SEC, Zincir Üzerinde Düzenlenmiş Hisse Senetlerine Kapı Aralayarak Jetonlaştırılmış Menkul Kıymetler Kurallarını Açıklığa Kavuşturdu

SEC, Federal Menkul Kıymetler Yasalarının Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetlere Nasıl Uygulandığını Açıklıyor

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto tabanlı enstrümanlar hakkında düzenleyici netlik sağladı. SEC’in Kurumsal Finansman, Yatırım Yönetimi ve Ticaret ve Piyasalar Bölümleri, 28 Ocak 2026 tarihinde federal menkul kıymetler yasalarının tokenleştirilmiş menkul kıymetlere nasıl uygulandığını açıklayan bir bildiri yayınladı.

Açıklama şu şekilde:

“Tokenleştirilmiş bir menkul kıymet, federal menkul kıymetler yasalarındaki ‘menkul kıymet’ tanımında sayılan ve kripto varlık olarak formatlanmış veya temsil edilen bir finansal enstrümandır ve mülkiyet kaydı tamamen ya da kısmen bir veya daha fazla kripto ağı üzerinden tutulur.”

İhraç eden destekli modelleri, dağınık defter teknolojisini resmi mülkiyet kayıtlarına entegre eden ve teknolojinin yasal yükümlülükleri değiştirmediğini vurgulayan detayları ayrıntılandırır, “Bir menkul kıymetin veriliş formatı veya sahiplerin nasıl kaydedildiği federal menkul kıymetler yasalarının uygulanmasını etkilemez.” notunu düşer.

SEC ayrıca kayıt gerekliliklerini daha da netleştirerek, “formatı ne olursa olsun, Menkul Kıymetler Yasası, bir menkul kıymetin her teklifi ve satışının Komisyon ile kayıtlı olması gerektiğini, aksi takdirde kayıt işleminden muafiyet elde edilmesi gerektiğini” belirtir.

Bildiri ayrıca, altta yatan menkul kıymetlerde mülkiyet haklarını taşımayabilecek emanetçi ve sentetik yapıları içeren üçüncü taraf tokenizasyon modellerine de değinir. “Kripto varlık sahiplerinin, altta yatan menkul kıymet sahiplerinin mutlaka maruz kalmayabilecekleri iflas gibi üçüncü tarafa ilişkin risklere maruz kalabileceklerini” uyarır ve “menkul kıymet bazlı bir takasın genellikle sahiplerine referans verilen menkul kıymetle ilgili herhangi bir sermaye, oy, bilgi veya başka haklar vermediğini” açıklar. SEC, “araçlara verilen isimden çok ekonomik gerçekte yatar” diyerek “araçların isimlerinden daha çok ekonomik gerçekliğinin belirleyici olduğunu” vurgular.

Daha fazlasını okuyun: SEC Başkanı, Token Kuralları ve Yönetiminde Proje Kripto Önceliklerini Ana Hatlarıyla Belirtti

Sektör katılımcıları, dijital menkul kıymet şirketi Securitize’in sosyal medya platformu X’te paylaşımıyla kamuya yanıt verdiler: “SEC’in tokenleştirilmiş menkul kıymetler konusundaki düşünceli açıklamasını memnuniyetle karşılıyoruz, yerli, ihraççı destekli tokenizasyonu ve onchain kayıt tutmayı menkul kıymetler altyapısının modern bir uzantısı olarak tanıyor. Bu tür net çerçeveler, tokenizasyonun sorumlu bir şekilde ölçeklenmesi için anahtar önemdedir.”

Coinbase Baş Hukuk Sorumlusu Paul Grewal, sosyal medya platformu X’te tepkisini paylaşarak şunları yazdı:

“Bu gerçekleşiyor. SEC tarafından, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin onchain ticaret için nasıl ihraç edilebileceğinin mükemmel bir ön izlemesi. Bu ürünleri, bu yeniliklerin ABD rekabetçiliği için önemini anlayan bir düzenleyici desteğiyle piyasada göreceksiniz.”

Bölümler, tokenleştirilmiş menkul kıymetler faaliyetinin arttığı bir zamanda, uyum sağlayan piyasa katılımcılarıyla etkileşime geçmeye hazır olduklarını belirterek sonuçlar.

SSS ⏰

• SEC tokenleştirilmiş menkul kıymetler hakkında neyi netleştirdi?
  SEC, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin kripto tabanlı formatlarına bakılmaksızın federal menkul kıymetler yasalarına tabi olmaya devam ettiğini söyledi.
• Tokenleştirilmiş menkul kıymetler SEC kaydına ihtiyaç duyar mı?
  Evet, SEC tüm tekliflerin ve satışların mutlaka kaydedilmesi gerektiğini, aksi takdirde muafiyet uygulanabileceğini belirtti.
• SEC, üçüncü taraf tokenizasyon modellerini nasıl değerlendiriyor?
  SEC, bu modellerin mülkiyet hakları vermeyebileceğini ve sahipleri ek risklere maruz bırakabileceğini uyardı.
• Coinbase, SEC açıklamasına nasıl yanıt verdi?
  Paul Grewal, kılavuzun tokenleştirilmiş hisse senetlerinin düzenlenmiş onchain ticaretine ön izleme sunduğunu söyledi.