Fed'in Bowman, Bitcoin'in %1.250 risk ağırlığıyla karşı karşıya kalmasıyla birlikte 90 günlük yorum süresi olan Basel III önerisini işaret etti.

Fed Basel Önerisi Bitcoin'e %1.250 Risk Ağırlığı Uyguluyor — Bankalar Sermaye Şokuyla Karşı Karşıya

Federal Rezerv Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, 12 Mart'ta Cato Enstitüsü'nde yaptığı konuşmada, ABD düzenleyicilerinin yakında ülkenin küresel Basel III "son oyun" sermaye çerçevesini nasıl uygulamayı planladığını detaylandıran bir öneri yayınlayacağını açıklayarak, yaklaşan düzenleyici fırtınayı önceden haber verdi.

Küçük harflerle yazılmış metinde, Bitcoin'e %1.250 gibi şaşırtıcı bir risk ağırlığı uygulayan bir kural yer alıyor — bu, bir varlığı "fırın eldiveni ile tutun" olarak etiketlemeye eşdeğer bir düzenleme.

Bowman konuşmasında, "Önümüzdeki haftalarda, Basel III'ün son aşamasını ABD'de uygulamak için kurallar önereceğiz" dedi.

17-21 Mart haftasında yapılması beklenen teklif, Federal Rezerv'in Para Denetleme Kurumu (OCC) ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) ile koordineli olarak hazırladığı bir taslaktır. Taslak kural yayınlandıktan sonra, 90 günlük standart bir kamu görüşü alma süreci başlayacak ve bankalar, kripto şirketleri ve politika gruplarına düzenleyici boşluğu kibarca eleştirmek için bir fırsat verilecek.

Tartışmanın kaynağı, Basel Bankacılık Denetim Komitesi tarafından 2022'de kesinleştirilen Basel Komitesi'nin küresel kripto çerçevesi. Bu çerçeve, dijital varlıkları kategorilere ayırıyor ve bitcoin en sert kategoriye giriyor: Kripto varlıkların düzenleyicileri tarafından hedging yapmanın zor olduğu ve doğası gereği volatil olduğu düşünülen varlıklar için ayrılmış olan Grup 2b.

Basel matematiğine göre, bu sınıflandırma, sermaye kurallarında izin verilen maksimum ceza olan %1.250'lik kötü şöhretli risk ağırlığını getiriyor.

Bunun anlamı şu: Bankalar, risk ağırlıklı varlıkları kullanarak sermaye gereksinimlerini hesaplar. Bir banka 100 milyon dolarlık bitcoin pozisyonu tutuyorsa, düzenleyiciler bunu 1,25 milyar dolarlık risk ağırlıklı varlık olarak değerlendirir ve kurumun tamponlar dışında yaklaşık 100 milyon dolarlık sermaye tutmasını zorunlu kılar. Etkili olarak, bitcoin pozisyonunun her bir doları, bir dolarlık yüksek kaliteli sermaye ile desteklenmelidir.

Diğer varlıklarla karşılaştırıldığında, bitcoin birdenbire finansal sistemin sorunlu çocuğu gibi görünmeye başlar. Nakit, altın ve ABD Hazine tahvilleri sıfır risk ağırlığına sahiptir. Kurumsal krediler genellikle %20 ile %100 arasında değişir. Bitcoin? Düzenleyiciler, ona kadranın maksimum ayarını uyguladı.

Sonuç basit bir ekonomi kuralıdır: bankalar teknik olarak bitcoin tutabilir, ancak sermaye muamelesi bunu, park freni sürekli devrede olan bir spor araba satın almak kadar çekici hale getirir.

Sektörden sesler şimdiden tepki göstermeye başladı. Bitcoin Policy Institute, Basel çerçevesinin bitcoin'i derin likiditeye ve ölçülebilir piyasa riskine sahip şeffaf bir dijital emtia olarak değil, opak bir menkul kıymetleştirme olarak ele alarak yanlış sınıflandırdığını savunuyor.

Genel Müdür Conner Brown, bu kuralı, bankaların bitcoin ile ilgili hizmetler sunmasını engelleyen bir düzenleme uyuşmazlığı olarak nitelendirdi. Bu hizmetler arasında ticaret masaları, bitcoin teminatına karşı kredi verme ve belirli bilanço riskleri yer alıyor.

Eleştiriler sadece politika gruplarıyla sınırlı değil.

19 Şubat'ta Strategy (Nasdaq: MSTR) CEO'su Phong Le, ABD düzenleyicilerinden Bitcoin'e yönelik Basel düzenlemelerini yeniden gözden geçirmelerini istedi. Sosyal medya platformu X'te yazan Le, sermaye kurallarının bankaların dijital varlıklara yaklaşımları üzerinde büyük etkisi olduğunu savundu.

Le, "Basel Anlaşmaları, küresel banka sermaye standartlarını ve varlıklar için risk ağırlıklandırma kurallarını belirliyor" diye yazdı. "Bu çerçeveler, bankaların bitcoin dahil dijital varlıklarla nasıl ilgileneceğini önemli ölçüde şekillendiriyor."

Le'nin yorumları, dijital varlık sektöründe yaygın bir endişeyi yansıtıyor: Basel çerçevesi, maruz kalma talebi artmaya devam etse de, düzenlemeye tabi bankaların bitcoin piyasalarını elinde tutmasını veya aktif olarak aracılık etmesini etkili bir şekilde engelliyor.

Kurumsal hazineler halihazırda 1,1 milyondan fazla BTC tutuyor, türev piyasalar bitcoin ticaretine bağlı olarak büyük hacimlerde işlem görüyor ve varlığa bağlı kurumsal ürünler genişlemeye devam ediyor. Ancak sermaye kuralları garip bir dengesizlik yaratıyor: talep var, ancak risk yönetimine en alışkın finansal kurumlar, varlığa doğrudan dokunmak için ağır düzenleyici cezalarla karşı karşıya kalıyor.

Politika savunucuları, daha iyi bir çözümün, genel bir sermaye cezası uygulamak yerine, mevcut ticaret defteri modellerine ve operasyonel risk çerçevelerine dayanarak bitcoin riskini ölçmek olduğunu söylüyor.

Öneriler arasında, sabit %1.250 ücretin risk duyarlı hesaplamalarla değiştirilmesi, kademeli konsantrasyon limitlerinin getirilmesi ve diğer varlık sınıflarında halihazırda kullanılan hedging stratejilerinin tanınması yer alıyor.

Basel Komitesi bile bu konudaki tartışmaların geliştiğini ima etti. Grup, 2025'in sonlarında, piyasanın olgunlaşması ve düzenleyici anlayışın gelişmesiyle birlikte kripto varlık çerçevesini hedefli bir şekilde gözden geçirmeyi planladığını duyurdu.

Ancak şimdilik zaman geçiyor. Teklif önümüzdeki hafta yayınlandığında, 90 günlük yorum süresi başlayacak ve bankalara, kripto şirketlerine ve politika gruplarına, ABD'nin bitcoin'i bankacılık sistemine nasıl entegre edeceğini etkilemek için nadir bir fırsat sunacak.

Diğer bir deyişle, kurallar henüz kesinleşmedi, ancak düzenleyiciler bir şeyi çok net bir şekilde ortaya koydular: Bitcoin tutan bankalar, dünyanın en büyük sermaye yastığını oluşturuyorlar.

SSS 🔎

• Basel III neden bitcoin'e %1.250 risk ağırlığı atıyor?
  Çünkü düzenleyiciler onu yüksek riskli "Grup 2b" kripto varlık olarak sınıflandırıyor ve bu da Basel çerçevesi altında izin verilen en katı sermaye gerekliliğini tetikliyor.
• %1250 risk ağırlığı bankalar için ne anlama geliyor?
  Bu, bankaların bitcoin risklerinin tam değerine eşit sermaye tutmalarını gerektiriyor ve bu da önemli miktarda varlık tutmayı ekonomik olarak zorlaştırıyor.
• Strategy CEO'su Phong Le, Basel kuralları hakkında ne söyledi?
  Le, Basel sermaye çerçevesinin bankaların bitcoin ile etkileşimini güçlü bir şekilde etkilediğini savundu ve düzenleyicileri varlığın muamelesini gözden geçirmeleri için teşvik etti.
• Federal Rezerv, Basel önerisini ne zaman yayınlayacak?
  Düzenleyiciler, önerinin 17-21 Mart haftasında yayınlanmasını ve ardından 90 günlük bir kamuoyu görüş alma süresinin başlamasını bekliyor.