Morgan Stanley, düşük ücret politikasıyla Blackrock’un IBIT’ini geride bırakarak Bitcoin ETF’lerinde hakimiyet kurmayı hedefliyor

Morgan Stanley, Düşük Ücretli Bitcoin ETF Başvurusuyla Blackrock’u Geride Bıraktı

Morgan Stanley'in 27 Mart'ta S-1 kaydına 3. Değişiklik'i sunarak spot bitcoin ürünü için önerilen düşük ücretli yapıyı ana hatlarıyla belirtmesinin ardından, bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF) fiyatlandırmasında bir değişim ortaya çıkıyor. Bu başvuru, maliyet dinamikleri ve ihraççılar arasındaki rekabet açısından potansiyel bir dönüm noktasına işaret ediyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, sosyal medya platformu X'te şunları paylaştı:

"Yarı şok: Morgan Stanley'in bitcoin ETF'si 14 baz puan ücret alacak, bu da onu piyasadaki en ucuz spot bitcoin ETF'si ve IBIT'ten 11 baz puan daha ucuz hale getiriyor."

"Bu, danışmanlarının hiçbirinin onu kullanırken çıkar çatışması hissetmeyeceği ve dış varlıkları çekme şansına sahip oldukları anlamına geliyor. Akıllıca. Muhtemelen önümüzdeki iki hafta içinde piyasaya sürülecek," dedi analist. O, fiyat avantajının danışmanlık kanalları içindeki tahsis kararlarını kolaylaştırırken, dış kaynaklı girişlerin önünü açabileceğine inanıyor.

Bir başka Bloomberg ETF analisti olan James Seyffart, X'te şu yorumu yaptı: "VAY CANINA. Morgan Stanley'in spot bitcoin ETF'si MSBT'nin ücretini öğrendik. Sadece %0,14 ücret alacaklar!!! Büyük bir hamle. İşlerini şansa bırakmıyorlar. Muhtemelen Nisan başında piyasaya sürülecek."

Değiştirilen kayıt, maliyet verimliliği ve doğrudan bitcoin pozisyonuna odaklanan önerilen bir fon yapısını tanımlıyor ve ürünü, daha yüksek gider oranlarına sahip mevcut spot ETF tekliflerine karşı konumlandırıyor. Bu gelişme, kurumsal ve danışman odaklı tahsisler için rekabet eden ihraççılar arasında ücretler üzerinde potansiyel bir aşağı yönlü baskı yaratıyor. Prospektüse göre, Morgan Stanley Bitcoin Trust, Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate'i kullanarak bitcoin'i takip eden ve aynı zamanda kaldıraç veya türev araçlar kullanmadan doğrudan bitcoin tutan pasif bir araç olarak tasarlanmıştır. Fon, büyük sepet büyüklüklerine bağlı bitcoin transferleri yoluyla hisse oluşturma ve itfayı kolaylaştırır; yetkili katılımcılar, belirlenen karşı taraflar aracılığıyla nakit veya ayni işlemler gerçekleştirebilir.

Morgan Stanley'in Büyümesi Karşısında Blackrock'un Hakimiyeti Baskı Altında

Karşılaştırmalı veriler, Blackrock’un Ishares Bitcoin Trust ETF’sinin (IBIT) %0,25 gider oranına sahip olduğunu ve yaklaşık 54,09 milyar dolar değerinde yaklaşık 785.241 BTC tuttuğunu gösteriyor; bu, 26 Mart itibarıyla minimum nakit maruziyeti ile %100 bitcoin tahsisini temsil ediyor. Bu varlıkların ölçeği, şirketin pazardaki hakim konumunu vurgularken, ücret farkı ise Morgan Stanley'in önerdiği fiyatlandırmanın yerleşik liderlere nasıl meydan okuyabileceğini ortaya koyuyor.
Ek tahminler, Morgan Stanley'in varlık yönetimi platformuna bağlı olarak önemli ölçüde daha büyük potansiyel girişlere işaret ediyor. Strategy'nin Başkanı ve CEO'su Phong Le, Morgan Stanley Wealth Management'ın yaklaşık 8 trilyon dolarlık müşteri varlığını yönettiğini ve %0–4 aralığında bir bitcoin tahsis oranı önerdiğini belirtti; bu da önemli bir talebe dönüşebilir. Le, “%2'lik bir tahsis, 160 milyar doları temsil eder ve bu, IBIT'in yaklaşık 3 katıdır. MSBT: Monster Bitcoin,” dedi. Bu tahmin, mütevazı portföy değişikliklerinin bile spot bitcoin ETF piyasalarının ölçeğini önemli ölçüde genişletebileceğini vurgulamaktadır.

İhraççılar arasındaki ücret konumlandırması, %0,30'un altında sıkı bir kümelenme gösteriyor; Morgan Stanley'in önerdiği %0,14, %0,15'lik Grayscale'in Bitcoin Mini Trust'ı, %0,19'luk Franklin Templeton'ın EZBC'si ve %0,20'lik Bitwise ve Vaneck'in teklifleri dahil olmak üzere rakiplerini geride bırakıyor. Ark 21Shares %0,21'lik bir ücret uygularken, Blackrock'un IBIT'si, Fidelity'nin FBTC'si ve Invesco Galaxy'nin BTCO'su %0,25'te bulunuyor; bu da aralığın alt ucunda daha fazla sıkışmanın önemini vurguluyor.

Ölçek, teklifin daha geniş kapsamlı etkilerinde belirleyici bir faktör olmaya devam ediyor. Bloomberg analisti şunları kaydetti:

“Bu lansmanın bu kadar ilginç olmasının nedeni, spot BTC ETF'yi piyasaya süren ilk banka olması ve bu bankanın 6 trilyon dolarlık varlığı yöneten 16 bin danışmana sahip olmasıdır. Onlar, zengin boomer neslinin parasının nihai bekçileridir.”

Analist, danışmanların etkisinin, bitcoin ETF piyasasındaki akışları ve rekabetçi tepkileri şekillendirebilecek temel bir itici güç olduğunu belirtti.

SSS 🧭

• Morgan Stanley’in ETF ücreti yatırımcılar için neden önemlidir?
  Daha düşük ücretler, getirileri artırabilir ve danışmanların büyük ölçekli tahsisatlarını etkileyebilir.
• Bu durum rakip bitcoin ETF'lerini nasıl etkileyebilir?
  Blackrock ve Grayscale gibi rakipleri ücretleri düşürmeye zorlayabilir.
• Morgan Stanley’in dağıtımını benzersiz kılan nedir?
  Danışman ağı, sermaye girişlerini artırabilecek trilyonlarca dolarlık varlığı kontrol ediyor.
• ETF, gerçek bitcoin ile destekleniyor mu?
  Evet, tamamen destekli bir spot bitcoin aracı olarak yapılandırılmıştır.