Federal mahkeme kararı Pazartesi günkü ilk duruşmayı engellediği için Arizona, Kalshi davasında geçici olarak geri adım attı

Önemli Noktalar:

• Bir federal yargıç, CFTC'nin federal öncelik hakkı konusunda başarılı olacağına hükmederek, Kalshi'nin Pazartesi günü Arizona'da yapılacak duruşmasını engelledi.
• Arizona, seçim ve spor bahisleri dahil olmak üzere 20 suçlamadan oluşan ilk ceza davasını bir tahmin piyasası operatörü aleyhine açtı.
• Federal mahkemeler ikiye bölünmüş durumda; Üçüncü Daire CFTC'nin yargı yetkisini desteklerken, Nevada ve Massachusetts eyaletlerin tarafını tutuyor.

Kalshi'nin Başarısız Olduğu Yerde Federal Hükümet Başarılı Oldu

Kalshi'nin Maricopa İlçesi Yüksek Mahkemesindeki duruşması Pazartesi günü yapılacaktı. ABD Bölge Yargıcı Michael Liburdi, Phoenix'te yaklaşık iki saat süren duruşmanın ardından Cuma günü geçici kısıtlama emri (kısaca TRO) çıkardı.

Liburdi, CFTC'nin "Arizona'nın kumar yasalarının Emtia Borsası Kanunu'na göre geçersiz olduğu iddiasının esası konusunda başarılı olma ihtimalinin yüksek olduğunu açıkça gösterdiğini" tespit etti. Arizona Başsavcılığı, karar yürürlükte olduğu sürece duruşmaya devam etmeyeceğini Pazartesi günü mahkemeye bildireceğini açıkladı. TRO, 24 Nisan'a kadar yürürlükte kalacak.

Karar, Liburdi'nin Kalshi'nin Arizona aleyhine yaptığı ihtiyati tedbir talebini reddetmesinden iki gün sonra verildi. Yargıç, bu önceki kararında, davanın temel hukuki meselesi olan federal Emtia Borsası Yasası'nın Arizona'nın kumar yasalarını geçersiz kılıp kılmadığını karara bağlamanın erken olduğunu belirterek, federal mahkemelerin eyalet ceza yargılamalarını engellemesini genel olarak yasaklayan İhtiyati Tedbir Yasası'na atıfta bulundu. CFTC'nin ayrı talebi, Arizona'nın kovuşturmasının, belirlenen sözleşme piyasalarında işlem gören swaplar üzerindeki kurumun münhasır federal yetkisine doğrudan müdahale ettiğini ve bu durumun Üstünlük Klozu'nu tetiklediğini savunarak farklı gerekçelerle kabul edildi.
Adalet Bakanlığı tarafından desteklenen CFTC'nin ayrı talebi, Arizona'nın kovuşturmasının, belirlenen sözleşme piyasalarında işlem gören swaplar üzerindeki kurumun münhasır federal yetkisine doğrudan müdahale ettiğini savunarak kabul edildi.

Arizona Başsavcısı Kris Mayes, 17 Mart'ta KalshiEx LLC ve Kalshi Trading LLC aleyhine 20 adet hafif suç davası açarak, bir tahmin piyasası operatörü aleyhine cezai dava açan ilk eyalet oldu. Suçlamalarda, Kalshi'nin Arizona sakinlerinden profesyonel ve üniversite sporları, bireysel oyuncu performansı ve siyasi sonuçlar üzerine yasadışı bahisler kabul ettiği iddia ediliyor. Bunlar arasında 2028 başkanlık yarışı, 2026 Arizona valilik yarışı ve SAVE Yasası'nın yasalaşıp yasalaşmayacağına dair bahisler yer alıyor. Seçim bahislerine ilişkin dört suçlamanın her biri için maksimum 10.000 dolar ceza öngörülürken, sporla ilgili 16 suçlamanın her biri için ise 20.000 dolara kadar ceza öngörülüyor.

CFTC Başkanı Michael Selig, Arizona'nın kovuşturmasını "tehlikeli bir emsal" olarak nitelendirerek, eyaletin "kapsamlı bir federal rejime uyan şirketlere karşı öncelikli eyalet ceza hukukunu silah olarak kullanma kararının kabul edilemez" olduğunu söyledi. Selig, Kongre'nin "tüketici korumasını zayıflatıp dolandırıcılık ve manipülasyon riskini artırdığı için bu tür parçalı eyalet düzenlemelerini özellikle reddettiğini" de sözlerine ekledi.

2020 yılında CFTC tarafından ABD tarihindeki ilk federal olarak belirlenmiş etkinlik sözleşmeleri borsası olarak onaylanan Kalshi, ürünlerini geleneksel bahisler yerine düzenlenmiş finansal türevler olarak yapılandırıyor. Kullanıcılar, olay sonuçlarına bağlı "evet" veya "hayır" sözleşmeleri alıp satıyor; şirket ise bunları, kumarhaneye karşı yapılan bahisler yerine karşı taraflar arasındaki takaslar olarak sınıflandırıyor. Coindesk'in aktardığı yakın tarihli bir Bank of America raporuna göre, 300 milyon dolarlık D Serisi fonlama turunun ardından Kalshi'nin değerlemesi 5 milyar dolar olarak bildiriliyor ve şirket, ABD tahmin piyasasının yaklaşık %89'unu kontrol ediyor.

Arizona davası, daha geniş kapsamlı, çok eyaletli bir çatışmanın parçasıdır. CFTC, 2 Nisan'da Arizona, Connecticut ve Illinois'e karşı dava açarak, Emtia Borsası Yasası'nın kuruma olay sözleşmeleri üzerinde münhasır yetki verdiğine dair tespit kararı talep etti. Kalshi ise eyaletlerin yaptırım işlemlerini önlemek amacıyla Arizona, Utah ve Iowa'ya ayrı ayrı dava açtı.
Federal mahkemeler, temel mesele konusunda keskin bir şekilde ikiye bölündü. ABD Üçüncü Daire Temyiz Mahkemesi, 6 Nisan'da, New Jersey'nin Kalshi'ye karşı yasalarını uygulamaya çalışmasıyla ilgili bir davada, federal yasanın eyalet kumar yasalarının önüne geçtiğine hükmetti – bu, CFTC'nin pozisyonu için önemli bir zaferdir. Tennessee'deki federal yargıçlar da Kalshi lehine karar verdiler. Nevada ve Massachusetts'teki eyalet ve federal yargıçlar, tahmin piyasası operatörlerini kısıtlama konusunda eyaletlerin yetkisini destekleyen erken kararlar verdiler.

Tahmin platformlarındaki aylık işlem hacimleri, 2025'in başındaki 1,2 milyar dolardan 20 milyar doların üzerine çıktı. Federal bir zafer, Kalshi gibi platformların tek bir düzenleyici çerçeve altında ulusal ölçekte büyümesine olanak tanıyacaktır. Eyaletlerin zaferi ise, piyasayı mevcut ABD spor bahisleri manzarasına benzeyen, yargı bölgesi bazında bir modele bölünebilir.

Arizona davasındaki bir sonraki adım, geçici kısıtlama kararının, eyalet savcılığının faaliyetlerini daha uzun bir süre engelleyecek bir ön tedbir kararına dönüştürülüp dönüştürülmeyeceğini belirleyecek bir duruşmadır.