Müşteriler Ezilebilir—Uzman Linqto Yatırımcıları İçin Derin Riski İşaretliyor

Linqto’nun Çöküşü ‘Acımasız Bir Uyanış Çağrısı’—Neden Müşterilerin Çok Endişelenmesi Gerekiyor

Linqto’nun yatırım modelindeki yapısal çöküşler, iflas davalarının gerçekleşmesiyle kapsamı binlerce kullanıcının az bir yasal dayanakla karşı karşıya kalmasına neden olarak, onları ödeme sırasında en sona bırakıyor. Varlık sıkıntısı uzmanı Thomas Braziel, 12 Temmuz’da sosyal medya platformu X’te Linqto’nun Bölüm 11 başvurusunun, müşteri yatırımlarının nasıl ele alındığına dair endişe verici ayrıntılar içerdiğini paylaştı. Braziel, durumun aciliyetini vurguladı ve “müşterilerin NEDEN ÇOK endişelenmesi gerektiğini” açıkladı.

Yatırımcıların aslında satın aldıklarını düşündükleri özel hisselerin hiçbirine sahip olmayabileceklerini açıkladı. Bunun yerine, şimdi tatsız bir yeniden sınıflandırma ile karşı karşıya kalabilirler:

Linqto üzerinden özel hisseleri satın alan müşteriler acımasız bir uyanış çağrısıyla karşılaşabilir. Muhtemelen dolarize edileceksiniz — yani, gerçek hisseler üzerinde hiçbir iddia olmaksızın teminatsız bir alacaklı olarak muamele göreceksiniz, sadece çok daha az değerinde nakit bir iddia.

Mahkeme belgeleri, Linqto’nun vaat ettiği özel amaçlı araç (SPV) yapısını asla resmileştirmediğini, seri LLC’leri kuramadığını veya uygun kayıtları tutamadığını gösteriyor. İlk başvurudaki yasal akış şeması, hisseleri müşteri bazında izole etmek yerine, platformun varlıkları hukuki bir ayrım veya bireysel başlık olmaksızın birleştirdiğini—yani müşterilerin şimdi genel teminatsız alacaklılar (GUC) ile gruplandırıldığını gösteriyor. Özel teknoloji hisse varlıklarında 500 milyon dolardan fazla ve para borçlu olan 10,000 ila 25,000 müşteriden fazla olması listeye rağmen, Braziel kritik bir dengesizliği belirtti: “İflas başvurusu 500M+ dolarlık varlıklar (özel teknoloji hisseleri) ve para borçlu olan 10,000–25,000 müşteri listeliyor. Ama kayıtlarda sadece birkaç düzine diğer GUC var. Müşteriler hızlı organize olmazsa ezilirler.”

Mevcut yönetim öncekileri suçlarken ve uyumlu bir yeniden yapılandırma arayışındayken, Jefferies, Portage Point ve Sullivan & Cromwell’in işe alınması, mahkemede profesyonellerin hâkim olacağı olası bir kavgaya işaret ediyor, diye belirtti Braziel.

İlgili bir açıklamada, Ripple CEO’su Brad Garlinghouse bu ayın başlarında yaptığı açıklamada Ripple’ın Linqto ile hiçbir iş ilişkisi olmadığını ve Ripple hisselerini satması için asla yetkilendirmediğini belirtti. Linqto’nun yalnızca ikincil piyasa işlemleri yoluyla—Ripple’dan doğrudan değil—4.7 milyon Ripple hissesine sahip olduğunu doğruladı. Şirket, 2024’ün sonlarında artan düzenleyici denetimler ve sahiplik yapıları üzerindeki karışıklık nedeniyle Linqto ile ilgili hisse devralmalarını durdurdu. Bu gelişme, yatırımcılar arasında endişeleri artırdı ve özel sermayenin nasıl pazarlanıp yönetildiğine dair yapısal reform çağrılarını yoğunlaştırdı.