Kripto'nun En Büyük Likidasyon Günü, Ardında Zaman Bombaları Bırakmış Olabilir

10 Ekim’in Likidasyon Şoku Hala Kripto Dünyasını Sarsıyor

Analistler, olayın makro şok ve aşırı kaldıraç kombinasyonunun, denetimlerin, geri alımların ve marj boşluklarının hâlâ hesaplandığı için iflaslar veya acil durum yeniden yapılandırmaları üretebilecek koşullar yarattığını söylüyorlar. Bazıları, kripto ekonomisinin 2022’den bu yana en karanlık zamanlarına doğru ilerlediğini iddia etti.

Öne çıkan analist Hasu, Salı günü, geçen ay meydana gelen kaos hakkında görüşünü ve tahminini sundu. “10 Ekim 2025, kripto tarihinde en büyük likidasyon olayıydı. Tahmini 20-30 milyar dolar pozisyon likide edildi. Önceki rekor 8 milyar dolardı,” diye yazdı Hasu. “Bu yüzden, delta nötr stratejileri olanlar da dahil olmak üzere bir dizi fonun batacağını görmek sürpriz olmamalı. Bu gerçekleşmezse daha çok sürpriz olur.”

Hasu ekledi:

“Ne yazık ki önümüzdeki aylarda daha fazla kötü haber bekleyebiliriz, kimlerin çıplak yüzdüğünü yavaşça öğrendikçe.”

Geçen ayki düşüş, jeopolitik bir katalizör tarafından tetiklendi: O gün Çin ithalatına %100 gümrük vergisi uygulama taahhüdü, riskten kaçınma pozisyonlarını hızlandırdı ve zaten agresif kaldıraçla hazırlanmıştı. 24 saat içinde raporlar, 19 milyar dolardan fazlasının kaldıraçlı pozisyonlarda likide edildiğini gösterirken, bu rakam 1,6 milyonun üzerinde hesapta ve en büyük tek günlük likidasyon olarak tarihe geçti, küresel dijital varlık piyasa kapitalizasyonu ise kabaca 400 milyar dolar düştü.

Ayrıca, Hasu gibi bazı analistler, bu silinmenin 20 ila 30 milyar dolar arasında bir değeri buharlaştırmış olabileceğine inanıyor. Emir defterleri hızla inceldi ve spreadler büyüdü, fiyat etkisini artırarak riskten arınmayı zorunlu satışların bir geri bildirim döngüsüne dönüştürdü. Kaldıraç, büyük çiftlerde yıl başından beri keskin bir şekilde artmış ve popüler altcoin platformlarında daha da fazla birikmişti.

Aynı gün cesur spekülatörler, başarısız kripto firmalarının hayaletlerinin, geride bıraktıkları yıkımı ortaya çıkarmaya hazır olarak gölgelerden çıkabileceğini fısıldıyordu. Popüler X hesabı Jampzey, 115.000’in üzerinde takipçisine, “Önümüzdeki günlerde, birkaç fon veya masanın patlaması, zorunlu satışlar, kademeli likidasyonlar (3AC/FTX tipi düşünün) hakkında muhtemelen duyacağız,” dedi.

Ani sonuç, birçok kişinin “reset” olarak tanımladığı önemli bir kaldıraç katmanını kaldırdı; ancak aynı zamanda duyarlılığı da zedeledi. Ekim, bitcoin için 2018’den bu yana ilk kez kırmızıda kapandı, “Uptober” anlatısını kırdı ve firmalar müşteri çıkışlarını ve teminat işaretlerini değerlendirirken yeni risk sermayesini yavaşlattı. Bu dinamik, kendini göstermekte zaman alabilir; sermaye çağrıları, gecikmiş NAV grevleri ve yatırımcı mektupları genellikle ilk şokun çok sonrasında gelir.

Başlıca varlıkların toparlanması, 13 Ekim civarında kurumsal alımlarla başladı, ancak daha küçük madeni paralar geride kaldı. Yine de olayın ortaya çıkardığı yapısal sorunlar — parçalanmış likidite, aşırı kaldıraç mevcudiyeti ve bazı platformlarda sınırlı güvenlik ağı — bu tür bir oynaklık geri dönerse ana risk vektörleri olarak kalıyor. Bölüm, zorunlu satış spirallerini hafifletmek için kripto pazarındaki tesisat düzenlemeleri hakkında daha standart risk kontrolleri benimsenip benimsenmeyeceği konusundaki tartışmaları yeniledi.

Bunun üzerine, piyasa hala aldığı darbeyi atlatamadı — o günden beri toparlanmaya çalışıyor. Ayrıca, Pazartesi günü, sosyal medya söylentileri, OTC kripto masası Wintermute’un 10 Ekim çöküşünden büyük bir darbe aldığını ve Binance’a dava açmaya hazır olduğunu iddia etti. Wintermute CEO’su Evgeny Gaevoy bu söylentileri hızla yalanladı, bu dedikoduları temelsiz olarak nitelendirerek spekülasyonları durdurdu.

“Bu tweet’ten bu yana kelimenin tam anlamıyla hiçbir şey değişmedi ve Binance’a dava açma planımız olmadı, gelecekte de buna bir sebep göremiyoruz,” diye yazdı Gaevoy X’te. “Muhtemelen asılsız söylentileri yayan tüm insanların bir notunu almam gerekecek, ancak bunlara inananların çoğunun Japon balığı hafıza kapasitesi var, bu yüzden yapmayacağım.”

Yine de, tarih bu patlama olayının ölçeği hakkında yalan söylemez. 2021’deki en büyük likidasyon günleri zar zor 10 milyar doları buldu ve hatta Terra ve FTX 2022’de traderların başını döndüren çok günlük çöküşler bile 10 Ekim’deki tek günlük yıkımın yanında sönük kaldı. Bu durumu acıtan şey, mükemmel bir fırtınaydı: Bir makro şok, rekor seviyelerde kaldıraç ve neredeyse her büyük platformda senkronize bir temizleme.

Şimdilik, tüm gözler olay sonrası izleme listesine odaklanmış durumda: fon NAV güncellemeleri, borç veren dengeleme tabloları, borsa sigorta fonu değişiklikleri ve büyük ticaret varlıklarının on-chain cüzdan kaymaları. Yeni çatlaklar varsa, muhtemelen altcoin dolu firmalarda, uyumsuz teminatlarla dolanmış veya ince likidite havuzlarına bağımlı olanlarda ilk ortaya çıkacaklar. Bu arada, blue chipler yerini koruyabilir—yeter ki kurumsal para yerinde kalsın ve kaldıraç yavaşça yeniden yapılandırılsın.

Sonuçta, 10 Ekim sadece başka bir piyasa aksaması değildi—bu, kripto tesisatları için tam kapsamlı bir stres testiydi. Toz duman yatışmış olabilir, ancak bazıları gerçek otopsinin yıl sonuna kadar sürebileceğine hala inanıyor, bilançolar tarandıkça ve iskeletler, eğer varsa, dışarı fırladıkça.

SSS❓

• 10 Ekim 2025’te ne oldu?
  Küresel bir likidasyon dalgası, 24 saat içinde 19 milyar doların üzerinde kaldıraçlı kripto pozisyonunu sildi, bu kayıtlı en büyük tek günlük toplamdır.
• Başarısızlıklar neden haftalar sonra ortaya çıkabilir?
  Fonlar ve masalardaki kayıplar, denetimler, geri alımlar ve teminat uzlaşmalarında genellikle ABD, Avrupa ve Asya pazarları genelinde ortaya çıkar.
• Hangi varlıklar en çok etkilendi?
  Bitcoin ve ether gibi büyükler keskin düşüşler yaşadı, ancak orta büyüklüktekiler ve memecoinler daha ince likiditeye sahip oldukları için daha derin, daha hızlı düşüşler yaşadı. Kısa bir toparlanmaya rağmen, piyasa hala bir düşüş trendinde.
• Gözlemciler şimdi neye dikkat etmeli?
  Firma açıklamaları, borç veren güncellemeleri, borsa sigorta fonu değişiklikleri ve büyük varlıklarla bağlantılı on-chain akışlar. Bununla birlikte, birçok firmanın bu olayı sağlam atlatmış olması da mümkün.