Cuma günü, derecelendirme kuruluşu Moody’s, Amerika Birleşik Devletleri’nin uzun vadeli kredi notunu Aaa’dan Aa1’e düşürdü ve bu durumu on yıldır artan borç yükü ve yükselen faiz ödeme baskılarına bağladı. Gelişme, yoğunlaşan resesyon endişeleri, dalgalı ticaret koşulları ve tahvil piyasalarındaki uyumsuz faaliyetler arasında gerçekleşti.
Borç Hesaplaşması: Moody's, Mali Çöküş Ortasında ABD Kredisini Düşürdü
YAZAN
PAYLAŞ
Artık Üçlü-A Yok—Moody’s, Patlayan Borç ve Piyasa Kargaşası Ortasında ABD’nin Üst Düzey Notunu İndirdi
ABD menkul kıymetler yasası kapsamında ulusal olarak tanınan bir istatistiksel derecelendirme kuruluşu (NRSRO) olan Moody’s, bu hafta yaptığı açıklamada, ABD’nin kayda değer bütçe kısıtlamalarından kaçınarak—gider sınırlaması veya vergi artışı yoluyla—devam eden büyük açıklarla faaliyet gösterdiğini ve bunun sonucunda giderek büyüyen bir borç yükü ve faiz yükümlülüklerini yönetme kapasitesinin azaldığını belirtti.
Ajans, kredi notunun düşürülmesinin artan bütçe baskılarını yansıttığını söyledi. Federal borcun önemli ölçüde artarak, 2024’te GSYİH’nın %98’inden 2035’e kadar %134’e çıkması öngörülüyor. Aynı zamanda, Moody’s federal açığın bu süre zarfında GSYİH’nın neredeyse %9’una kadar şişeceğini projekte ediyor. Durumu daha da kötüleştiren bir gelişmeyle, borç üzerindeki faizlerin 2035 itibarıyla federal gelirin %30’unu tüketebileceği öngörülüyor—bu oran, 2024’te %18 ve 2021’de sadece %9’dur.
Durumu daha da karmaşık hale getiren bir diğer faktör ise, ABD’nin şimdi resesyon endişeleri, düzensiz piyasa davranışı ve sabit-gelirli piyasalarında karışıklıklarla mücadele etmesidir—çoğunlukla agresif tarife rejimleri ve artan borçlanma maliyetlerinin karışımından kaynaklanmaktadır. 2025 Nisan ayının başlarında, Başkan Trump tüm ticaret ortaklarına geniş kapsamlı gümrük vergileri getirdi, ABD’ye karşı büyük ticaret fazlası olan ülkeler için daha yüksek ceza uygulayan bir temel vergi belirledi.
Artık trilyonlarca ithalatı kapsayan bu kapsamlı ticaret eylemleri, finansal piyasaları alt üst etti, S&P 500’daki güveni sarstı, tahvil fiyatlandırmalarında sıkıntı sinyalleri oluşturdu ve daha yumuşak bir ABD dolarına katkıda bulundu. Moody’s, ABD ekonomisinin devam eden temelleri—geniş ölçeği, teknolojik dinamizmi ve ABD dolarının dünya’nın birincil rezerv para birimi olarak rakipsiz statüsü—tanımakla birlikte, bu temel özelliklerin artık ülkenin kötüleşen mali gidişatını tam anlamıyla dengelemediğini dile getirdi.
Yüksek bir kredi notunu korumasına rağmen, not düşürülmesi borçlanma maliyetlerini kademeli olarak artırabilir ve ABD devlet borcuna olan yatırımcı ilgisini azaltabilir. Moody’s, Amerika’nın mali duruşunun sadece mutlak anlamda değil, aynı zamanda zengin akranlarıyla karşılaştırıldığında da kötüleştiği konusunda uyarıda bulunuyor. Temelde, Moody’s, borç finansmanına sıkı sıkıya bağlı bir hükümet görüyor ve yön değiştirmeye pek istekli görünmüyor—bu da ABD kamu maliyesinin uzun vadeli sürdürülebilirliği üzerinde kararan bir gölge bırakıyor.
