Hashgraph CEO — 'Tokenizasyon, Patlamayı Bekleyen Bir Balon Değil'

Belirteçleştirmenin ICO Patlamasının Kaderini Paylaşmayacak Olmasının Sebepleri

Aşağıdaki yazı, Hashgraph’ın İcra Kurulu Başkanı Eric Piscini tarafından kaleme alınmış bir görüş editoryalidir.

Bunu yanıtlamak için bir adım geri atalım ve tarihin birkaç sayfasını açalım. Orada, 20. yüzyılın en büyük balonlarından bazılarının, gerçek dünyadaki faydası henüz netleşmeden ya da sağlam bir düzenleme sağlanmadan önce insanların hayal gücünü yakalayan yeniliklerden kaynaklandığını göreceksiniz.

90’ların sonlarındaki dot-com patlamasını ele alın. İnternet her şeyi değiştirmeye hazırdı, ancak spekülasyon gelir, sürdürülebilir büyüme ve kârlılık gibi birçok temel iş gerçeğini geçti ve bunun sonucunda piyasa değerinde $5 trilyon üzerinde bir kayba yol açtı. 2008 mali krizi, aşırı kaldıraçlı mortgage destekli menkul kıymetler ve opak finansal araçların küresel ekonomiye zarar vermesine olanak tanıyan düzenlemelerin eksikliği nedeniyle meydana geldi. Benzer şekilde, düzenlemeye tabi olmayan token satışları 2017’deki ICO patlamasının arkasındaydı. Gerçeklik nihayet abartıyı yakaladığında, milyonlarca dolar toplamış projeler bir gecede hızla ortadan kayboldu.

Aynı zamanda, tarih de gösteriyor ki dot-com balonu interneti öldürmedi ve ICO da blok zincirinin sonu olmadı. Bunun yerine, bu sismik anlar inşa edilen projelerin kalitesini rafine etti ve artırdı. Örneğin 2008 çöküşünü ele alın: Küresel ekonomiyi mahvetti ama aynı zamanda daha güçlü düzenlemeler, daha fazla şeffaflık ve yeniden olmasını önlemek için daha iyi risk yönetimi getirdi.

Eğer tarihten ders alır ve tokenizasyonun gerçek dünya değeri sağlamasını ve tüketicilerin ve işletmelerin korunmasını sağlamak için doğru koruma alt yapılarını kurarsak, mevcut büyüme dalgası, sadece spekülasyondan ziyade daha şeffaf, verimli ve dayanıklı bir finansal sistemin temeli haline dönüşebilir.

Çabalar şimdiden başlamış durumda. Tokenizasyonla ilgili en büyük kaygılardan biri gerçek dünya kullanışlılığının eksikliği. Hepimiz “meme tokenlarının” hızla yükselip sonra bir gecede çöktüğünü gördük. Oysa tokenizasyon, varlık yönetimini modernize etmenin ve temelden değiştirmemizin bir yolu olarak zaten değerini kanıtlıyor. Örneğin, ABD Hazine bonoları gibi kurumsal düzeyde tokenlaştırılmış varlıklar, varlık piyasalarını modernize etmek için zincir teknolojisini kullanan büyük finansal devler BlackRock, JPMorgan ve HSBC tarafından benimsenmiştir.

Gerçek dünya uygulamaları trendi daha da doğruluyor. Tokenlaştırılmış ETF’ler, karbon kredileri ve finansal araçlar zaten piyasa verimliliğini artırıyor. Son zamanlarda, sektördeki dev Franklin Templeton, Canary Capital, Grayscale ve WisdomTree gibi firmaların yanına yerleşti ve tokenlaştırılmış ETF’ler için başvuruda bulundu. Bu arada, bir zamanlar deneysel olarak görülen ve şimdi küresel ödeme ve tahsilatlar için $205 milyarlık bir piyasa yaratan stabilcoinler, yani tokenlaştırılmış nakit, nihayet tam hızında ilerliyor — gerçek yeniliğin piyasa-ürün uyumunu bulmasının zaman aldığının bir kanıtı.

Ayrıca, düzensiz piyasalar ve tutarsız gözetim risk oluşturduğu için düzenleyiciler dijital varlıkların sorumlu bir şekilde gelişmesini sağlamak adına adapte oluyor. Tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları (RWA’lar) fırsatlar sunar, ancak uygun risk değerlendirmesi olmadan mali istikrarı tehdit edebilir ve yatırımcı korumasını azaltabilirler. Geleneksel piyasalarda olduğu gibi, likidite yönetimi ve gereken özveri kritiktir.

Bu risklere çözüm getirmek için politika yapıcılar standartlaştırılmış çerçeveler için çaba gösteriyor. ABD, kendini bir lider olarak konumlandırmak adına cesur adımlar atıyor ve düzenleyici netlik sağlamaya odaklanan bir ‘Kripto Çarı’ atadı. Avrupa, MiCA ile ilerlemeye devam ediyor, İngiltere FCA Kripto Yol Haritası ile devam ediyor, Hong Kong kripto borsaları ve tokenlaştırılmış menkul kıymetler için lisans rejimini tanıttı ve BAE’nin Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu (VARA) dijital varlık gözetimi için yeni standartlar oluşturuyor.

Ancak dijital varlıklar doğası gereği merkezsizdir ve sınırlar ötesinde faaliyet gösterir, bu da küresel bir koordinasyon gerektirir. Düzenleyici uyum olmadan, en güçlü çerçeveler bile yetersiz kalacaktır. Tokenlaştırmanın finansal piyasaları iyileştirmesi için düzenleyiciler ve özel sektör, birlikte net bir yönetim oluşturarak birlikte çalışmalı ve birlikte uzun vadeli istikrarı sağlamalıdırlar.

Kurumsal momentum, düzenleyici ilerleme ve gerçek dünya kabullenmesinin hızlanmasıyla, tokenizasyon sadece geçici bir ‘trend’ olmaktan çok daha fazlası haline gelmektedir. Nihayetinde, başarısı, riskleri ne kadar iyi yönettiğimize ve yönetmeye devam edebileceğimize bağlıdır, böylece tokenize etme finans alanına sorunsuz bir şekilde entegre olabilir ve 2030 yılına kadar $10T+ pazarına dönüşebilir.

Ayrıca, her türlü tokenlaştırılmış varlıklar için güçlü ikincil piyasaların oluşturulması, tüm varlık sınıflarına küresel erişimi gerçekten açmaktır. Herhangi bir kişinin dünyanın herhangi bir yerindeki bir gayrimenkul projesine dakikalar içinde yatırım yapabileceği ve 2 hafta sonra düzenleyici ve teknik sürtünmeler olmadan geri satabileceği bir durumla zaferimizi ilan edeceğiz.

Bir kez o noktaya ulaştığımızda, yatırımcılar yalnızca mekanikler üzerine yoğunlaşmayacak — tıpkı şu an hisseler ve tahvillerin arkasındaki teknoloji üzerine düşünmedikleri gibi. Gerçek dünya değerine odaklanacaklar. Çalışan hisse yatırımları zincir üzerinde şeffaf bir şekilde yönetilecek, işletmeler tokenlaştırılmış envanterle anında finansman sağlayacak ve gayrimenkul, emtia ve fikri mülkiyet gibi dijital varlıklar olarak sorunsuz bir şekilde ticaret yapacak — hepsi daha verimli, küresel bir finansal sisteme entegre edilmiş halde.

Tıpkı internetin erken dönemlerinde olduğu gibi, tokenizasyonun gerçek değeri netleşmeye başlıyor. Bu, patlamak için bekleyen bir balon veya ütopik bir fikir değil — bu, finansal altyapının geleceği. Bir sonraki aşama, bunun işe yaradığını kanıtlamakla ilgili değil; bunun potansiyelinin kullanılarak küresel olarak endüstrileri ve pazarları şekillendirmek adına nasıl kullanılacağı ile ilgilidir. Şimdi bu geleceği sorumlu bir şekilde şekillendirmek bize kalmış, tokenizasyonun zamanın testine dayanmasını sağlamak bizim elimizde.