SEC, Kripto ETF Pazar Payı Yarışında Geç Başvuru Yapanları Desteklememeye Çağrıldı

Büyük Firmaların Sistem Değişikliğinden Yararlanmasıyla SEC’e İlk Başvuru Kuralını Geri Getirme Çağrısı

Vaneck, Canary Capital ve 21Shares adlı varlık yönetim şirketlerinin yöneticileri, 5 Haziran’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins’e ortak bir mektup göndererek, kurumdan borsa yatırım ürünleri (ETP) için “ilk başvuran onayı” çerçevesini yeniden uygulamaya koymasını talep ettiler. İmzacılar, Komisyonun yakın zamanlardaki başvuru sırasına bakılmaksızın eşzamanlı onay verme uygulamasının adaleti zayıflattığını, yeniliği azalttığını ve özellikle hızla büyüyen kripto segmentinde daha küçük ihraççıların rekabetçi konumunu zayıflattığını savundu.

Mektupta, firmalar SEC’in tarihi normlardan uzaklaşmasını sert bir şekilde eleştirerek şunları belirtti:

Son zamanlarda bu ilke zayıfladı. Başvuru sırasına göre onay vermek yerine, SEC eşzamanlı onaylara doğru bir kayma gerçekleştirdi.

“Bu durum, ilk hareket edenlerin avantajlarını seyreltir ve büyük firmaların daha küçük firmaların yenilik yapmasını bekleyerek, benzer ürünlerle eşit düzenleyici erişim elde etmelerine olanak tanır. Piyasaya ilk çıkan ETP’ler sürekli olarak daha fazla varlık ve pazar payı elde etmiştir, bu dinamik, daha küçük ihraççıların rekabet edebilmesi için çok önemlidir,” diye detaylandırdılar. 10 Ocak 2024’te birçok spot bitcoin borsa yatırım fonunun (ETF) lansmanı dahil olmak üzere birçok örneği dile getirdiler; “En son başvuruyu yapan firma en büyük pazar payını elde etti,” dediler.

SEC’in Ocak 2024’te Blackrock ve Fidelity’nin teklifleri dahil 11 spot bitcoin ETF’yi bir arada onaylaması, sürecin sektör devlerine avantaj sağladığı yönündeki eleştirileri artırdı. SEC, onayların sadece düzenleyici kriterlere dayandığını savunsa da, sonuç, mevcut çerçevenin rekabeti koruyup korumadığı veya mevcut pazar gücünü pekiştirip pekiştirmediği konusundaki incelemeleri yeniden alevlendirdi—özellikle ilk hareket edenin avantajının belirleyici olabileceği bir sektörde.

Yöneticiler, mektupta düzenleyicinin mevcut sürecinin piyasa bütünlüğü ve yatırımcı sonuçları için geniş ve zarar verici etkileri olduğuna vurgu yaptılar. Uyardılar:

Bu düzenleyici değişimin ciddi sonuçları var. Yeniliği caydırıyor, kopyalamayı teşvik ediyor ve pazar yoğunluğunu artırıyor. Daha büyük varlıklar fayda sağlarken, çevik yenilikçiler cezalandırılıyor.

“Sonuç, daha az dinamik, daha az adil ve daha az verimli bir piyasadır. Yatırımcı tercihi zarar görür ve SEC’in temel misyonu—piyasa adaleti ve sermaye oluşumu—baltalanır,” diye vurguladılar. Mektup, SEC’in başvuru sıralamasına uyma politikasına geri dönmesini ve ABD’nin finansal yeniliklerde liderliğini korumasını sağlamak için eşit muamelenin güvencesini vermesini talep ederek sona erdi.