SEC Komisyon Üyesi: Tokenizasyon Umut Verici, ancak Kurallardan ‘Sihirli’ İstisna Yok

SEC’nin Peirce’i, Tokenizasyon Modelleri Geliştikçe Uyumluluğu Vurguluyor

Yatırımcıların tokenize edilmiş varlıklara olan coşkusu artıyor, ancak düzenleyiciler sadece yenilik değil, uyumluluğun da pazarın bir sonraki aşamasını tanımlayacağı sinyalini veriyorlar. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) üyesi Hester Peirce, 9 Temmuz’da yaptığı açıklamada, blok zinciri tabanlı tokenizasyonun, piyasa katılımcılarını federal menkul kıymetler yasalarından muaf tutmadığını belirtti. Şu ifadeleri vurguladı:

Tokenize edilmiş menkul kıymetler hala menkul kıymettir. Buna göre, piyasa katılımcıları bu enstrümanlarla işlem yaparken federal menkul kıymetler yasalarını dikkate almalı ve bunlara uymalıdır.

Tokenizasyon sermaye oluşumunu artırabilir ve yeni finansal modellerin kilidini açabilirken, Peirce, bu teknolojinin temsil ettiği varlıkların yasal durumunu yeniden tanımlamadığına dikkat çekti. “Blok zinciri teknolojisi ne kadar güçlü olursa olsun, temel varlığın doğasını dönüştürme gibi sihirli bir yeteneği yok,” diye görüş bildirdi.

Finans sektöründeki katılımcılar, farklı tokenizasyon stratejilerini araştırıyorlar. Bazı şirketler kendi hisselerini tokenleştiriyor; diğerleri, örneğin saklayıcılar, saklanan varlıklarla desteklenen hakları tokenleştiriyor veya enstrümanlar ihraç ediyor. Bu yaklaşımlar, karşı taraf riski ve düzenleyici belirsizlik gibi farklı yasal ve operasyonel riskler taşıyor.

Peirce, tokenların nasıl yapılandırıldığı konusunda dikkatli analiz yapılmasını önerdi:

Tokenize edilmiş menkul kıymetleri dağıtan, satın alan ve ticaretini yapan piyasa katılımcıları, bu menkul kıymetlerin doğasını ve ortaya çıkan menkul kıymet yasalarıyla ilgili sonuçları da dikkate almalıdır.

Birkaç token yapısı, belirttiğine göre, belirli platformlarda—özellikle bireysel yatırımcılar için—ticareti yasaklanabilecek menkul kıymet bazlı swaplar veya sentetik enstrümanlar olarak nitelendirilebilir.

Dikkatli olunması gerektiğine karşın, Peirce eskiyen düzenleyici çerçevelere uyum sağlamaya açık olduğunu ifade etti. Firmaları, mevcut kuralların blok zinciri destekli piyasaların gerçeklerini yansıtmadığını düşünüyorlarsa SEC ile iletişime geçmeye teşvik etti. Komisyon, dedi ki, teknoloji benzersiz özellikler sunduğunda muafiyetleri veya güncellemeleri değerlendirmeye istekli. Yine de Peirce’in merkezi mesajı sağlam kaldı: teknoloji gelişebilir, ancak ABD menkul kıymetler pazarının yasal temelleri yerinde kalmaya devam ediyor.