SEC'nin Kriptoya Sessizce Teslim Olduğu Gün

Aşağıdaki makale görüş, Bitcoin.com Baş Hukuk Görevlisi ve Haber Başkanı Joseph Collement tarafından yazılmıştır.

Son sekiz yıldır, kriptoyla SEC’nin çekişmeli ilişkisini izleyenler için bu an, sessiz ama kararlı bir teslimiyet gibiydi ve gelgitlerin nihayet döneceğinin güçlü bir işareti olarak görülüyordu.

Howey Buraya Nasıl Geldi?

2017’den beri SEC, açık bir kongresel yetkiye sahip olmamasına rağmen kriptonun fiili düzenleyicisi rolünü üstlenmiştir. Çok çeşitli dijital varlıkları menkul kıymet olarak kategorize etmek için 1946’daki Yüksek Mahkeme kararı olan Howey Testi‘ni kullandı. Howey davasında, arazi sahipleri, başkalarının onlar adına meyve yetiştirip satacağı vaadiyle narenciye bahçeleri sattı. Mahkeme bu düzenlemelerin “yatırım sözleşmeleri” olarak değerlendirildiğini ve böylece menkul kıymet yasası kapsamına girdiğine karar verdi.

SEC, bu standardı agresif bir şekilde uygulayarak, dünya çapında işlem gören, merkezi olmayan kripto para birimlerini ve tokenları yatırım sözleşmesi olarak etiketledi. Sonuç olarak, hatta saklama yapmayan yazılım projelerinin borsalarda listelenmeye devam edebilmek için maliyetli yasal görüşlere ihtiyaç duyduğu bir düzenleyici ortam oluştu. Bu görüşlerin çoğunu ben yazdım. Bu maliyeti karşılayamayan projeler ise genellikle itiraz edemeden listeden çıkarıldı.

2018’de nadir bir açıklık ışığı belirdi. O dönemde SEC Direktörü William Hinman, bazı kripto varlıklarının menkul kıymet statüsünden çıkabileceğini belirtti — Ethereum’u, “yeterince merkeziyetsiz” hale geldiği bir token örneği olarak kullandı. Resmi bir yönlendirme olmasa da, sanayiye uyum sağlama yolunun mümkün olabileceği umudunu verdi.

Gensler Kısıtlaması

Bu umut, Joe Biden tarafından 2021’de SEC Başkanı olarak atanmasıyla Gary Gensler döneminde buharlaştı. MIT’de blok zinciri öğretiyor ve daha önce ETH, LTC ve BCH gibi büyük kriptoların menkul kıymet olmadığını kabul ediyor olmasına rağmen, Gensler kısa sürede agresif bir yaptırım odaklı duruş benimsedi. Onun liderliğinde, kurum diyalogdan tehdide yöneldi ve hukuki bir saldırı başlattı.

İçerik yayınlamayı merkeziyetsizleştirmeyi amaçlayan LBRY gibi iyi kurulmuş projeler ezildi. XRP, sınır ötesi bankacılıkta gerçek faydaya sahip olmasına rağmen yıllarca süren davalara sürüklendi. En uyumlu Amerikan borsası olan Coinbase, bir Wells bildirimi aldı. Brian Armstrong’ın dediği gibi, “Açık bir kurallar kitabı yayımlamak yerine, SEC, Amerika’ya zarar veren bir yaptırım eksenli düzenleme yaklaşımı benimsemiştir.”

Ironik bir şekilde, SEC iyi oyuncu firmalara odaklanırken, FTX, müşteri fonlarını siyasi nüfuz satın almak için kullanıyor ve iddiaya göre Gensler ile doğrudan iletişim kanallarını koruyordu.

Bu bir düzenleme değildi. Bu, seçici uygulamaydı.

Sonra Geldi Meme Coin Anı

Gerçek süpriz, 17 Ocak 2025’te geldi: ikinci yemin töreninden üç gün önce, Donald Trump kendi kripto para birimi tokenı $TRUMP’u başlattı. Telegram’da hype yapıldı, sadece merkezi olmayan borsalarda işlem gördü ve Beyaz Saray’dan sadece birkaç blok ötede “Kripto Balosu” düzenlediği gece çıkış yaptı.

Düzenleyici bir lensle bakıldığında, $TRUMP hemen SEC tarafından menkul kıymet olarak ilan edilmeliydi.

Ve yine de, Gensler’den tam bir sessizlik. Hiçbir basın açıklaması yok. Hiçbir soruşturma yok. Hiçbir yorum yok.

Başka biri tarafından başlatılmış olsaydı, uygulama hızlı ve sert olurdu. Ancak bu sefer, tek bir mahkeme celbi bile çıkmadı.

O sessizlik? İşte bu, SEC’nin kriptoya sessizce boyun eğdiği andı.

Sonuç

Şunu söyleyebilirim: geri döndük.

Siz de hissediyorsunuz. Kripto endüstrisi sadece düzenleyici baskıya direnmiyor, aynı zamanda başarılı oluyor.

pump.fun gibi platformlar, kriptonun ham, yaratıcı enerjisini yansıtan binlerce meme coin başlatıyor. Hyperliquid, merkezi olmayan sürekli işlemler borsası, artık UX, likidite ve uygulama açısından merkezi rakiplerini geride bırakıyor.

Amerika’daki kurucular tekrar açıkça inşa ediyor. Girişimler tekrar ABD’den ürün gönderiyor.

Kripto, kültürel kenarını ve izinsiz çalışma ethosunu geri kazanıyor.

O halde devam edin: tokenınızı başlatın. DAO’nuzu kurun. 2021 gibi meme oluşturun.