Gryphon-Amerikan Bitcoin Birleşmesi: Trump Destekli ABTC Piyasaya Çıkmadan Önce Satın Almalı mısınız?

Gryphon-Amerikan Bitcoin Birleşmesi

Aşağıdaki misafir yazısı Bitcoinminingstock.io‘dan gelmektedir, Bitcoin madencilik hisseleri, eğitim araçları ve sektör içgörülerine yönelik tek durak noktası. İlk olarak 29 Ağustos 2025’te yayınlandı ve Bitcoinminingstock.io yazarı Cindy Feng tarafından kaleme alındı.

Gryphon Digital Mining (GRYP), Amerikan Bitcoin Corp (ABTC) ile birleşmeleri için oy kullanmak amacıyla özel bir hissedar toplantısı düzenledi. Bu yeni madencilik girişimi, Eric Trump, Donald Trump Jr. ve Hut 8 tarafından kuruldu. 12 Mayıs‘ta ilk açıklandığından bu yana, Gryphon hisseleri %200’den fazla değer kazandı ve birçok kişinin benzersiz konumlanmış, yüksek profilli bir oyun olarak gördüğü Bitcoin madencilik sektöründeki artan piyasa heyecanını yansıttı.

Anlaşma şimdi kapanış koşullarına bağlı olarak ilerlerken, bazı yatırımcılar şunları merak ediyor: Trump’ın Bitcoin madencilik şirketinden daha büyük bir pay almak için daha fazla Gryphon hissesi almalı mıyım?

Gerçekte neler olduğunu, anlaşmanın neleri kapsadığını ve pozisyonunuza eklemeden önce dikkate almanız gereken risk/ödül senaryolarını inceleyelim.

Amerikan Bitcoin Nedir?

American Bitcoin Corp. 31 Mart 2025’te, Hut 8 iştiraki, Hut 8’in tüm ASIC madencilerini American Data Centers Inc. (ADC)*’ye %80 hisse karşılığında katkı sağladığında kuruldu ve ADC adı hemen American Bitcoin Corp olarak değiştirildi. 1 Nisan 2025’ten bu yana, Hut 8’in madencileri, Compute segmentinde “American Bitcoin” markası altında işletildi. Şirket o tarihten bu yana 220.1 milyon dolar topladı, ~1,726 Bitcoin elde etti ve ~16,299 yeni nesil ASIC satın aldı. Buna ek olarak, Hut 8’in iştiraki Zephyr’dan 17,280 ünite U3S21EXPH ASIC madenci alımı için bir anlaşmayı devraldı.

*Göre PR wires, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) 18 Şubat 2025’te ADC’nin yaratıldığını duyurdu. Donald J. Trump Jr. ve Eric Trump önemli üyeler arasındadır.

Belirtilen hedefi: “Dünyanın en büyük, en verimli tamamen Bitcoin madencisini inşa etmek ve sağlam bir stratejik Bitcoin rezervini oluşturmak.”

Eric Trump şu anda Baş Strateji Sorumlusu olarak görev yapıyor ve medya erişimi, fon toplama gücü ve siyasi sermayeye erişim sağlıyor. ABTC yöneticilerine göre, Eric ve Donald Jr. iki şey getiriyor: anlatım ve kurumsal erişim, özellikle uluslararası aile ofisleri ve siyasi olarak uyumlu fonlardan.

Yıldız gücüne ek olarak, milyarder ikizler Tyler ve Cameron Winklevoss da American Bitcoin’e yatırım yaptı. Hut 8 CEO’su Asher Genoot’un Q2 kazanç çağrısındaki açıklamasına göre, ikizler nakit yerine Bitcoin katkıda bulunarak aşırı talep gören bir özel yerleştirmeye katıldılar.

Hut 8’in Q2 dosyasında bildirildiği üzere, ABTC konuşlandırılmış 9.3 EH/s hash oranına sahipti ve 16,299 yeni satın alınan BITMAIN Madencileri çevrimiçi hale geldiğinde ilave 14.02 EH/s bekleniyor.

Birleşme Anlaşması Yapısı

12 Mayıs’ta, Gryphon Digital Mining, Amerikan Bitcoin ile iki aşamalı, hisse senedi karşılığı hisse senedi işlemi yoluyla birleşme için bir nihai anlaşmayı duyurdu. Anlaşma, ABTC’nin bir IPO olmadan halka açılmasına ve Nasdaq erişimi kazanmasına olanak tanır, ancak doğrudan listelemenin uzun düzenleyici sürecini atlar.

Kapanışta, tüm mevcut Gryphon hisseleri yeni Class A hisselerine dönüştürülecek. Eski Gryphon hissedarları, seyreltilmiş öz sermayenin yaklaşık %2’sini alacaklar. Kalan %98, Trump ailesi, Hut 8 ve diğer erken destekçiler de dahil olmak üzere ABTC içindekilere tahsis edilir.

Birleşik şirket, her biri 10,000 oy ile Class B hisselere sahip olacak çok sınıflı bir hisse yapısı uygulayacaktır ve ABTC etkili oy kontrolünü elde edecektir. Hut 8 beklendiği üzere özkaynakların yaklaşık %64.37’sine ve toplam oy gücünün %80’ine sahip olacak.

Birleşmeden sonra, şirket Amerikan Bitcoin Corp olarak yeniden adlandırılacak, yeni bir sembol “ABTC” olarak kabul edecek ve Gryphon’un mevcut listelemesi altında Nasdaq’da işlem görmeye devam edecek. Yeni bir yönetim kurulu oluşturacak ve Hut 8’in bilançosundan mali olarak bağımsız ancak madencilik altyapısı ve operasyonlarında stratejik olarak örtüşen bağımsız bir halka açık şirket olarak faaliyet gösterecektir.

Toplam ABTC Hisselerinin %2’si Adil Bir Anlaşma mı?

Gryphon hissedarlarına konan %2 hisse tahsisinin adilliği, her iki varlığın değerlemesine bağlıdır. Marshall & Stevens tarafından verilen değerlendirme raporu, bahar aylarında mevcut bilgiler dahilinde Gryphon için değişim oranının adil olduğunu sonucuna vardı. Değerlemeleri sadece yakın dönemdeki ticaret fiyatlarına ve maddi varlıkların değerine dayanıyordu ve yönetim projeksiyonlarına veya indirgenmiş nakit akışı modeline başvurmadılar.

Bu yazının yazıldığı sırada, Gryphon’un piyasa değeri yaklaşık 100 milyon $, ki bu 60–94 milyon $ değerleme aralığının çok üzerindedir. Güncellenmiş bir görüş için, ABTC’nin mevcut operasyonel ölçeğini dahil etmek ve bugünkü GRYP fiyatlamasının ABTC’nin nihai öz sermaye değeri için ne anlama geldiğini çapraz kontrol etmek önemlidir.

Hut 8’in Q2 açıklamaları, ABTC’nin ilave Bitmain alımlarının ardından kurulum veya sözleşmeli olarak 23.32 EH/s’den fazla hash oranına şimdi sahip olduğunu gösteriyor, başlangıçtaki 9.3 EH/s’e kıyasla. Bu EV/EH aralığındaki halka açık madenciler, elverişli piyasalarda düşük‑orta tek haneli milyar dolarlık kurumsal değerler ilgiyle talep edebilir ve daha zayıf piyasalarda bu değerler daha düşük olabilir. GRYP’nin piyasa değerinden basit bir ters mühendislik, engeli açıkça gösterir: GRYP 100.19 milyon $ cıvarında bulunduğunda ve Gryphon’un payı %2 olarak belirlendiğinde, fiyat ABTC’nin öz sermaye değerinin yaklaşık 5 milyar $ olması gerektiğini öne sürer, yeni alıcıların başa baş noktası için ki bu miktara veya listelemede yakındır.

Bu sonuçların perspektifini vermek için aşağıdaki tablo, birkaç ABTC özkaynak senaryosunu Gryphon’un %2 hissesinin değerine çevirir. Bu, GRYP’nin değerinin, listeleme anındaki ABTC işaretine ne kadar hassas olduğunu vurgular.

Tüm bunlar göz önüne alındığında, ABTC’nin genişletilmiş hash oranı ve başa baş matematiği, %2’nin belirli listeleme sonuçları altında mantıklı olabileceğini, ancak mevcut GRYP fiyatının ABTC’nin başlangıç ​​öz sermaye değeri için piyasanın yüksek beklentilerini zaten fiyatlandırdığını öne sürüyor.

Birleşme Kapanmadan Önce Daha Fazla Gryphon Hissesi Almalı mısınız?

Bazı yatırımcılar, GRYP’yi Trump ailesinin “Bitcoin bahsine” katılmak için halka açık öncesi bir fırsat olarak görüyor. Ancak, birleşme kapanmadan önce GRYP hisselerini artırmaya yönelik karar, potansiyel getiri ile başarılı icra ve zamanlama riskleri arasında bir ağırlık koymalıdır.

Eğer anlaşma kapanırsa, daha fazla Gryphon hissesine sahip olmak, yatırımcıları orantılı olarak %2’lik ABTC özkaynak diliminin daha büyük bir bölümüne sahip olma hakkı kazandıracaktır. Ancak kesin kapanış süresi belirsizliğini koruyor. Birleşme, düzenleyici onay ve teknik şartlara tabi olup Mayıs 2026 kadar süreci geciktirebilecek koşullar barındırmaktadır. Ne kadar uzun sürerse, piyasa duyarlılığının ABTC’nin “Bitcoin hazinesi” anlatısı etrafında değişme riski o kadar artar. Bu, özellikle Bitcoin fiyatları durgunlaşır veya düşerse daha doğruludur. Eğer Gryphon’un mevcut değerlemesi zaten en iyi sonuçları içermişse, ABTC’nin görünümündeki herhangi bir düşüş, birleşme sonrası GRYP yatırımcıları için hayal kırıklığı yaratabilir. Öte yandan, ABTC, düşük maliyetli barındırmayı kullanarak 14 EH/s’i dağıtma yol haritasını yerine getirirse, yeni sermaye sağlamak için Trump markasını kullanarak ve yükselen bir Bitcoin döngüsü ile yukarıya doğru giden bir yol çizerse, potansiyel önemli olabilir. ABTC özkaynak, ilk günde primle işlem görebilir ve erken alım yapan GRYP sahiplerini ödüllendirebilir.

Birleşmenin başarısız olma riski de mevcut. Eğer anlaşma feshedilirse, Gryphon fesih ücretleri ödemek zorunda kalabilir ve işletmelerin sürdürülebilirliğini sağlamakta zorlanabilir. Q2 dosyasına göre, Gryphon’un sadece 678,000 $ nakiti ve çeyreklik 5.25 milyon $ net zararı vardı, bu da likiditeye ilişkin meşru endişeler doğurur. Anlaşmasız bir senaryoda, Gryphon Nasdaq’tan delisting, alacaklı baskısı veya hatta iflas gibi risklerle karşı karşıya kalır – bunlar S-4 dosyasında açıkça belirtilen bir risktir.

Özetle, kapanış öncesinde daha fazla GRYP hissesi almak, bir kişinin anlaşma icrasına olan güvenine, ABTC’nin uzun vadeli potansiyeline ve Trump marka anlatısının dijital varlıklarda devam eden alakasına dayanan spekülatif bir karardır.

Son Düşünceler

Gryphon–Amerikan Bitcoin birleşmesi, tipik bir Bitcoin madencilik birleşmesi ve satın alması değildir. Trump’ın oğulları, listeye alınmış bir madenciden stratejik bir ayarlama (Hut 8) ve iddialı bir “Madenci + Hazine” anlatısı gibi yüksek profilli kişilikleri bir araya getirir. Pek çok açıdan, Amerika Bitcoin kendini bir sonraki CleanSpark olarak konumlandırıyor, ancak bu sefer daha fazla siyasi sermaye, iddialı bir hazine planı ve medya heyecanı ile. Piyasanın coşkuyla tepki vermesi şaşırtıcı değil.

Eğer anlaşma kapanırsa, sonuçlar her paydaş için farklı olacaktır. Hut 8 için, bu ayrılma enerji altyapısı etrafında çekirdek kimliğini yeniden şekillendirmeye yardımcı olurken, hala Bitcoin’in yukarı yönlü potansiyeline uzun vadeli maruz kalmayı koruyor ve bu süreçte bilançosunu yükten kurtarıyor. Amerikan Bitcoin için, Nasdaq erişimini hızlandırır ve doğrudan listeleme veya halka arzın gecikmeleri ve incelemesinden kaçınarak ters birleşme yoluyla kurumsal sermaye sağlar. Gryphon için, anlaşma delisting tehditlerinden ve rekabetçi ilgisizlikten zarif bir çıkış sağlayan bir cankurtaran halkasıdır.

Yatırımcılar şu anda daha fazla GRYP alarak ABTC’ye daha fazla maruz kalmalı mı? Sadece unutmayın: o %2 özkaynak dilimi sabittir ve gelecekteki değeri icraat, piyasa iştahı ve birleşme sonrası dinamiklere bağlıdır. Bu kadar çok hareketli parçayla, potansiyel gerçek ama belirsizlik de öyle.

Her halükarda, bu şu anda madencilik alanındaki en büyüleyici anlaşmalardan biri. Nasıl geliştiğini yakından izliyor olacağım.