasında gidip geldiği tablosunu pekiştirdi.

Bu rotasyon oldukça anlamlıdır, çünkü yatırımcılar bir sonraki yüksek performans gösteren varlığı kovalamak için bitcoin'den fonlarını çekmeleri, manşet fiyatlarının altında ince bir inanç tabakası olduğunu ima eder; bu da tam olarak Sosnick'in işaret ettiği turist dinamiğidir.

AI Hisse Senetlerinden Gelen Rekabet

Sosnick'e göre sorunun bir kısmı, kriptonun artık kendi başına spekülatif bir iştah yaratamamasıdır. AI hisseleri, bir zamanlar yeni yatırımcıları dijital varlıklara çeken türden patlayıcı, anlatı odaklı getiriler sunarak piyasanın baskın momentum ticareti haline gelmiştir. Bu rekabet, kripto varlıklarını elinde tutmanın fırsat maliyetini değiştirmiştir; çünkü rakip bir sektör hızla yükseldiğinde, marjinal alıcılar daha kolay bir şekilde başka yönlere çekilebilir (ve kripto değerlemelerini şişiren aynı değişken akışlar, bunları aynı hızla düşürebilir).

Sosnick'e göre, inanca dayalı bir yükseliş, varlığı neden elinde tuttuğunu anlayan ve yan sektördeki daha gürültülü ticaretten korkmayan sahipler tarafından yönlendirilen bir yükseliştir. Bu tür alıcılar, kripto parayı günlük sıcak sektörler sıralamasına göre değerlendirmedikleri için, turist paralarının asla sağlayamayacağı bir taban oluştururlar.

Şu an için, Warsh liderliğindeki Fed faiz beklentilerini şahin bir yöne doğru ittiği ve ETF akışları sızmaya devam ettiği için, piyasa bu spektrumun turist tarafına daha yakın duruyor. Kısa vadeli test, yaz aylarına doğru çıkışların stabilize olup olmayacağı ya da derinleşip derinleşmeyeceğidir.