Senato’nun CLARITY Yasası Taslağında Stabilcoin Ödülleri Tıkanma Noktasına Geldi; Sektör Belirsizlik İçinde

CLARITY Yasası Uzlaşması Stabilcoin Kazançlarını Sınırlıyor, Gri Alanlar Bırakıyor

Pazartesi günü Capitol Hill'de kapalı kapılar ardında düzenlenen bir oturumda sektör katılımcılarına açıklanan revize edilmiş Dijital Varlık Piyasası Şeffaflık Yasası, stabilcoin bakiyelerinden pasif getiri elde etmeyi yasaklarken, ticaret veya ödemeler gibi kullanıcı faaliyetlerine bağlı ödüllere izin veriyor.

Bu ayrım kağıt üzerinde net görünüyor, ancak ilk tepkiler uygulamanın hiç de öyle olmayabileceğini gösteriyor. Crypto America gazetecisi ve sunucusu Eleanor Terrett'in haberine göre, taslağı bilen kaynaklar, "önerinin platformların stabilcoin tutmak için 'doğrudan veya dolaylı olarak' ya da banka mevduatına benzeyen bir şekilde getiri sunmasını yasaklayacağını" söyledi.

Terrett şunları ekledi:

"Bugün metni inceleyen bir sektör lideri, taslağın daha önce Beyaz Saray ile tartışılanlardan 'sapma' olduğunu söyledi ve 'ekonomik eşdeğerlik' standardının belirsiz olduğunu ve gelecekteki düzenleyiciler tarafından daha kısıtlayıcı bir şekilde yorumlanabileceğini uyardı."

Sorunun merkezinde, kripto şirketleri ile geleneksel bankalar arasında uzun süredir devam eden bir çatışma yer alıyor. Coinbase gibi platformlar, stabilcoinler üzerinden ödül sunmanın temel bir özellik olduğunu savunurken, bankalar bu tür programların mevduat hesaplarını taklit ettiğini ve bankacılık sisteminden fon çekebileceğini uyarıyor.

Milletvekilleri, iki tarafın görüşleri arasında bir orta yol bulmuş görünüyor. 20 Mart'ta Senatör Thom Tillis ve Angela Alsobrooks'un Beyaz Saray'ın desteğiyle ulaştığı uzlaşma, bakiyelere bağlı getirileri engelliyor ancak kullanıcı davranışına bağlı teşviklere izin veriyor.

Ancak bir sorun var: Tasarı, bu faaliyet temelli ödüllerin nasıl işleyeceğini tanımlamıyor. Bunun yerine, ayrıntıları düzenleyicilere bırakarak Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu ve Hazine Bakanlığı'na bunu çözmek için bir yıl süre tanıyor.

Bu bir yıllık süre, şirketlerin net kurallar olmadan faaliyet gösterebileceği bir gri alan bırakıyor. Kod ve sözleşmelerdeki kesinlikten beslenen bir sektör için, yasadaki belirsizlik genellikle olumsuz sonuçlar doğurur.

Bu arada bankalar, bu çerçeveyi bir kazanç olarak görecek gibi görünüyor. Taslak, pasif getiriyi ortadan kaldırarak geleneksel tasarruf ürünlerini stabilcoin hesaplarıyla doğrudan rekabetten koruyor — bu, 2025 yılı boyunca yoğun lobi faaliyetleriyle desteklenen bir öncelik.
Daha geniş kapsamlı CLARITY Yasası yıllardır hazırlanıyordu ve 2025 yılının Temmuz ayında iki partinin desteğiyle Temsilciler Meclisi'nden geçti. Yasanın temel amacı, denetimi SEC ve CFTC arasında bölüştürmek ve blok zincirine özgü varlıkların çoğunu emtia düzenlemelerine tabi kılmaktır.

Yine de, stabilcoin getirisi, ilerlemeyi defalarca durduran bir pürüz olduğu ortaya çıktı. Ocak ayında Senato'da getiriyi tamamen yasaklayan bir taslak, Coinbase CEO'su Brian Armstrong'un desteğini çekmesine neden oldu ve planlanan komite oylamasının raydan çıkmasına katkıda bulundu.

Son uzlaşma, tasarıya yeniden ivme kazandırdı, ancak kabul edileceğini garanti etmiyor. Milletvekilleri hâlâ komite görüşmesi, Senato'nun tam oylaması, birbiriyle çelişen versiyonların uzlaştırılması ve nihayetinde başkanın imzası aşamalarıyla karşı karşıya.

Ve getiri, çözülmemiş tek sorun değil. Merkeziyetsiz finans (DeFi) denetimi, kara para aklamayla mücadele kuralları ve etik hükümleri üzerine tartışmalar devam ediyor ve zaten kalabalık olan yasama sürecine daha fazla sürtüşme ekliyor. Terrett'in raporu, "Sırada ne var: Banka temsilcileri yarın metni gözden geçirecek" şeklinde sona erdi.

Şu an için Washington'dan gelen mesaj net: Sadece stabilcoinleri tutarak getiri elde etmek artık söz konusu değil — ancak bunun yerine ne geleceği hâlâ üzerinde çalışılan bir konu.

SSS 🔎

• CLARITY Yasası stabilcoin faizine izin veriyor mu?
  Hayır, mevcut Senato taslağı, sadece stabilcoinleri elinde tutmaktan elde edilen pasif getiriyi yasaklıyor.
• Stablecoinler için herhangi bir ödül hala izin veriliyor mu?
  Evet, ticaret, ödemeler veya kullanımla bağlantılı, faaliyete dayalı ödüller belirli koşullar altında izin veriliyor.
• Bankalar neden stabilcoin getirisine karşı çıkıyor?
  Bankalar, faiz getirisi olan stabilcoinlerin geleneksel tasarruf hesaplarıyla doğrudan rekabet edebileceğini ve mevduatları çekebileceğini savunuyor.
• Stablecoin ödüllerine ilişkin nihai kurallar ne zaman belirlenecek?
  Düzenleyicilerin, yasanın yürürlüğe girmesinden sonraki bir yıl içinde ayrıntılı kurallar belirlemesi beklenmektedir.