Kaldıraç veya türev ürünler olmadan Bitcoin Boğasını Yakalayın, Sadece Madencilerle

Aşağıdaki misafir gönderisi BitcoinMiningStock.io‘dan gelmektedir; Bitcoin madenciliğine ve kripto hazine stratejilerine maruz kalmış şirketlere dair veri sağlayan halka açık bir piyasa bilgi platformu. İlk olarak 30 Ekim 2025’te Cindy Feng tarafından yayımlanmıştır.

Bu ayın başlarında, kripto piyasası kayıt altındaki en şiddetli düşüşlerinden birini yaşadı: gece boyunca 19 milyar dolardan fazla kaldıraçlı pozisyon tasfiye edildi, bu sektörün tarihindeki en büyük tek günlük silinmedir. Bitcoin, yalnızca birkaç gün önce 125,835 dolar ile yeni bir zirveye ulaşmıştı, olayın ardından düşerek 110,000 dolar seviyesinde kalmaya başladı.

Bu durumda kaldıraç, acıyı daha da artırdı. Birçok perakende ve kurumsal tüccar için, marj ve türev maruziyeti bir fiyat düşüşünü tam bir felakete dönüştürdü.

Ama kaldıraç kullanmadan Bitcoin’in yükselişine güçle erişmenin bir yolu olsaydı ne olurdu?

Bitcoin madenciliği stoklarına girin; bunlar genellikle ekosistemdeki “yüksek-beta” oyunları olarak görülüyor. Bu şirketler, iki yönde de Bitcoin’in kendisinden daha agresif hareket etme eğilimindedir. Bu yazının yazıldığı sırada, Bitcoin 112,652 dolardan işlem görüyor; geçen ay %0.71’lik bir kazanç sağladı. Bitcoin madenciliği hisseleri ise Bitcoin Mining Index’imize göre %44.34 arttı.

Bireysel hisse senetlerini seçmeden veya türev ürünlere dokunmadan, bu yerleşik operasyonel kaldıraçtan yararlanmak isteyen yatırımcılar için Bitcoin madenciliği ETF’leri cazip bir çözüm sunabilir.

Açıklayayım.

Bitcoin Madencilik ETF’leri Nedir?

Terime aşina olmayanlar için, ETF (Borsa Yatırım Fonu) hisse senetlerinden bir grubu tek bir üründe toplayan ve borsada bireysel bir hisse senedi gibi işlem görebilen bir yatırım aracıdır.

Bitcoin madenciliği ETF’leri durumunda, fon, halka açık Bitcoin madenciliği şirketlerinden oluşur. Her madencinin hisselerini tek tek satın almak yerine, yatırımcılar tek bir simge yoluyla madencilik sektörüne geniş çapta maruz kalabilirler.

İlk Bitcoin madenciliği ETF’si, WGMI, 2022 yılında piyasaya sürüldü. Performansı genel olarak Bitcoin’in fiyat döngülerini yansıtarak, hem yükseliş dönemlerinde hem de düzeltmeler sırasında hem yukarı yönü hem de aşağı yönü güçlendirdi. Daha fazla madencinin halka açılması ve kurumsal ilginin artmasıyla birlikte, Grayscale de 2025’in başlarında kendi madencilik ETF’si MNRS‘yi başlattı. Birkaç ay sonra, VanEck’in dijital varlık ekibi NODE‘u başlattı. NODE tamamen madencilik ETF’si olmasa da, holdinglerinin büyük bir kısmının madencilikle ilgili şirketlerden oluşması, mevcut raporda dahil edilmesi için uygun hale getiriyor.

Her üç ETF de aynı temaya maruz kalma sunarken, yapıları, ağırlıkları ve yönetim stilleri önemli ölçüde farklıdır. Bu yüzden performans yolları eşit şekilde sıralanmaz.

WGMI: Yüksek Beta, Aktif Bahisler

Şubat 2022’de başlatılan, CoinShares Bitcoin Madencilik ETF (WGMI), Bitcoin madencilerinin (≥ %50 gelir/kârları Bitcoin madencilik operasyonlarından) ve destekleyici altyapıları (Bitcoin madencilik şirketlerine özel çipler, donanım, yazılım veya diğer hizmetleri sağlayan şirketler) odaklandığı aktif olarak yönetilen bir fondur.

Yöneticiler, hash rate büyümesi, hazine politikası, enerji karışımı ve AI/HPC gibi ortaya çıkan gelir fırsatları gibi temel metriklere dayanarak şirketleri seçer. WGMI, sete bağlı bir yeniden dengeleme programı takip etmiyor, ayarlamalar portföy yöneticileri tarafından fırsatçı bir şekilde, temel değişiklikleri ve piyasa eğilimlerini yansıtmak için yapılır.

Şu anda, ilk 10 holdingi varlıkların %80’inden fazlasını temsil ediyor ve IREN, Cipher ve Bitfarms gibi isimlere yoğun maruz kalma sağlıyor.

Üç ETF arasında, WGMI’nin performansı piyasa-değer-ağırlıklı Bitcoin madencilik endeksimizle en yakın şekilde uyumludur.

MNRS: Sistematik Kurallarla Pasif Maruz Kalma

2025 Ocak ayında başlatılan Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) Bitcoin madencilerine ve Bitcoin madenciliği ekosistemine, Bitcoin Miners Index’i izleyerek, pasif maruz kalma sunar. Endeks, saf oyun (≥%50 madencilik gelirleri), piyasa kapitalizasyonu (≥50 milyon $) ve likiditeye dayalı kriterlere dayanarak bileşen seçimi için nicel ekranlar uygular.

Yeniden dengeleme ve yeniden oluşturma üç ayda bir gerçekleşir ve önceki ay sonu verileri kullanılır. Bu, bir şirketin profilindeki herhangi bir temel değişikliğin, bir sonraki döngüye kadar ETF’ye yansıtılmayabileceği anlamına gelir. Şu anda, ilk 10 holdingi varlıkların %71’ini temsil ediyor. Bu da WGMI’ye göre biraz daha az yoğun olduğunu gösteriyor, ancak yapı, sermaye dağıtımı, enerji stratejisi veya yönetim kalitesi gibi nitel riskleri dikkate almaz. Bu ihmal, dalgalı dönemlerde yanlış hizalanmalara yol açabilir.

Bununla birlikte, düşük %0.59 gider oranı, MNRS’yi akran grubundaki en maliyet etkin seçenek haline getirir.

NODE – Daha Geniş Kapsam, Madenci-Aydınlatıcı Yönetim

2025 Mayıs ayında başlatılan VanEck Onchain Economy ETF (NODE) aktif olarak yönetilir ve rakiplerinden daha geniş bir yaklaşım benimser. Açıkça bir Bitcoin madencilik ETF’si olmasa da, NODE’un ilk 10 holdinginin %80’i halka açık Bitcoin madencileridir ve bu da onu çeşitlendirilmiş bir kripto hisse senedi portföyünde sektör maruziyeti için anlamlı bir vekil haline getirir.

WGMI gibi, NODE de sabit bir yeniden dengeleme takvimi takip etmez. Portföy değişiklikleri, Bitcoin beta, sektör volatilitesi ve makroekonomik sinyaller gibi kripto piyasa göstergelerinin bir bileşimiyle yönlendirilir.

NODE’un avantajı, yönetim ekibinin madencilik okuryazarlığında yatar. VanEck portföy liderleri, örneğin Matthew Sigel, sektöre dair yorumlar ve açıklamalarla aktif olarak ilgilenir ve bu, fonun madencilik, tokenleşme ve dijital altyapı temalarında piyasa kaymalarına hızla yanıt vermesini sağlar.

63 holdingi ve ilk 10 yoğunlaşması %48 olan NODE, grup içinde en geniş çeşitlendirmeyi sunar. Temel olarak, yatırımcılar tek bir ambalajda madencilik, tokenleşme ve dijital altyapı temalarına erişim elde ederler. Bu fon, ayrıca varlıklarının %25’ine kadarını kripto ile ilgili ETP’lere tahsis edebilir ve bu da düzenli yeniden dengeleme dönemleri arasında daha fazla esneklik sağlar.

Son Düşünceler

Bitcoin madenciliği hisse senetleri, boğa koşuları sırasında BTC’nin kendisini aşma potansiyeline sahiptir, ancak aynı zamanda daha fazla volatilite ve zamanlama riski de tanıtır. Kaldıraç kullanmadan döngüye katılmayı isteyen yatırımcılar için madencilik ETF’leri, çeşitlendirme ve yapılandırılmış yeniden dengeleme avantajıyla tam bunu yapmanın bir yolunu sunar.

Bununla birlikte, her ETF’nin farklı bir yaklaşım sunduğunu kabul etmek önemlidir:

• WGMI, daha fazla tek hisseli ve sektör yoğunlaşmasıyla güçlendirilmiş yukarı yöndür. Yatırımcılar sektör dönüşü risklerine dikkat etmelidir.
• MNRS, sektörü düşük maliyetli, kurallara dayalı bir izleyici‘dir. Günlük gözetim istemeyenler için iyi çalışır. Ancak, kuralları bazen gerçekliğin gerisinde kalabilir.
• NODE, direksiyon arkasında gerçek sektör zekası ile daha geniş bir araç sunar. Bitcoin madencilik hisse senetlerine çok sıkı bağlı olmasa da, yine de önemli madenci maruziyeti sunar.

Bu bir öneri değildir. Ancak Bitcoin madencilik sektörünü izleyenler veya dijital varlıklar ekonomisine yapılandırılmış maruz kalma oluşturanlar için, bu ETF’ler yakından izlenmeye değer. Bu piyasada, kaldıraç her zaman borçlanma değildir. Bazen doğru yapıyı seçmek ve sektörün sizin için çalışmasına izin vermek anlamına gelir.