Piyasalar 2026'ya Bakarken Resesyon İhtimalleri ve Likidite Umutları Zıt Yönlere Çekiyor

2026, Likidite Zamanlamasının Gerçek Testini Gösterebilir

Şu an itibarıyla üç kamp ortaya çıktı: ABD ekonomisini büyük bir likidite enjeksiyonu bekleyenler ve uzun bir genişleme dönemi beklentisi olanlar. Diğerleri ise yapısal zayıflıkların, 2008’de bankaları istikrara kavuşturan ancak daha geniş tüketimi canlandıramayan ve Büyük Durgunluk‘a zemin hazırlayan agresif likidite çabalarını bile aşabileceğini hatırlatan kötümser bir görüşe sahipler. Bir de hiçbir fikir sahibi olmayan ve yan çizgiden olanlar var, ellerinde patlamış mısırla izlemekle yetinirler.

Ekonomik genişleme kampı, Trump 2.0 altında proaktif politika sinyalleri ile güçlenen devam eden mali ve parasal teşvik ivmesine işaret ediyor. ABD Merkez Bankası zaten birkaç kez faiz oranlarını düşürdü ve Trump, Fed Başkanı Jerome Powell’ı daha güvercin bir halefle değiştirebileceğini ima etti; bu da ekonomiye büyük bir likidite enjeksiyonu ve “ultra-güvercin” faiz kesintileri için yolu açabilir. Bazıları, bu likiditenin, Cumhuriyetçilerin ara seçim zaferlerini sağlamlaştırmasına ve onay notlarını iyileştirmesine yardımcı olacak şekilde zamanlandığını savunuyor.

Pek çok kişi, erken Trump dönemi politikaları ile ilgili tarihsel karşılaştırmalar yaparak, Reagan’ın 1980’lerdeki deregülasyonunu sık sık anarak, benzer değişimlerin likidite doğru zamanda gelirse ekonomik büyümeyi uzatabileceğini savunuyor. Bitcoin.com’dan Graham Stone ve David Sencil, Token Narratives adlı son bir bölümde bu temayı araştırdı; Venezuela, petrol piyasaları ve doğrudan likidite eylemleri gibi konularda tartışma yaptılar. Trump, Fannie Mae ve Freddie Mac’i kamu piyasalarından 200 milyar dolara kadar mortgage destekli menkul kıymetleri (MBS) ortak olarak satın almaya ve konut sıkıntısını artırmaya yönlendirdi.

“Yani, dün çıkan ya da ben uyurken çıkan haberlere bakın,” dedi Sencil, Stone’a. “Trump, bir şeyler paylaştı, ‘Freddie Mac’e MBS almalarını söylüyorum’ diye. Bu tam anlamıyla 2020, 2008 tarzı bir QE; tam anlamıyla maksimum likidite. Bu QE. Bu, QE sonsuzluğu. Eğer bu tür bir şey olursa ve Ocak ayında ifade edilirse, ya Powell Fed kontrolünden ayrıldığı zaman o kontrolü ele alırsa ne olacak?”

Ekledi:

“O tür bir likidite piyasaya böyle girerse, bunun kripto gibi riskli varlıklar için iyi olması gerekir.”

Ayı Görüşü: Likidite Durgunluğu Geciktirebilir, Yenemez

Sonra, ayı kampı var. Bu grup, likidite enjeksiyonları akışının durdurulamaz olmasına rağmen, nihai bir durgunluğu önleyemeyeceğini savunuyor. Gloom Boom & Doom Report’un editörü Marc Faber, 2026’da “kıyamet” bekliyor ve yatırımcıları ABD hisse senetlerinden çıkmaya çağırıyor, varlık fiyat enflasyonu düzensiz şekilde devam ederken ve Merkez Bankası’nın tahvil piyasaları üzerindeki etkisini yitirirken, “olağanüstü yıllar” döneminin sona erdiğini, enflasyon baskısı ve daha geniş ekonomik gerilimin ufukta olduğunu savunuyor.

Birçok ayı, artan tüketici geriliminin ve yükselen borç seviyelerinin likidite etkilerini aşacağını, şişirilmiş varlık fiyatlarının – özellikle teknoloji ve AI üzerindeki – giderek köpüklü hale geldiğini savunuyor. Ayrıca, Trump’ın onay notlarının düşmesi ve 2026 ara seçimlerinin erken bir “Trump put”unu tetikleyebileceği politik ve küresel yayılma risklerine de dikkat çekiyorlar. Kısacası, bu analistler, niceliksel gevşeme çağının büyük ölçüde geçtiğini ve müdahalelerin geri dönse bile, sonuçları değiştirmek için çok geç kalmış olabileceğini savunuyorlar.

Şimdi birçok kişi, 2026’da ABD ve hatta küresel bir durgunluk için önemli oranlar belirliyor. JPMorgan Global Araştırması, o yıl Amerikalı ve küresel bir durgunluk ihtimalini %35 olarak belirtiyor ve devam eden enflasyon ve yavaşlayan büyümeyi başlıca karşı rüzgarlar olarak değerlendiriyor. Tahmin piyasalarında, ihtimaller daha düşük görünüyor, Polymarket oyuncuları, 10 Ocak 2026 itibarıyla, yıl sonunda bir ABD resesyonu olasılığını %21Ayrıca oku: XRP, Olumlu Gelişmelere ve Ripple’ın Kurumsal Momentuma Rağmen Duraklıyor

Ayrı bir Kalshi kontratı, ilk çeyrekte başlayacak bir durgunluk olasılığını %10 olarak belirtiyor. 2026, likidite destekli büyümenin mi yoksa keskin bir gerilemenin mi gerçekleşeceği konusu açık bir soru olmaya devam ediyor. Politika ipuçları, piyasa fiyatlaması ve tarihsel karşılaştırmalar, farklı yönlere işaret ediyor ve yatırımcıları teşvik söylemleri ile borç yükleri, enflasyon baskısı ve politik zamanlama arasında denge yapmaya zorluyor.

Şu an için, piyasalar ihtimalleri temkinli bir iyimserlikle fiyatlayarak şekillenmiş durumda, belirgin bir sonuca tam anlamıyla bağlı kalmadan. Bu itişme-çekme, yılı şekillendirme olasılığı taşıyor. Eğer likidite erken ve güçlü bir şekilde gelirse, riskli varlıklar olumlu tepki verebilir ve genişleme söylemine ağırlık kazandırabilir. Geç – ya da yetersiz – gelirse, ayı senaryosu güç kazanarak resesyon olasılıkları hızla artabilir. Öne çıkan daha net sinyaller olmadıkça, kenarda kalmak muhtemelen en kalabalık ticaret olabilir.

SSS ❓

• 2026’da ABD için resesyon olasılıkları nelerdir? Tahmin piyasaları bu ihtimali %11 ile %21 arasında fiyatlarken, JPMorgan ve diğerleri daha yüksek olasılıklar belirtiyor.
• 2026’da bazı yatırımcılar neden likiditenin büyümeyi desteklemesini bekliyor? Destekleyiciler, faiz kesintilerine, potansiyel politika değişimlerine ve ekonomik genişlemeyi artırmayı hedefleyen yenilenmiş teşvik çabalarına işaret ediyor.
• 2026 resesyonu için ayı görüşünü ne yönlendiriyor? Ayılar, artan borçlar, tüketici zorlukları, yüksek teknoloji ve AI değerlemeleri ve politik belirsizlikler gibi temel risklere işaret ediyor.
• Piyasalar 2026’ya nasıl hazırlanıyor? Piyasalar temkinli iyimserliğe sahip görünmekte, büyüme veya resesyon sonucuna tam olarak bağlı kalmadan riskleri fiyatlamakta.