Bond Getirileri Piyasalar Sorun Gözlerken Yükselmeye Devam Ediyor, Bitcoin ve Altın Parlıyor

Hazine Piyasası Artan Mali Anksiyete Sinyalleri Veriyor

30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi Perşembe günü %5,18’e yükselerek 2023’ten bu yana ki en yüksek seviyesine ulaştı, ardından seansta hafif bir düşüş gösterdi. Referans nokta olan 10 yıllık getiri de %4,593‘e yükseldi. Bu hareketler, özellikle zayıf bir 20 yıllık tahvil ihalesi ve ABD’nin mali sağlığına yönelik artan endişeler sonrasında geldikleri için, ekonomi genelinde borçlanma maliyetleri üzerinde önemli etkilere sahiptir.

21 Mayıs’ta gerçekleştirilen 16 milyar dolarlık 20 yıllık tahvil ihalesi, zayıf taleple karşılandı ve beklenenin üzerinde %5.047’lik yüksek bir getiri üretti. Teklif/kapsama oranı Şubat ayından bu yana en düşük seviye olan 2.46’ya düştü ve yatırımcı iştahının zayıfladığını gösterdi. Sonuç, piyasalarda bir tepki yarattı: 20 yıllık tahvil getirileri %5.127’ye yükseldi, hisse senetleri düştü ve Dow Jones Endüstri Ortalaması Çarşamba günü neredeyse 800 puan kaybetti. Dow ve diğer üç büyük ABD endeksi Perşembe günü yatay seyretti.

Yatırımcı duyarlılığı, artan ABD borç seviyeleri, yeni bir vergi ve harcama paketi üzerindeki devam eden tartışmalar ve Moody’s, Fitch ve Standard & Poor’s tarafından yapılan son kredi notu düşürmeleri nedeniyle sarsıldı. Bu endişelerin, uzun vadeli ABD mali istikrarı konusundaki güveni ağır bir şekilde etkilediği ve bazı yatırımcıların hükümet borcunu elinde tutmak için daha yüksek getiri talep ettiği görülüyor.

Tahmin piyasaları da artan endişelere işaret ediyor. Polymarket’e göre, yatırımcılar 2025 yılında bir ABD resesyonuna %40 olasılık tanıyor—son haftalarda 21 puanlık bir sıçrama. Bu rakam, artan borçlanma maliyetleri, tarife kaynaklı enflasyon ve hükümet harcama risklerinin ekonomik bir daralmayı tetikleyebileceği yönündeki korkuları yansıtıyor.

Bu sinyallere rağmen, Polymarket spekülatörleri Federal Rezerv’in Haziran ayında oranları sabit tutmasını bekliyor. Polymarket olasılıkları, Fed’in sabit kalma şansının %92 olduğunu gösteriyor; %7’lik bir azalma olasılığı ve daha büyük bir kesinti ya da oran artışı için %1’den az bir ihtimal mevcut.

Bununla birlikte, raporlar gösterdi ki, yabancı yatırımcılar son tahvil satışında önemli katılım gösterdi ve dolaylı tekliflerin %69’unu oluşturdu. Ancak 20 yıllık tahvilin daha düşük likiditesi ve 10 veya 30 yıllık vadelerle karşılaştırıldığında kıyas ölçütü olma durumu, genel talebi zayıflatmış olabilir.

Borçlanma maliyetleri arttıkça ve mali baskılar arttıkça, hem piyasalar hem de tahmin araçları ekonomik zeminin göründüğünden daha az kararlı olabileceğine dair sinyaller veriyor. Bu arada, hem bitcoin hem de altın, zayıf geçen 20 yıllık Hazine ihalesinin ardından kendi yerini korudu—altın her zamanki güvenli liman rolünde parıldarken, bitcoin hisse senetlerinden daha sağlam olduğunu gösterdi, her ne kadar yolu biraz engebeli olsa da.

Altının rekor seviyedeki yükselişi ve bitcoin‘in piyasa kaosu içinde keskin düşüşlerden kaçınma becerisi, bu iki varlığın ekonomik huzursuzlukla şaşırtıcı bir soğukkanlılıkla başa çıktığını ima ediyor, ancak her biri farklı risk seviyeleri taşıyor.