Cryptoquant Analistleri, Stratejinin Bitcoin Biriktirme Planlarında Yapısal Değişimi Belirtti

Strategy Bitcoin Oyun Planını Ayarlıyor

Cryptoquant‘ın araştırma ekibinden yeni bir rapor, Strategy’nin hazine tasarımında önemli bir yeniden yapılandırmayı özetleyerek, şirketin uzun süredir sahip olduğu bitcoin (BTC) varlıklarının yanında özel bir ABD doları rezervi kurma hamlesini vurguluyor.

Cryptoquant araştırmacıları, Strategy’nin bu yeni oluşturulan rezervi finanse etmek için piyasada (ATM) hisse senedi ihraçları yoluyla 1,44 milyar dolardan fazla topladığını belirtmektedir. Bu havuz, tercih edilen hisse senedi temettüleri, dönüştürülebilir notlar üzerindeki faiz ödemeleri ve kısa vadeli likidite ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlamaktadır. Bu, Strategy’nin bilançosunu ilk kez iki açık rezerv halinde yapılandırdığı anlamına geliyor: uzun vadeli bir bitcoin rezervi ve kısa vadeli bir ABD doları tamponu.

Çarşamba günü yayınlanan rapora göre, bu değişiklik, bitcoin pozisyonunu genişletmek için büyük ölçüde hisse senedi veya dönüştürülebilir borç ihraç etmeye dayanan 2020-Kasım 2025 stratejisinden bir sapma temsil ediyor. Firma artık bitcoin’i uzun vadeli tezinin merkezi olarak çerçeveliyor, ancak pozisyonu korumanın hedging araçları ve stres dönemlerinde seçici varlık satış olasılığını içeren bir esneklik gerektirdiğini kabul ediyor.

Analitik şirketinin verileri, Strategy’nin bitcoin edinme hızındaki tutarlı bir yavaşlamayı gösteriyor. Aylık alımlar, Kasım 2024’te 134.000 BTC’den Aralık 2024’te 59.700 BTC’ye, Temmuz 2025’te 31.500 BTC’ye ve nihayet Kasım 2025’te 9.100 BTC’ye düştü ve Aralık ayı itibarıyla sadece 135 BTC toplandı. Araştırmacılar bunu, Strategy’nin bitcoin odaklı kimliğini terk etmekten ziyade taktik bir yeniden kalibrasyon olarak yorumluyor.

Daha fazla oku: Bitcoin ETF’leri Momentumunu Geri Kazanıyor, Solana ETF’leri Ether’i Geride Bırakıyor

Rapor, Strategy’nin, önemli bir veya uzun süreli bir düşüş olasılığını kabul ettiğini vurgulamaktadır. Analistler, firmanın dönüşünün, 2025’in en büyük bitcoin düşüşü ve Cryptoquant Bull Score Endeksinin sıfıra düşmesi ile aynı zamana denk geldiğini belirtmektedir — bu okuma, Ocak 2022’den bu yana, önceki ayı piyasasının başladığı zamandan beri yalnızca bir kez görüldü.

Araştırmacılar, 24 aylık bir likidite tamponunun oluşturulmasının, potansiyel olarak zayıf bir 2026 beklentileri ve gelecekteki sermaye piyasaları erişimine karşı artan bir dikkat gösterdiğini belirtiyorlar. Yine de, sıkıntıya düşmüş bitcoin satışlarının olasılığını azaltmanın uzun vadeli piyasa istikrarını destekleyebileceğini, ancak kısa vadeli talebin azalmasıyla bile kararlı olduğunu not ediyorlar.

SSS ❓

• Cryptoquant, Strategy’nin hazine modelinde hangi değişikliği belirledi? Cryptoquant, Strategy’nin bitcoin ve ABD doları likiditesi etrafında kurulmuş bir çift rezerv yapısı benimsediğini bildiriyor.
• Strategy neden büyük bir USD rezervi oluşturuyor? Araştırmacılar, rezervin temettüleri finanse edeceğini, faiz yükümlülüklerini karşılayacağını ve daha sıkı piyasa koşullarında likidite sağlayacağını söylüyorlar.
• Strategy’nin bitcoin satın alma davranışı nasıl değişti? Cryptoquant, firmanın daha esnek bir risk profili hedeflemesiyle 2025 boyunca birikimde keskin bir düşüş olduğunu belirtiyor.
• Cryptoquant analizinde hangi piyasa sinyaline dikkat çekti? Firma, Bull Score Endekslerinin sıfıra düşmesini, 2022’nin başında görülen düşüş koşullarına benzer olarak belirtiyor.