SEC'in OTC kurallarını hisse senetleriyle sınırlandırmaya yönelik önerisi, kripto varlıklar için yeni sorular ortaya çıkarıyor

OTC Hisse Senedi Ticaretini Hedefleyen SEC Önerisi, Yeni Kripto Düzenleme Tartışmasını Ateşledi

ABD düzenleyicileri, tezgah üstü (OTC) menkul kıymet piyasalarını düzenleyen uzun süredir yürürlükte olan bir kuralın kapsamını netleştirmeye çalışıyor. 16 Mart'ta Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), broker-dealer'ların ulusal borsalar dışında işlem gören menkul kıymetler için fiyat tekliflerini nasıl yayınlayacağını düzenleyen Borsa Kanunu Kuralı 15c2-11'e yönelik değişiklikler önerdi. Öneri, kuralın kapsamını hisse senetleriyle sınırlayarak, kuralın diğer varlık sınıflarına uygulanıp uygulanamayacağına dair belirsizliği gidermeyi amaçlıyor.

SEC şu açıklamayı yaptı:

“Önerilen değişiklikler, Kural 15c2-11’i yalnızca hisse senetlerine atıfta bulunacak şekilde değiştirecektir.”

15c2-11 Kuralı, OTC piyasasında menkul kıymetler için fiyat teklifleri yayınlayan veya sürekli fiyat teklif edilen bir piyasa sürdüren broker-dealerlar için bilgi toplama ve inceleme gerekliliklerini belirlemektedir. Fiyat tekliflerini başlatmadan veya sürdürmeden önce, broker-dealerlar ihraççı bilgilerini incelemeli ve belirli açıklamaların kamuya açık olduğunu teyit etmelidir. Bu çerçeve, işlem hacmi düşük menkul kıymetlerdeki manipülasyon ve dolandırıcılığı azaltmak üzere tasarlanmıştır.

1971 yılında kabul edilen 15c2-11 Kuralı, esas olarak ulusal borsalar dışında işlem gören mikro sermayeli ve borsaya kote edilmemiş hisse senetlerini düzenlemiştir. 2020 yılında kabul edilen değişiklikler, OTC piyasalarında şeffaflığı artırmak amacıyla açıklama standartlarını güçlendirmiş ve fiyat teklifi gerekliliklerini güncellemiştir.

SEC Başkanı Paul S. Atkins, önerinin fiyat teklifleri yayınlarken düzenleyici yükümlülükleri netleştireceğini ve kuralın amaçlanan kapsamını yeniden teyit edeceğini belirtti. Atkins şunları söyledi:

"Yönetmelikler, uygulandıkları varlık sınıfına uygun şekilde düzenlenmelidir."

Kripto Varlıkları ve Borç Piyasaları Üzerine Tartışmalar Başladı

Komisyon Üyesi Hester M. Peirce, kuralın “menkul kıymetler”e daha geniş bir şekilde atıfta bulunmasına rağmen, piyasa katılımcılarının uzun süredir bu kuralın yalnızca tezgah üstü hisse senetlerinin fiyatlandırmalarına uygulandığını anladıklarını açıkladı.

SEC’in 2020 değişikliklerinin ardından, düzenleyicilerin kuralın sabit getirili araçlara da genişletilebileceğini belirtmesiyle tartışmalar yoğunlaştı. Piyasa katılımcıları, çerçevenin borç piyasalarına uygulanmasının likiditeyi bozabileceği konusunda uyarıda bulundu; zira birçok hüküm hisse senedi açıklamaları için tasarlanmıştı.

Teklif ayrıca, kuralın dijital varlıklarla nasıl kesişebileceğine dair görüşler de bekliyor. Peirce şunları yazdı:

“Özellikle ‘hisse senedi’ tanımına, kuralın kripto varlıklara uygulanmasına ve ‘uzman piyasa’ oluşumuna ilişkin uygun sonraki adımlara dair yorumcuların görüşleriyle ilgileniyorum.”

Bazı tokenlar ABD yasalarına göre menkul kıymet olarak sınıflandırılabileceğinden, dijital varlıklar düzenleme tartışmalarına giderek daha fazla giriyor. Hisse senetleri için tasarlanmış mevcut açıklama çerçevelerinin bu durumlarda uygulanıp uygulanmayacağı, halen açık bir politika sorusu olarak duruyor.

SEC, yorum süresinin Federal Register'da teklifin yayınlanmasından sonra 60 gün boyunca açık kalacağını belirtti. Sektör katılımcılarının hisse senetlerinin tanımları, dijital varlıkların ele alınması ve uzman piyasasının gelecekteki rolü hakkında geri bildirimde bulunmaları bekleniyor.

SSS 🧭

• SEC neden Kural 15c2-11’i hisse senetleriyle sınırlamak istiyor?
  Düzenleyiciler, belirsizliği ortadan kaldırmayı ve kuralın daha geniş varlık sınıfları yerine OTC hisse senedi kotasyonlarını düzenlediğini teyit etmeyi amaçlıyor.
• Teklif, borç piyasalarındaki likiditeyi nasıl etkileyebilir?
  Piyasa katılımcıları, hisse senedi tarzı açıklama kurallarının borç piyasalarına uygulanmasının işlem likiditesini bozabileceği konusunda uyarıda bulundu.
• SEC önerisinde kripto varlıklar neden bahsediliyor?
  Yetkililer, menkul kıymet olarak sınıflandırılan dijital tokenlerin bu kuralın kapsamına girip girmeyeceği konusunda geri bildirim istiyor.
• Yatırımcılar, SEC'in görüş alma süresi boyunca nelere dikkat etmelidir?
  Sektörden gelen geri bildirimler, OTC piyasaları, kripto varlıklar ve açıklama kurallarının nasıl gelişeceğini şekillendirebilir.