Bullish, Bitcoin Opsiyon Hacmi $9 Milyarı Geçerken $564M Q4 Zararı Yazdı

Bullish Kazançları Muhasebe Zararı Karşında Opsiyon Büyümesinin Hızlandığını Ortaya Koyuyor

Perşembe günü Bullish, 31 Aralık 2025’te sona eren çeyrek için net gelirin, bir yıl önceki 158.5 milyon dolarlık kâra kıyasla, hisse başına 3.73 dolar veya 563.6 milyon dolarlık kayba düştüğünü açıkladı. Bu değişim, büyük ölçüde dijital varlıkların ve yatırımların makul değerindeki değişiklikler ve piyasa koşulları ve muhasebe yeniden ölçümleri ile ilgili daha yüksek harcamalardan kaynaklandı.

Bu başlık kaybının altında, borsa düzenlenmiş bir temelde oldukça farklı bir tablo sundu. Düzenlenmiş gelir, dördüncü çeyrekte 92.5 milyon dolara yükseldi, bir önceki yıl 55.2 milyon dolardı, düzenlenmiş FAVÖK ise 15.8 milyon dolardan 44.5 milyon dolara yükseldi. Düzenlenmiş net gelir ise, önceki yıla göre yedi kattan fazla artarak 28.9 milyon dolara ulaştı.

Bullish tarafından yayınlanan kazanç raporu, ticaret faaliyetinin oldukça önemli seviyede kaldığını da belirtti. Dijital varlık satışları çeyrek için 64.3 milyar dolar olarak gerçekleşti, 2024’te aynı dönemde kaydedilen 66.0 milyar doların biraz altında. Tüm yıl için dijital varlık satışları, 2024’teki 250.2 milyar dolara kıyasla 244.8 milyar dolara ulaştı.

Öne çıkan büyüme alanı türev ürünlerdi. Bullish, bitcoin opsiyon pazarının kümülatif ticaret hacminde 9 milyar doları aştığını ve 31 Ocak 2026 itibarıyla 4 milyar dolarlık açık pozisyonda rekor bir seviyeye ulaştığını açıkladı ve o dönem btc opsiyonları için dünyada 2 numaralı mekan konumuna geldi.

Abonelik, hizmetler ve diğer gelirler de likidite hizmetleri, kurumsal ortaklıklar ve Coindesk ile ilgili işlerden katkı sağlanarak genişledi. Bu segment, marjlar daraldıkça azalan düzenlenmiş işlem gelirini dengelemeye yardımcı oldu.

Bilançosunda, Bullish yıl sonunda 3.72 milyar dolarlık brüt likit varlıklara sahipken, net likit varlıklar 2.86 milyar dolar olarak rapor edildi; bu, önceki yılla karşılaştırıldığında daha yüksek dijital varlık holdingleri ve nakit yansıtmaktadır. Toplam varlıklar 3.05 milyar dolardan 3.96 milyar dolara yükseldi. Bullish ayrıca, bilançosunda bulundurulan BTC miktarı bakımından altıncı en büyük halka açık şirket konumunda yer aldı.

Yönetim, çeyreği bir geçiş dönemi olarak nitelendirdi. CEO Tom Farley, şirketin artan zincir üstü benimsemeden yararlanacak bir pozisyonda olduğunu açıklarken, CFO David Bonanno genişleyen işletme kaldıracına ve rekor düzenlenmiş sonuçlara dikkat çekti.

Ayrıca okuyun: ‘Almaya Devam Edeceğim’: Dave Portnoy Fiyat Düşerken XRP Üzerinde Israr Ediyor

İleriye bakıldığında, Bullish, 2026 yılı için 220 milyon dolar ile 250 milyon dolar arasında abonelik, hizmet ve diğer gelirler öngörmektedir ve düzenlenmiş işletme giderlerinin 210 milyon dolar ile 230 milyon dolar arasında olması beklenmektedir. Finansman harcamalarının ise 52 milyon dolar ile 60 milyon dolar arasında olacağı tahmin edilmektedir.

Çıkarılacak sonuç: muhasebe dalgalanması bildirilen kârlara ağır bastı, ancak borsanın temel işletmeleri—özellikle bitcoin opsiyonları—hızla ölçekleniyor, bu da yatırımcılara kırmızı mürekkep altında tartışacak çok şey veriyor.

SSS ❓

• Bullish neden bu kadar büyük bir dördüncü çeyrek zararı açıkladı?
  Kayıp, esas olarak IFRS muhasebesinde dijital varlıklar ve yatırımlarla ilgili adil değer ayarlamalarından kaynaklandı.
• Bullish düzenlenmiş bir temelde nasıl performans gösterdi?
  Düzenlenmiş gelir, FAVÖK ve net gelir, dördüncü çeyrekte yıllık bazda keskin bir şekilde arttı.
• Bullish’in ticaret faaliyetinde ne öne çıktı?
  Bitcoin opsiyon pazarı, 9 milyar dolarlık hacmi aştı ve 4 milyar dolarlık açık pozisyonda zirveye ulaştı.
• Bullish 2026 için ne tahmin ediyor?
  Şirket, kontrollü işletme giderleri ile 220 milyon dolardan 250 milyon dolara kadar abonelik ve hizmet geliri bekliyor.