Cango, Bitcoin madenciliğine başladığı ilk tam yılda 688 milyon dolarlık ciroya rağmen 452 milyon dolarlık net zarar açıkladı

Cango, Borçlarını Azaltmak İçin Bitcoin Satıyor, 2026'da AI Altyapısına Yöneliyor

Kasım 2024'te otomobil finansmanından bitcoin madenciliğine geçiş yapan New York Borsası'nda işlem gören şirket (NYSE: CANG), 16 Mart'ta denetlenmemiş 2025 sonuçlarını açıkladı ve bu sonuçlar, keskin muhasebe kayıplarının yanı sıra hızlı bir ciro artışı gösterdi. Cango, küresel operasyonlarında 6.594 BTC madenciliği yaptı ve toplam gelirin büyük çoğunluğunu oluşturan 675,5 milyon dolarlık madencilik geliri elde etti.

Manşetlerdeki zarara rağmen, Cango yıl için 24,5 milyon dolarlık düzeltilmiş EBITDA bildirdi; bu, nakit dışı ve tek seferlik kalemler hariç tutulduğunda pozitif bir faaliyet performansı olduğunu gösteriyor. Şirket, net zararının temel olarak madencilik makinelerindeki 338,3 milyon dolarlık değer düşüklüğü ve bitcoin teminatlı alacaklarla bağlantılı 96,5 milyon dolarlık gerçeğe uygun değer kayıplarından kaynaklandığını belirtti.

Dördüncü çeyrek sonuçları da benzer baskıları yansıtarak, bir önceki yılın aynı dönemindeki net gelire kıyasla 179,5 milyon dolarlık gelir ve 285 milyon dolarlık net zarar kaydetti. Şirket, çeyreklik düşüşün başlıca nedenleri olarak yıl sonundaki bitcoin fiyat hareketlerini ve dönüşümle ilgili maliyetleri gösterdi.

Cango, 2025 yılında madencilik faaliyetlerini agresif bir şekilde genişletti; günde ortalama 18,07 BTC üretti ve Kuzey Amerika, Orta Doğu, Güney Amerika ve Doğu Afrika'yı kapsayan 40'tan fazla tesiste faaliyet gösterdi. Şubat 2026 itibarıyla, devreye alınan hash gücü 50 EH/s'ye ulaştı ve aylık üretim devam etti; buna Ocak ayında çıkarılan yaklaşık 496 BTC de dahildi.

Kaldıraç sorununu çözmek için şirket, 2026'nın başlarında bilançosunu güçlendirmek üzere hızlı bir şekilde harekete geçti. Ocak ayında 550 BTC ve Şubat ayında 4.616 BTC sattı ve elde ettiği geliri bitcoin destekli borcunu ödemek ve likiditeyi artırmak için kullandı. Şubat ayında 4.400 BTC'den fazla satış, USDT cinsinden yaklaşık 305 milyon dolar gelir sağladı; bu, uzun vadeli birikimden ziyade sermaye verimliliğine odaklanan bir hazine stratejisini yansıtıyordu.

Cango ayrıca madencilik ötesinde yeniden konumlanıyor ve ABD'deki iştiraki Ecohash aracılığıyla yapay zeka (AI) altyapısına geçişi hızlandırıyor. Şirket, Georgia'daki madencilik tesisini modüler AI çıkarım sistemleriyle donatıyor ve pilot uygulamalar halihazırda devam ediyor. Girişim, mevcut enerji bağlantılı altyapıyı kullanarak dağıtılmış, daha düşük maliyetli bilgi işlem talebini hedefliyor.

Yönetim, bu geçişi daha geniş kapsamlı dönüşüm stratejisinin bir devamı olarak tanımladı. CEO Paul Yu, şirketin 2026 yılına bilanço optimizasyonu ve AI odaklı bilgi işlem hizmetlerine genişlemeye odaklanarak girdiğini söylerken, CFO Michael Zhang ise net zararın büyük ölçüde temel faaliyetlerden ziyade tek seferlik ve piyasa odaklı muhasebe faktörlerinden kaynaklandığını vurguladı.

Geçiş süreci boyunca yatırımcı desteği devam etti. Şubat ayında Cango, Enduring Wealth Capital'den 10,5 milyon dolarlık sermaye yatırımı ve yönetim ekibinden 65 milyon dolarlık sermaye taahhüdü elde ederken, mevcut geri alım programı kapsamında hisselerini geri satın aldı.

Hisse senetleri son üç ayda yaklaşık %43 düşüşle 0,68 dolar civarında işlem gördü; bu durum, rapor edilen zararlara ve madencilik sektöründeki genel baskılara yatırımcıların tepkisini yansıtıyor. Şirketin sonuçları, hem büyük ölçekli madenciliğin sermaye yoğunluğunu hem de madenciler arasında kaynakları yapay zeka ile ilgili altyapıya yeniden tahsis etme eğiliminin arttığını ortaya koyuyor.

SSS 🔎

• Cango neden 2025'te büyük bir net zarar bildirdi?
  Zarar, esas olarak madencilik ekipmanlarındaki nakit dışı değer düşüklükleri ve bitcoin fiyatlarıyla bağlantılı gerçeğe uygun değer düzeltmelerinden kaynaklandı.
• Cango, 2025 yılında ne kadar bitcoin madenciliği yaptı?
  Cango, yıl boyunca 6.594 BTC madenciliği yaptı; bu, günlük ortalama yaklaşık 18 BTC'ye denk geliyor.
• Cango neden 2026'nın başlarında bitcoin sattı?
  Şirket, borcunu ödemek, kaldıraç oranını azaltmak ve bilanço esnekliğini artırmak için bitcoin sattı.
• Cango'nun yapay zeka stratejisi nedir?
  Cango, dağıtık hesaplama talebini karşılamak amacıyla EcoHash birimi aracılığıyla madencilik altyapısını yapay zeka çıkarım sistemlerine dönüştürüyor.