Rapor, Base’de USDC Transfer Büyümesinin LP Yeniden Dengelemesiyle Desteklendiğini Ortaya Koyuyor

Coin Metrics’ten Tanay Ved, Base Üzerindeki USDC’nin 5,3 Trilyon Dolarlık Ayını Analiz Ediyor

Coin Metrics bildirdiğine göre, düzeltilmiş stablecoin transfer hacmi Ocak 2026’da 8 trilyon dolarla rekor seviyeye ulaştı ve büyümenin büyük kısmı Base üzerindeki USDC’de yoğunlaştı. “Base’te USDC’nin Merak Uyandıran Vakası” başlıklı rapor, Coin Metrics’te Kıdemli Araştırma Uzmanı olan Tanay Ved tarafından kaleme alındı ve genişlemenin önemli bir bölümünü tek bir varlık ve ağ kombinasyonundaki faaliyete bağlıyor.

Coin Metrics Network Data Pro’ya göre, yaklaşık 4,1 milyar dolarlık arzla Base üzerindeki USDC, yalnızca Ocak ayında yaklaşık 5,3 trilyon dolarlık işlem hacmi üretti. Şirketin kıdemli araştırmacısı, bunun diğer zincirlere kıyasla olağandışı derecede yüksek bir dolaşım hızına (velocity) karşılık geldiğini ve altta yatan itici güçlerin daha yakından incelenmesini gerektirdiğini belirtiyor.

Coin Metrics verileri, artışın büyük transferlerin baskın olduğu bir yapı gösterdiğini ortaya koyuyor. Base üzerinde 100.000 doların üzerindeki günlük USDC işlemleri, 2025 ortasında 50.000’den az seviyelerden Ocak 2026’da zirvede 450.000’in üzerine çıktı. Rapor, 100.000 dolar ile 10 milyon dolar arasındaki transferlerin toplam transfer değerinin yaklaşık %90’ını oluşturduğunu, 10 milyon doların üzerindeki en büyük bantların ise dönem dönem sıçradığını gösteriyor.

Bu faaliyetin kaynağını belirlemek için Coin Metrics analisti, Ocak ayındaki yoğun 10 günlük bir zaman aralığında Base üzerindeki USDC bakiye güncellemelerini analiz etmek üzere ATLAS verilerini kullandı. İlk beş adres, özellikle Aerodrome’da likidite sağlama ve Morpho üzerinde borç verme ile flaş kredi faaliyetleri olmak üzere DeFi altyapısıyla ilişkilendirildi.

Coin Metrics ATLAS verileri, Aerodrome’un WETH/USDC yoğunlaştırılmış likidite havuzunun tek başına, geçen yıl boyunca Base üzerindeki tüm USDC düzeltilmiş transfer değerinin tahmini %32’sini veya 6,4 trilyon dolarını oluşturduğunu gösteriyor. Aerodrome’un cbBTC/USDC havuzu ve Morpho faaliyetiyle birlikte bu sözleşmeler, geleneksel ödemelerden ziyade DeFi mekaniklerine bağlı akışların kayda değer bir payını temsil etti.

Analiz, yoğunlaştırılmış likidite modellerinin veya sağlayıcılarının sık yeniden dengelemeyi (rebalancing) teşvik ettiğini açıklıyor. Fiyat aralıkları değiştikçe, likidite sağlayıcıları (LP’ler) USDC’yi çekip yeniden konuşlandırarak, havuz bakiyelerinde sınırlı net değişimle büyük giriş-çıkışlar yaratıyor. Ocak ayındaki zirve seviyelerde WETH/USDC havuzu, günlük 100 milyar doların üzerinde USDC transfer hacmi kaydederken, günlük net akışlar genellikle 20 milyon dolar içinde kaldı.

Coin Metrics ayrıca Morpho üzerindeki flaş kredi faaliyetini bir diğer önemli katkı unsuru olarak tanımlıyor. 114 milyon dolarlık USDC içeren tek bir flaş kredi işlemi, botların tek bir atomik işlem içinde büyük tutarları borç alıp geri ödeyerek, net bir ekonomik hareketi temsil etmeksizin kayda değer transfer hacmi yarattığını gösteriyor.

Ayrıştırıldığında, Coin Metrics, Base üzerinde Ocak ayındaki 5,3 trilyon dolarlık USDC-düzeltilmiş transfer hacminin yaklaşık %50’sinin en büyük üç DeFi sözleşmesine atfedilebileceğini tahmin ediyor. Geri kalan faaliyet de büyüme gösteriyor, ancak günlük 200 milyar doların üzerindeki manşet zirvelerin ima ettiği ölçekte değil.

Araştırmacı, stablecoin benimsemesi genişlemeyi sürdürürken, transfer hacmi metriklerinin temelde farklı faaliyet türlerini birbirine karıştırabildiği sonucuna varıyor. Coin Metrics, likidite yönetimi, arbitraj ve gerçek ödeme ya da mutabakat (settlement) akışlarını ayırt etmek için daha ayrıntılı sınıflandırma ihtiyacını vurguluyor. Hepsini tek bir sınıflandırma türü olarak derlemek yanıltıcı olabilir.

SSS ❓

• Coin Metrics, Ocak 2026 stablecoin hacmi hakkında ne raporladı?
  Coin Metrics, düzeltilmiş stablecoin transfer hacminin Ocak 2026’da 8 trilyon dolarla rekor kırdığını ve bunun büyük ölçüde Base üzerindeki USDC tarafından sürüklendiğini tespit etti.
• Ocak ayında Base üzerinde ne kadar USDC transfer hacmi gerçekleşti?
  Coin Metrics verileri, Base üzerindeki USDC’nin ay boyunca düzeltilmiş transfer hacminde yaklaşık 5,3 trilyon dolar ürettiğini gösteriyor.
• Base üzerindeki USDC faaliyetindeki artışı ne tetikledi?
  Tanay Ved ve Coin Metrics’e göre, büyümenin önemli bir kısmı Aerodrome ve Morpho’daki DeFi faaliyetlerinden, likidite yeniden dengelemesi ve flaş krediler de dahil olmak üzere, kaynaklandı.
• Coin Metrics, transfer hacminin neden yanıltıcı olabileceğini söylüyor?
  Coin Metrics, manşet hacmin DeFi mekaniklerini ödeme faaliyetiyle karıştırabileceğini ve doğru yorum için ayrıntılı sınıflandırmanın gerekli olduğunu belirtiyor.