Bloomberg Raporu, Bitcoin’in Dijital Altın Tezinin Çatırdadığını Savunuyor; Bitcoin Savunucuları Aynı Fikirde Değil

Bloomberg, Bitcoin’in İddia Edilen “Kimlik Krizi”ne Değiniyor

Bloomberg’ün Isabelle Lee ve Vildana Hajric tarafından yazılan makalesinin merkezinde çarpıcı bir sayı var: Bitcoin zirvesinden %45’ten fazla düştü; 1 trilyon doların üzerinde piyasa değerini sildi ve bir zamanlar dur durak bilmeyen yükselişini besleyen güveni sarstı.

Cumartesi günü yayımlanan Bloomberg raporu, bitcoin’in meydan okumasının artık yalnızca fiyat hareketiyle ilgili olmadığını, amaçla ilgili olduğunu savunuyor. Eğer birincil makro korunma aracı değilse, tercih edilen ödeme hattı değilse ve artık spekülasyon için baskın mecra değilse, yazarlar şu soruyu soruyor: O hâlde kalabalık bir dijital ekonomide rolü tam olarak nedir?

Acadian Asset Management’ta portföy yöneticisi Owen Lamont, anlatıdaki değişimi açık sözlülükle özetledi:

“Bitcoin’in merkezî hikâyesi ‘sayı yükseliyor’ idi ve artık bu yok. ‘Sayı düşüyor’ var. Bu iyi bir hikâye değil.”

Altın, Stablecoin’ler ve Yeni Spekülasyon Alanları Sahneye Çıkıyor

Baskı birden fazla cepheden geliyor. Lee ve Hajric’in yazdığına göre altın bu yıl güçlü ralliler yaptı; ABD’de listelenen altın borsa yatırım fonları (ETF’ler) son üç ayda 16 milyar doların üzerinde giriş çekti. Buna karşılık, Bloomberg tarafından derlenen verilere göre spot bitcoin ETF’leri yaklaşık 3,3 milyar dolarlık çıkış gördü.

En büyük fon olan Blackrock’ın Ishares Bitcoin Trust (IBIT) ETF’i aylardır itfalara sahne oldu. Bloomberg yazısı, özellikle jeopolitik gerilim ve dolar zayıflığının yaşandığı bir dönemde, bu ayrışmanın bitcoin’in “dijital altın” anlatısına zarar verdiğinde ısrar ediyor.

Bloomberg muhabirlerine göre Stablecoin’ler de kurumsal nezdinde daha fazla kabul görüyor. Washington’daki iki partili GENIUS Act, dolar destekli token altyapısını ilerletirken, firmalar tokenizasyon, blokzincir destekli türevler ve sınır ötesi stablecoin ödemelerine yöneliyor. Makalede alıntılanan bir başka kişi olan Securitize CEO’su Carlos Domingo açık konuştu:

“Bugün kimsenin bitcoin’i bir ödeme mekanizması olarak gördüğünü sanmıyorum.”

Bu arada rapor, spekülatif enerjinin tahmin piyasası platformlarına, örneğin Polymarket ve Kalshi’ye göç ediyor gibi göründüğünü belirtiyor. İkili sonuçlar ve hızlı uzlaşma sayesinde bu mecralar, bir zamanlar meme coin’leri kovalayan aynı perakende yatırımcıları kendine çekti. Hatta Coinbase bile tahmin sözleşmeleri sundu ve kripto alım-satımı ile olay bahisleri arasındaki çizgileri bulanıklaştırdı.

Hazine Pozisyonlarının Çözülmesi ve Korunma Tartışması

Rapor ayrıca, Strategy Inc. gibi şirketlerle örneklenen dijital varlık hazinesi (DAT) stratejisinin, bir zamanlar kurumsal kanaati pekiştirdiğini ele alıyor. Firmalar bitcoin biriktirip varlıklarına bağlı hisseler ihraç ederek piyasa değerini büyüten bir geri besleme döngüsü oluşturdu.

Şimdi ise bu döngü tersine döndü. 1.450 kelimelik rapor, bazı DAT şirketlerinin bitcoin varlıklarının değerinin altında işlem gördüğünü ve hisse fiyatlarının, altta yatan varlıktan daha sert düştüğünü vurguluyor.

Bloomberg yazısında, bitcoin’in makro testini geçemiyor gibi göründüğünü söyleyen eleştirmenlere de yer verildi. Örneğin Sevens Report’tan Tom Essaye şöyle dedi:

“Bitcoin altının yerini almıyor, dijital altın değil, aynı şeyi yapmıyor; insanlara altının verdiği faydanın aynısını vermiyor.”

X Karşı Saldırıya Geçti

Bloomberg analizi, Deltaone tarafından paylaşıldıktan sonra X’te anında tepki topladı. @Deltaone ya da “Walter Bloomberg” adlı hesap, genellikle Bloomberg Terminal manşetlerini ve yorumlarını, asıl kaynak yayımlamadan önce paylaşır. Bir kullanıcı, Deltaone’un gönderisine yanıt olarak “Kriz, bunun gibi aptal etkileşim çiftçiliği paylaşımları,” diye yazdı.

Bir başka kişi şunu iddia etti: “Birileri bu büyük hesaba, sıradanlara bitcoin hakkında ayı piyasası görünümü çizdirmek için para ödüyor. Ama sadece şu grafiğe bakarsanız, çıkışların girişe kıyasla ne kadar küçük olduğunu karşılaştırabilirsiniz. Balinalar her zaman haberleri perakende yatırımcıya oyun oynamak için [kullanıyor].” Kişi ekledi:

“Daha fazla düşemeyiz demiyorum; %50’lik bir geri çekilmeden sonra, önceye göre risk/ödül basitçe daha iyi. 126K yerine 59K’dan alırsın.”

Başka bir kullanıcı da şunu ekledi: “Diplerde FUD, büyük varlıkların yüklenebilmesi için; sonra ATH’lere pompalayıp dijital altın anlatısını geri getirirler. Bunu böyle yapacaklar.”

Yine de herkes bitcoin’in dönüşünün ayakta alkışı hak ettiğine ikna olmuş değildi. Bitcoin’e hiç ısınmamış birkaç altın tutkunu, dijital varlığa saldırmak için anı fırsat bildi. Bir altın savunucusu çok daha sert bir yorum yaptı:

“Alaka düzeyini yitirecek. Ama hey, tarihî bir koşuydu. Zamanımızın en büyük Ponzi balonu olabilir … Huzur içinde yatsın.”

Birçok kişi ise önermeyi tümden reddetti. Bir kullanıcı Deltaone’un X gönderisine “’Talep zayıflıyor’ Hadi ama, biraz anla,” diye yanıt verdi. Bir başka bitcoiner şöyle savundu: “Kimlik krizi yok. Temeller değişmedi ve anlatıların çoğu da öyle.” Ancak Lee ve Hajric’in makalesine yöneltilen karşı çıkışların çoğu içerik açısından oldukça zayıftı; ciddi bir karşı argümandan ziyade ad hominem iğnelemelere ve düpedüz saçmalıklara yaslanıyordu.

Savrulma mı, Dayanıklılık mı?

Bitcoin’in savunucuları geçmişine işaret ediyor. Mt Gox’un çöküşünü, Çin’in madencilik yasağını ve birkaç piyasa çöküşünü atlattı; ardından bir sonraki boğada daha da yükseğe çıktı. Bloomberg makalesinde herkes eleştirel değildi. Pantera Capital’dan Dan Morehead’in şu sözleri aktarıldı:

“Her zaman korku, belirsizlik, şüphe yayan biri vardır. Her zaman bir sorun vardır.”

Şimdi merkezî soru, bu anın geçici bir ilgi kaybını mı yoksa anlatı gücünde daha kalıcı bir aşınmayı mı temsil ettiği. İnancın değeri sürüklediği bir piyasada, dikkat için rekabet, kod kadar önemli olabilir.

SSS ❓

• Bitcoin neden 1 trilyon dolarlık bir kimlik kriziyle karşı karşıya olarak tanımlanıyor?
  Bitcoin zirvesinden %40’tan fazla düştü; 1 trilyon doların üzerinde piyasa değerini sildi ve temel amacına ilişkin tartışmayı alevlendirdi.
• Altın ve bitcoin ETF’leri nasıl ayrışıyor?
  ABD altın ETF’leri yakın dönemde 16 milyar doların üzerinde giriş çekerken spot bitcoin ETF’leri yaklaşık 3,3 milyar dolarlık çıkış gördü.
• Tahmin piyasaları kripto spekülasyonunu etkiliyor mu?
  Polymarket ve Kalshi gibi platformlar, kripto işlemleriyle rekabet eden hızlı, olay odaklı sözleşmelerle perakende yatırımcıları çekiyor.
• Destekçiler bitcoin’in temellerinin değiştiğine inanıyor mu?
  X’teki birçok kullanıcı, fiyat düşüşüne rağmen bitcoin’in arz sınırı, ağ güvenliği ve uzun vadeli tezinin sağlam kaldığını savunuyor.