SEC’in Yeni Rehberliği, DeFi Arayüzlerini, Kendi Kendine Saklama Cüzdanlarını ve İşlem Yönlendirme Açıklamalarını Hedefliyor

Önemli Noktalar:

• SEC'in Ticaret ve Piyasalar Bölümü, 13 Nisan 2026 tarihinde, 12 koşulun karşılanması halinde kripto kullanıcı arayüzü sağlayıcılarının broker-dealer kaydını atlamalarına izin veren bir kılavuz yayınladı.
• 13 Nisan 2031'de geçerliliğini yitirecek olan bu açıklama, SEC'in merkeziyetsiz borsa ön uçları ve kendi kendine saklama cüzdanları için federal menkul kıymetler yasasını netleştirme niyetini ortaya koyuyor.
• Kapsam dahilindeki kullanıcı arayüzü sağlayıcıları, ücretleri, MEV risklerini ve çıkar çatışmalarını açıklamak zorundadır; aksi takdirde SEC'in işlem yapmama kapsamı dışında kalma riskiyle karşı karşıya kalırlar.

SEC, Kripto Arayüz Operatörlerinin 12 Koşul Altında Broker-Dealer Kaydını Atlamasına İzin Veriyor

Bildiri, SEC'in "Kapsam Dahilindeki Kullanıcı Arayüz Sağlayıcıları" olarak adlandırdığı, kullanıcıların kendi kendilerine ait cüzdanlar aracılığıyla kripto varlık menkul kıymet işlemlerini hazırlamasına ve sunmasına yardımcı olmak için tasarlanmış web siteleri, tarayıcı uzantıları ve mobil uygulamaları içeren bir kategoriyi hedeflemektedir.

Bu arayüzler genellikle satın alma veya satma yönü, hacim, varlık türü ve fiyat aralığı gibi kullanıcı tarafından belirlenen işlem parametrelerini blok zinciri tarafından okunabilir komutlara dönüştürür. Ayrıca piyasa verilerini, tahmini gaz ücretlerini ve mevcut yürütme yollarını da görüntüleyebilirler. Sağlayıcılar genellikle işlem başına sabit bir yüzde ücret alırlar.

1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 15(a) maddesi uyarınca, başkaları adına menkul kıymet işlemleri gerçekleştiren herhangi bir kişinin genellikle broker olarak kayıt yaptırması gerekmektedir. SEC yetkilileri yaptığı açıklamada, Kapsam Dahilindeki Kullanıcı Arayüz Sağlayıcısının, 12 belirli koşulu yerine getirmesi şartıyla, bu kayıt olmadan faaliyet göstermesine itiraz etmeyeceklerini belirtti.

Bu koşullar, arayüzlerin kullanıcı özelleştirmesini, ücret yapılarını, işlem yönlendirmeyi, bağlı işlem platformlarını ve bilgilendirme yükümlülüklerini nasıl ele aldığını kapsar. Sağlayıcı, kullanıcıların varsayılan işlem ayarlarını değiştirmelerine izin vermeli ve bu kararları desteklemek için eğitim materyalleri sağlamalıdır. Sağlayıcı, kullanıcıları belirli kripto menkul kıymet işlemlerine yönlendiremez veya yatırım tavsiyesi sunamaz.

Yönlendirme konusunda, bir arayüz yalnızca tek bir işlem yolu gösteriyorsa, kullanıcılar alternatifleri görebilmelidir. Birden fazla yol görünüyorsa, arayüz herhangi bir yolu "en iyi" seçenek olarak etiketlemeden, fiyat veya hız gibi objektif sıralama araçları sunmalıdır.

Ücret, ürünler, rotalar, platformlar ve karşı taraflar arasında tutarlı bir şekilde uygulanan sabit bir ücretle sınırlı olmalıdır. Ücret, seçilen ticaret platformuna veya ilgili varlığa göre değişemez.

Açıklama gereklilikleri kapsamlıdır. Sağlayıcılar, arayüzün işletimi ile ilgili olarak operatörün SEC'e kayıtlı olmadığını veya SEC tarafından denetlenmediğini kullanıcılara bildirmelidir. Ayrıca, tüm ücretleri ve hesaplama yöntemlerini, çıkar çatışmalarını, siber güvenlik politikalarını, maksimum çıkarılabilir değer stratejileriyle ilgili veri koruma uygulamalarını ve bağlı her işlem platformu veya likidite havuzuyla ilgili ayrıntıları açıklamalıdırlar.
Bağlı işlem platformları açıkça belirtilmeli ve arayüz, bu platformlara bağlı olmayan herhangi bir platformla aynı şartlarda bağlanmalıdır.

Açıklamada ayrıca, bir sağlayıcıyı kapsamın tamamen dışında bırakan faaliyetler de listelenmiştir. İşlem koşullarını müzakere eden, kullanıcı fonlarını tutan, işlemleri gerçekleştiren veya tasfiye eden, işlem belgelerini işleyen veya emirleri alan ve yönlendiren operatörler, personelin "eylemsizlik" pozisyonu kapsamında değildir.
SEC, özel defterlerin yanı sıra zincir içi işlem verilerinin kullanımı da dahil olmak üzere politika, prosedür ve iç kayıtların tutulmasının, sağlayıcıların açıklamanın sınırları dahilinde faaliyet gösterdiklerini kanıtlamalarına yardımcı olabileceğini belirtti.

Personel, kamuoyunun yorumlarını memnuniyetle karşıladığını belirtti. Görüşler, konu satırına "Dosya Numarası 4-894" yazılarak rule-comments@sec.gov adresine elektronik olarak gönderilebilir. Komisyon tarafından herhangi bir müdahale olmaması halinde, bildiri 13 Nisan 2031 tarihinde geri çekilmiş sayılacaktır.