Fiziki petrol piyasasındaki ciddi arz şoku sinyalleriyle Dubai ham petrolü 170 doları aştı

Fiziksel Petrol Sıkışıklığı, Dubai Ham Petrolünü Bilinmeyen Bir Bölgeye Sürükledi

Fiyat hareketi, kağıt ticareti veya spekülatif vadeli işlemlerden kaynaklanmadı. Bu hareket, rafinerilerin gelecek ay değil, şu anda ihtiyaç duydukları yükler için rekabet ettikleri, hemen teslim edilecek varillerin gerçek dünya piyasasından kaynaklandı. Bu ayrım önemlidir, çünkü baskının gerçekte nerede olduğunu gösterir.

Gün içi fiyatlar, 170,79 dolar civarında sabitlenmeden önce yaklaşık 176,80 dolara ulaştı ve bu, herhangi bir ham petrol referans fiyatı için tarihi bir zirveye işaret ediyor. Bu hareketi takip eden analistler, 2008'de Brent'in 147 dolar civarında ulaştığı zirve dahil olmak üzere, daha önceki hiçbir petrol piyasası döngüsünün fiziksel ham petrolü bu seviyenin üzerine çıkarmadığını söyledi.

Petrol araştırmacısı ve commoditycontext.com'un kurucusu Rory Johnston, "Nakit Dubai ham petrolü (ay sonu bakiyesi) az önce varil başına 170 doları aştı" dedi. "Bildiğim kadarıyla, daha önce hiçbir ham petrol 170 dolar/varilin üzerine çıkmamıştı" diye ekledi.

Bu sıçrama, hafta başında yaşanan hızlı artışların ardından geldi. Platts değerlendirmeleri, Dubai ham petrolünün 150 doların altından 160 doların ortalarına tırmandığını ve ardından daha da yükseldiğini gösterdi; bu da son ani artıştan önce koşulların zaten sıkılaşmaya başladığını gösteriyor.
Bu aksaklığın merkezinde, genellikle küresel petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz akışının yaklaşık beşte birini taşıyan dar bir nakliye yolu olan Hürmüz Boğazı yer alıyor. Saldırılar, sigorta şirketlerinin çekilmesi ve güvenlik riskleri nedeniyle transit geçiş giderek zorlaşırken, trafik keskin bir düşüş yaşadı.
Bu darboğaz, Körfez üreticilerini ihracatı yavaşlatmaya zorlarken, depolar doluyor ve tankerler atıl durumda kalıyor. Aynı zamanda, Orta Doğu'nun kükürtlü ham petrolüne büyük ölçüde bağımlı olan Asyalı rafineriler, hala taşınabilen sınırlı miktardaki yükler için agresif bir şekilde teklif veriyor.

Sonuç olarak, fiziki ve finansal piyasalar arasında büyük bir uçurum oluşmuştur. Dubai ham petrolü 170 doları aşarken, Brent ve Batı Teksas Orta Kalite (WTI) petrolü, arzın sonunda normale dönebileceği beklentisini yansıtarak çok daha düşük seviyelerde kalmıştır. Yine de, hem Brent hem de WTI, Orta Doğu'daki gerginliğin tırmanmasıyla birlikte değer kazanmaya başlamıştır.

Bu fark hiç de azımsanacak bir şey değil. Vadeli işlem fiyatlarına göre fiziki Dubai varillerinin primi, varil başına 60 ila 65 dolara kadar genişledi; bu, daha sakin koşullarda 1 dolar civarında seyreden tipik spreadlerin çok üzerinde. Bu fark, küresel piyasanın tamamen yeniden fiyatlandırılmasından ziyade, bölgesel bir kıtlığa işaret ediyor.

Hükümetler bu gerginliği hafifletmeye çalışmıştır. Uluslararası Enerji Ajansı acil durum rezervlerinden yaklaşık 400 milyon varil serbest bırakırken, ABD Stratejik Petrol Rezervi'nden 170 milyon varilden fazlasını kullanmıştır. Bu önlemler Atlantik havzasındaki fiyatları istikrara kavuşturmaya yardımcı olmuş, ancak Körfez'deki acil kıtlığı gidermede pek bir etki yaratmamıştır.

Tüketiciler için ise bu etkinin sistemi etkileme süreci hâlâ devam etmektedir. Akaryakıt fiyatları, ham petrol fiyatlarındaki ani artışları anında yansıtmaz, ancak devam eden kıtlık zamanla ulaşım, imalat ve gıda maliyetlerine yansımaya eğilimlidir. ABD'de normal benzinin galon başına ortalama fiyatı 3,91 dolardır; oysa 27 Şubat'ta savaş başlamadan bir gün önce bu rakam galon başına 2,92 dolardı.

Körfez dışındaki enerji üreticileri bu durumdan yararlanacak konumdadır. ABD'deki kaya gazı işletmecileri, Kanada'daki petrol kumu projeleri ve Brezilya'daki açık deniz üreticileri, alternatif tedarik kaynakları olarak dikkat çekmiştir. Yatırımcıların gerçekleşen gelirleri fiyatlara yansıtmasıyla enerji hisseleri de buna tepki vermiştir.

Daha geniş kapsamlı ekonomik etki, kesintinin ne kadar süreceğine bağlıdır. Hürmüz Boğazı'nın hızlı bir şekilde yeniden açılması, piyasaya geri dönen arz nedeniyle fiyatların keskin bir şekilde düşmesine yol açacaktır. Ancak, çatışmanın uzaması, stokların azalması ve ikame arzın bu hızı yakalamakta zorlanması nedeniyle küresel referans fiyatlarını yukarı çekebilir.

“Orta Doğu'daki çatışmanın uzaması, Avrupa [and] Asya'daki gelişmiş piyasa ülkeleri için, öncelikle daha yüksek enerji ve borçlanma maliyetleri, artan enflasyon [and] ve zayıflayan ekonomik büyüme yoluyla” dedi.

Piyasa katılımcıları, günlük fiyat değerlendirmeleri, tahmin piyasaları, tanker takip verileri ve resmi rezerv güncellemeleri dahil olmak üzere çeşitli göstergeleri yakından takip ediyor. Bu sinyaller, mevcut artışın kısa süreli bir şoku mu yoksa daha uzun süreli bir ayarlamanın ilk aşamasını mı yansıttığını belirlemeye yardımcı oluyor.

Şu an için fiziki piyasadan gelen mesaj net. Alıcıların hemen teslim variller için rekor fiyatlar ödemesi, teoriyi değil aciliyeti yansıtıyor. Vadeli işlem piyasası netlik bekliyor olabilir, ancak kargo piyasası kararını çoktan verdi.

SSS 🛢️

• Cash Dubai ham petrolü nedir?
  Bu, esas olarak Asyalı rafineriler tarafından kullanılan, hemen teslim edilebilen Orta Doğu ham petrolünü temsil eden fiziksel bir petrol referans fiyatıdır.
• Dubai ham petrolü neden 170 doları aştı?
  Arz kesintileri ve sınırlı tanker hareketliliği, mevcut yükler için yoğun bir rekabet yarattı.
• Vadeli işlem fiyatları neden fiziki fiyatlardan daha düşük?
  Vadeli işlemler gelecekteki arz beklentilerini yansıtırken, fiziki fiyatlar mevcut kıtlığı yansıtır.
• Petrol fiyatları bu kadar yüksek kalacak mı?
  Bu, nakliye rotalarının ne kadar çabuk normale döneceğine ve arz akışının ne zaman yeniden başlayacağına bağlıdır.