İrrasyonel Kötümserlik: Bitcoin Yatırımcıları Delirdi mi?

Tüccarlar Bitcoin Bozukluğu Sendromu Belirtileri mi Gösteriyor?

2000 yılında yayınlanan “Irrational Exuberance” adlı kitabında, Nobel ödüllü ekonomist Robert Shiller piyasa balonlarının sorumluluğunu aşırı hevesli yatırımcıların sırtına yüklemiştir. Shiller, dot-com balonunu ve 2007-8 mali krizini doğru bir şekilde öngördü. Ancak teorisi tersine de çalışabilir mi? Ekonomik temeller sağlam olduğunda bile piyasalar bazen irrasyonel biçimde kötümser hale gelebilir mi? Bazı uzmanlar şu anda bitcoin ile tam da bunun olduğunu söylüyor.

“Neden dijital varlıklar, her bir kötü haberin ardından satılıyor ama iyi haberlerle güçlenemiyor?” diye soruyor kripto yatırım firması Arca’nın CEO’su Jeff Dorman. “Hiçbir fikrim yok.”

Daha fazla oku: Bitcoin’in Fiyatı Manipüle mi Ediliyor?

Hisse senetleri yükselişte; Fed faiz oranlarını düşürüyor; bitcoin’e kurumsal ilgi her zamankinden daha yüksek. Peki neden kripto para, sekiz hafta önce kaydettiği tüm zamanların en yüksek seviyesinden neredeyse %30 düştü? Birçok açıklama sunuldu, ancak hiçbiri sinirli ayıları yatıştıracak kadar geniş kabul görmüş görünmüyor. Önce, bu tarifelerdi, ardından birçok kişinin 10 ve 11 Ekim tarihlerinde 19 milyar dolarlık kripto tasfiye olayında suçladığı Binance’ın marjin pozisyonundaki hatasıydı. Bitcoin’in kötü fiyat performansı için birkaç başka faktör önerildi, ancak şu ana kadar kapsamlı bir açıklama görünmüyor.

“Pazardaki bazı düşük hareketleri en azından rasyonelleştirmeye çalışabiliriz,” diyor Dorman. “Ancak bu kalıcı zayıflık kesinlikle kafa karıştırıyor.”

Ve şimdi, bir hayal kırıklığı anında, birçok kişi kötü niyetli balinalar tarafından fiyat manipülasyonunu şüphe etmeye başlıyor, diğerleri ise Tether gibi şirketlerin mali yapılarının sağlamlığını sorgulayarak paranoya belirtileri gösteriyor gibi görünüyor; ki bu, tüm hesaplara göre, ortalama bir Amerikan bankasından daha iyi sermaye edilmiştir.

“Altın + $BTC pozisyonundaki yaklaşık %30’luk bir düşüş öz sermayelerini siler ve sonra USDT teorik olarak iflas ederdi,” diye yazdı Pazar günü Bitmex kurucusu Arthur Hayes. “Patlamış mısırınızı hazırlayın, MSM’in bununla çılgına döneceğini bekliyorum.”

Tether’in dolaşımdaki $180 milyar USDT’yi desteklemek için yaklaşık $181 milyar varlığı vardır. Yaklaşık $112 milyar rezervi Hazine Bonolarıdır. Hayes’in referans verdiği altın ve bitcoin kombinasyonu yaklaşık $23 milyara tekabül eder. Hayes, bitcoin ve altın fiyatlarında %30’luk bir düşüşün Tether’in yükümlülüklerinin varlıklarının üstüne çıkmasına, şirketi iflas ettireceğine inanıyor. Ancak böyle bir senaryo son derece olası değildir, ve eğer olursa Tether tam da bu durumu karşılamak için ayrı $30 milyar rezervine sahiptir.

“Tether, çok milyar dolarlık bir fazla rezerv tamponunu ve yaklaşık $30 milyar kendi fon grubunu korumaya devam edecektir,” diyor şirket web sitesinde.

Bu da bir kez daha kötümserlik sorusunu gündeme getiriyor. Tarihsel olarak Shiller’in irrasyonel coşkun olarak tanımladığı bitcoin yatırımcıları şimdi irrasyonel kötümser mi oldular? Belki Hayes gibi düşünce liderleri, hisse senedi yatırımcıları hala rasyonel analizlere dayanarak rekor seviyelerden keyif alırken kripto piyasalarını bulaşıcı bir karamsarlık ve yok oluş durumu ile enfekte eden bir salgının parçası.

“Kişiler çoğunluk görüşüne veya otoritelere inanmaya hazırdır,” diye yazdı Shiller Irrational Exuberance’de. “Açıkça maddi gerçekleri çeliştirdiklerinde bile.”

Piyasa Metriklerinin Genel Görünümü

Coinmarketcap’a göre bildirim zamanı itibarıyla bitcoin $91,767.67’den işlem görmekte olup, günlük %6.03 ve haftalık %5.88 artış göstermiştir. Dün gibi oynaklık yüksek kalmış, BTC fiyatı 86,202.19 ile $92,316.63 arasında dalgalanmıştır.

Günlük işlem hacmi %10.3 düşerek $77.97 milyara ulaşmış ve piyasa kapitalizasyonu $1.92 trilyona yükselmiştir. Bitcoin hakimiyeti de yükselişe geçmiş, yazım sırasında %0.42 artarak %59.65 seviyesine ulaşmıştır.

Coinglass verilerine göre toplam bitcoin vadeli işlemleri açık ilgisi %2.12 arttı ve $59.28 milyara ulaştı. Tasfiyeler %50’den fazla azaldı ancak hala nispeten yüksek seviyede, $183.41 milyon olarak kaldı. Bu sefer ayılar büyük oranda tasfiye edilerek $168.24 milyon kaybetti, boğalar ise çoğunlukla korundu, yalnızca $15.17 milyon kaybetti.

SSS ⚡

• Bitcoin güçlü ekonomik temellere rağmen neden mücadele ediyor?
  Bazı analistler, yatırımcıların veriler veya piyasa koşullarıyla desteklenmeyen irrasyonel bir kötümserlik gösterdiğini söylüyor.
• Bitcoin’in son satışları manipülasyonla mı yönlendiriliyor?
  Büyüyen bir tüccar grubu koordineli balina aktivitesini şüphe ediyor, ancak kesin bir kanıt ortaya çıkmadı.
• Bazı yatırımcılar neden aniden Tether hakkında endişeleniyor?
  Finansalların yanlış yorumlanması endişeleri alevlendirdi, ancak şirket büyük bir fazla rezerv tamponunu muhafaza ediyor.
• Sadece duyarlılık mı bitcoin’in fiyatını bastırıyor olabilir?
  Uzmanlar, korku ve bulaşıcılığın temelleri aşabileceğini, dijital varlıklarda duygu odaklı bir düşüş yaratabileceğini savunuyorlar.