12 Nisan’da – sadece iki haftadan biraz daha önce – federal fon oranında olası bir indirime ilişkin beklentiler değişkenlik gösteriyordu ve piyasalar ABD Merkez Bankası’nın oranı 25 baz puan düşüreceğine %39,8 ihtimal veriyordu. İleri sararak, bir sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına yedi gün kala, bu olasılık dramatik bir şekilde %7,8’e kadar daraldı.
Piyasalar, Trump Kafese Çomak Soksatsa da Mayıs'ta Fed Molasına Bahis Yapıyor
YAZAN
PAYLAŞ
Fedwatch aracı, Kalshi ve Polymarket—7 Mayıs Oran İndirimi İhtimali Hâlâ Zayıf
Devam eden ticaret müzakereleri ve Başkan Donald Trump’ın gümrük tarifeleriyle ilgili planları nedeniyle derinleşen yatırımcı tedirginliği arasında, ABD hisse senedi endeksleri Çarşamba günü, gayri safi yurtiçi hasılada (GSYİH) daralma gösteren yeni verilere tepki olarak düştü. Federal Rezerv Yönetim Kurulu, gösterge faiz oranının seyrini belirlemek üzere tam bir hafta sonra, 7 Mayıs’ta toplanacak.
Trump’ın Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell hakkındaki duruşu dikkate değer bir değişkenlik gösterdi. İlk başta Powell’ı yeterince hızlı davranmamakla eleştirip görevden alınmasının geciktiğini düşündüğü söyledi. Ancak daha sonra bu söylemi geri alarak Fed başkanını görevden alma planlarının olmadığını belirtti. Salı günü Michigan’daki bir mitingde konuşan Trump, para politikası konularında üstün bilgi sahibi olduğunu iddia etti. “Fed’de iyi iş yapmayan bir kişi var,” diye beyanda bulundu.
Trump ekledi:
Fed’e çok nazik ve saygılı olmak istiyorum.
CME Fedwatch aracındaki tahminlere göre, gösterge faiz oranında bir indirim ihtimali minimal görünüyor ve piyasalar mevcut durumu güçlü bir şekilde destekliyor. %7,8’lik mütevazı bir 25 baz puan indirim olasılığı hâlâ sürse de, ağırlıklı beklenti—%92,2 oranında—hiçbir değişiklik olmayacağı yönünde. Fedwatch aracı, bu olasılıkları büyük oranda vade fonları vadeli işlemlerinin fiyatlarını yorumlayarak belirliyor ve piyasa beklentilerinin dinamik bir okumasını sunuyor.
2025 yılına ait SSRN’de yayımlanan bir çalışma, Fedwatch aracına, Federal Rezerv kararlarını tahmin etmede %88 doğruluk oranı veriyor. Bu arada, $32 milyon bahislerin yapıldığı Polymarket tahmin piyasası—30 Nisan 2:30 p.m. Doğu saatine göre— göre hiçbir oran değişmeyecek %93 ve bir kesinti %7 olarak oranlıyor. Diğer bir tahmin platformu olan Kalshi’de ise çeyrek puanlık bir indirimin olasılığı biraz daha yüksek olup %10 olarak görünüyor.
Tüccarlar oran değişikliklerine karşı ağırdan aaldıkları için, mevcut piyasa hissiyatı, Trump’ın siyasi baskılarına ve ekonomik tarifelerle ilgili tedirginliklere rağmen, Mayıs FOMC toplantısında Fed’in fren yapacağına dair bir güven sunuyor. Hissiyat ve spekülasyon arasındaki boşluk, beklentilerin ne kadar keskin fiyatlandığını gösteriyor.
Merkez bankasının veriye sıkı sıkıya bağlı kalıp kalmayacağı ya da daha geniş anlatılara mı uyacağı yakında para politikası güvenilirliği için tanımlayan bir an haline gelebilir. Elbette, FOMC üyelerinin düşüncelerini iki kez değiştirmeleri için hâlâ bir hafta var.
