Michael Saylor, MSTR'nin Bitcoin NAV'dan Primli İşlem Görmesinin 4 Nedenini Açıklıyor

Bitcoin NAV’ını Aşarak, Michael Saylor MSTR’nin Primini Besleyen 4 Faktörü Vurguluyor

Microstrategy’nin hisseleri (Nasdaq: MSTR), doğrudan kripto para sahipliği veya spot borsa yatırım ürünlerinde (ETP) bulunmayan yapısal avantajları yansıtarak, temelindeki bitcoin varlıklarının değerinin üzerine çıktı. Bu piyasa primi, şirketin yükümlülükler dikkate alındığında bitcoin varlıklarının hisse başına değerini temsil eden net varlık değeri (NAV) ile karşılaştırılarak ölçülür. Michael Saylor, şirketin Strateji olarak yeniden markalandığı ve sosyal medya platformu X’te 13 Ağustos’ta paylaştığı gibi:

MSTR, bitcoin NAV’ına göre bir primle işlem görüyor; bu, Kredi Güçlendirmesi, Opsiyon Avantajı, Pasif Akışlar ve emtia ile karşılaştırıldığında öz sermaye ve kredi araçlarının sağladığı üstün Kurumsal Erişim nedeniyledir.

Bu unsurlar birlikte Microstrategy’ye, bitcoin’in kendisinin sahip olmadığı kaldıraç ve likidite avantajları sağlar.

Şirketin, Saylor tarafından “kredi güçlendirmesi” olarak tanımlanan, öz sermaye bazlı finansman yoluyla bitcoin’e 2x ila 4x kaldıraç uygulama yeteneği, boğa piyasası aşamalarında bir performans artışı sağlar. Bu, hem spot bitcoin ETP’leri hem de doğrudan bitcoin varlıkları ile, bu tür kaldıracı olmayan bir karşılaştırma haldedir. Microstrategy ayrıca, 30 milyar dolarlık spot bitcoin ETP’leri ve 20 milyar dolarlık CME bitcoin vadeli işlemlerinin ötesinde, 100 milyar dolardan fazla açık faiz geleneksel opsiyon piyasalarından yararlanır.

Ek olarak, Nasdaq 100, MSCI ve Russell 1000 gibi endekslerin bir bileşeni olarak, Microstrategy, bitcoin ve spot tabanlı ETP’lere uzanmayan pasif yatırım akışlarını yakalar.

Kurumsal erişim başka bir büyük farktır. Sermaye piyasaları, spot bitcoin ETP’lerine ayrılan 700 milyar dolar ve doğrudan bitcoine 150 milyar dolardan az ile karşılaştırıldığında, 35 trilyon dolarlık sermaye ve 60 trilyon dolarlık kredi sağlama potansiyelini sunar. Eleştirmenler değerleme farkını aşırı bulsa da savunucuları, bu piyasa dinamiklerinin primi haklı çıkardığını savunuyor, çünkü bunlar Microstrategy’nin getirileri artırmasına ve emtia tabanlı bitcoin maruziyetinin sınırlarının ötesindeki yatırımcı tabanını genişletmesine olanak tanır.

Şirket, 2020 yılında bitcoin almaya başladı ve bunu birincil hazine varlığı olarak benimsedi. Strateji, satın alımlarını borç ve öz sermaye teklifleri yoluyla finanse ederek, onu en büyük kurumsal bitcoin sahibi ve yatırımcılar için bir vekil yapar. En son kamu dosyalarına göre, Strateji yaklaşık 628,946 BTC’ye sahip.