Coinshares: Fed'in Küçülmesi Yumuşak İniş Yaptı; Bitcoin Sabit Kaldı ve Dalgalanma Azaldı

Butterfill: Faiz İndirimi Heyecanı Azalıyor; Bitcoin Gerçek Dönüş Sinyalini Bekliyor

Bitcoin (BTC) üç aydır durgun seyrederken oynaklık yaklaşık %26’ya sıkıştı, yani genellikle politika gevşemesi sonrasında görülen hareketlilikten çok uzak. Butterfill’in raporu, vadeli işlemler piyasalarının bu yıl üç indirimi düşürdüğünü ancak fiyat hareketlerinin “bunu bana göster” dediğini belirtiyor.

Fed 25 baz puan (bps) düşürdü ve hedef aralığı %4.0–%4.25 olarak ayarladı, yeni üye Stephen Miran ise daha büyük bir yarım puan için oy kullandı. Nokta grafiğinin ortalaması, 2024’te 50 bps daha kesintiye işaret ediyor, 2026 ve 2027 için ise 25 bps indirimler öngörülüyor.

Nasıl bölündü? Dokuz kişi 2024’te iki indirim görüyor, iki kişi bir indirim öngörüyor, altı kişi hiç indirim beklemiyor ve bir nokta yıl sonuna kadar daha yüksek oranlar işaret ediyor — Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack tarafından gelen “sessiz bir muhalefet” olabilir. Coinshares analisti ayrıca, başka bir dış etmenin 2025’te 125 bps kadar bir gevşeme öngördüğünü belirtiyor.

Ayrıca Ekonomik Projeksiyonların Özeti’nin işleri daha da karmaşık hale getirdiğine dikkat çekiyor: daha güçlü 2025 büyümesi, daha düşük işsizlik ve hala yapışkan olan temel enflasyon, bununla birlikte daha büyük istihdam riskleri.

Butterfill, bunu daha güvercin bir tepki fonksiyonu olarak okuyor — enflasyon tam olarak soğumasa bile gevşeme. Bu duruş, bitcoin’in parasal değer kaybına karşı koruma olarak çekiciliğini artırabilir.

Ancak o, piyasaların onay beklediğini söylüyor. Politika yapıcılar daha net, sürdürülebilir bir kesinti yolu sunana kadar, bitcoin volatiliteyi sıkıştırarak sessiz bir şekilde zamanını bekliyor gibi görünüyor ve Fed’in fısıldamayı bırakıp gerçekten şarkıya başlamasını bekliyor.

“Bunu, Fed’in daha güvercin bir tepki fonksiyonu benimsemesi olarak yorumluyoruz, hala devam eden enflasyon endişelerine rağmen politikayı gevşetiyor,” diye yazıyor Butterfill. “Bitcoin için, bu değişim onun parasal değer kaybına karşı bir koruma olarak rolünü vurguluyor — ancak durgun piyasa tepkisi, yatırımcıların Fed’in sürdürülebilir bir gevşeme döngüsüne girdiğine dair daha güçlü onay beklediğini gösteriyor.”

CME’nin FedWatch’u neredeyse “bitti işi” diye bağırıyor, başka bir 25 baz puanlık indirimi %90’ın üzerinde bir şansa bağladı. Polymarket kumarbazları biraz daha az iyimser %86 ile, Kalshi’nin kitlesi %85 ile benzer şekilde gidiyor — yeterince yakın, merkezi bankanın kesin bir başarısı demeye.

Bitcoin hala kıpırdamıyor ve oranlar da öyle. Bir sonraki 25 bps kesintisi neredeyse kesin gibi olduğundan, yatırımcılar temelde kahvelerini yudumlayıp Fed Başkanı Powell’ın nakarata geçmesini bekliyor. Fed fısıldamayı tam sesli bir serenat haline getirene kadar, bitcoin sessiz ve güçlü bir şekilde kalmaya hazır görünüyor.