BitMEX Araştırmasına Göre Altın, Gümüş ve Petrol Süresiz Swap İşlemlerinin Haftalık Hacmi 25 Milyar Dolara Ulaştı

Önemli Noktalar:

• BitMEX araştırma raporu, TradFi sürekli swap haftalık hacminin 2026'nın ilk çeyreğinde 525,8 milyon dolardan 30,7 milyar dolara çıktığını ortaya koydu.
• BitMEX verilerine göre, Binance'in Ocak 2026'da altın ve gümüş sözleşmelerini piyasaya sürmesinin ardından emtia perpetual swap hacmi %65.463 arttı; Mart ayına kadar petrol ise haftalık 6,9 milyar dolarlık bir artış sağladı.
• Sürekli swapın ilk mucidi olan BitMEX, hacimde %1.322,6 artış kaydetti ve 2026'da forex çiftleri ve yeni emtia listelemeleri eklemeyi planlıyor.

BitMEX Raporu: TradFi Süresiz Swapları, Metal Rallisi Sırasında Haftalık 54,5 Milyar Dolara Ulaştı

BitMEX analizine göre, ürün kategorisi 2026'da neredeyse sıfır pazar penetrasyonuyla başladı. Şubat sonuna kadar haftalık hacim 54,5 milyar dolara ulaştı. Bu değişim yapısaldı. Borsalar, BitMEX kurucu ortakları Arthur Hayes, Ben Delo ve Samuel Reed'in 13 Mayıs 2016'da XBTUSD sözleşmesiyle altın, gümüş, ham petrol ve ABD hisse senetlerini kapsayacak şekilde tanıttıkları mekanizmayı benimsedi.

BitMEX verilerine göre, Binance en keskin bireysel kazancı kaydetti ve Ocak 2026'da altın ve gümüş süresiz sözleşmelerini piyasaya sürdükten sonra hacmini %74.536,6 artırdı. Rapora göre, borsa şu anda toplam TradFi süresiz sözleşme pazar payının %62,7'sine sahip. Hyperliquid %953,4 büyüdü ve şu anda %29,7'lik bir paya sahip. BitMEX ise %1.322,6'lık hacim artışı kaydetti; bu, izlenen tüm platformlar arasında Hyperliquid ve Aster'i geride bırakarak ikinci en iyi oran oldu.

BitMEX raporu, birinci çeyrekteki büyümede iki farklı aşama belirledi. Ocak ve Şubat aylarında hacim artışını değerli metaller yönlendirdi. Ham petrol ise Mart ayında devreye girdi.

BitMEX'e göre, Mart ayında İran ile ilgili jeopolitik gerilimler, ham petrol perpetual hacmini haftalık bazda sıfırdan 6,9 milyar dolara çıkardı. Wall Street Journal, kripto türev platformları aracılığıyla 7/24 petrol ticareti yapılabilmesine odaklanarak bu gelişmeyi haber yaptı. Bu haber, daha önce bu ürün kategorisine maruz kalmamış tüccarların dikkatini çekti.

BitMEX verileri, emtia süresiz işlemlerinin genel olarak %65.463 büyüdüğünü ve haftalık hacminin 25,0 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. 15 Mart haftası itibarıyla, XAG (gümüş) emtia pazar payının %34,8'ini, ham petrol %27,7'sini ve XAU (altın) %27,5'ini elinde tutuyordu. Araştırmacılar, daha küçük payların bakır, platin ve paladyuma gittiğini belirtti.

BitMEX'e göre, hisse senedi perpetual'leri %908 artış göstererek haftalık 4,9 milyar dolara ulaştı ve 8 Mart haftasında 5,7 milyar dolarlık bir zirveye ulaştı. Hacim açısından en büyük sözleşme, hisse senedi hacminin %42,2'sini oluşturan Hyperliquid'in XYZ100 NASDAQ 100 endeks ürünüydü. Nvidia, Strategy, Tesla ve Circle onu izledi. Robinhood hissesi, en çok işlem gören hisse senedi perpetual'leri arasında ilk on içinde yer aldı.

Raporda, BitMEX araştırmacıları bu ürünlerin altında yatan mekanizmayı bir fonlama oranı sistemi olarak açıklıyor. Bir perpetual kontratı spot endeksinin üzerinde işlem gördüğünde, uzun pozisyon sahipleri düzenli aralıklarla, genellikle her sekiz saatte bir, kısa pozisyon sahiplerine ödeme yapar. Altında işlem gördüğünde ise kısa pozisyon sahipleri uzun pozisyon sahiplerine ödeme yapar. Oran, vade tarihi olmaksızın kendiliğinden düzelir, bu da üç aylık rollover sürtüşmesini ortadan kaldırır.

Bu mekanizmanın geleneksel varlıklara uygulanması, BitMEX'in raporda ayrıntılı olarak ele aldığı bir karmaşıklığı beraberinde getiriyor. Emtia ve hisse senedi piyasaları hafta sonları kapalıdır. Borsalar, çevrimdışı dönemi farklı şekillerde ele almaktadır. Binance, fiyat endeksini Cuma kapanışında dondurur ve artı veya eksi %3 sapma kısıtlaması olan düzleştirilmiş üstel ağırlıklı hareketli ortalamayı uygular. Hyperliquid de benzer bir yaklaşım kullanır; ham petrol için sınır artı veya eksi %5 olarak belirlenmiştir.

BitMEX, iç emir defterinin saatlik %2'lik bir sınır içinde serbestçe hareket etmesine izin verdiğini ve böylece fiyat keşfinin katı bir tavan olmaksızın tüm hafta sonu boyunca devam etmesini sağladığını belirtti. BitMEX raporuna göre, bu fark Mart ayındaki petrol olayları sırasında arbitraj fırsatları yarattı. Hafta sonu jeopolitik haberler üzerine ham petrolün fiyatı yükseldiğinde, Hyperliquid'in WTIOIL kontratı %5'lik tavanına ulaştı ve bu hareketi yansıtmayı bıraktı.

BitMEX'in WTIUSDT'si ise işlem görmeye devam etti. Analistler, iki kontrat arasındaki farkın, Pazartesi günkü açılış Hyperliquid'i spot fiyatına yetişmeye zorlayana kadar işlem yapılabilir hale geldiğini belirtiyor. BitMEX, fonlama oranı farklarından da ayrı bir fırsatın ortaya çıktığını kaydetti. Borsanın SPY kontratı, hafta içi günlerinde yıllık bazda %119,22 negatif fonlama oranıyla işlem gördü; bu, uzun pozisyon sahiplerinin ödeme aldığı anlamına geliyor.

Coinbase hisse senedi kontratı, BitMEX'te %105,23 negatif, Hyperliquid'te ise %1,04 pozitif olarak işlem gördü. BitMEX, iki platformdaki uzun-kısa pozisyonun, sınırlı yönsel maruziyetle yaklaşık %106'lık bir yıllık net spread ürettiğini hesapladı. BitMEX'in 30 günlük ortalama fonlama oranı analizine göre, MicroStrategy spread'i %52,92, Apple ise %37,33 sundu.
BitMEX raporuna göre, Bitget, daha önce cumartesi ve pazar günleri tüm faaliyetleri durdurduktan sonra, Şubat 2026'da TradFi çiftleri için hafta sonu ticareti etkinleştirdi. 2025 yılının sonlarında TradFi perp hacminin %30,7'sine sahip olan Lighter, bu payını kaybetti ve ilk çeyrekte %30,4'lük bir hacim daralması kaydetti. BitMEX verilerine göre, Aralık 2025'teki token oluşturma etkinliği bu düşüşü tersine çeviremedi.

BitMEX, gelecekte platformuna Brent ham petrolü, doğal gaz, bakır ve platin perp'lerini eklemeyi planladığını açıkladı. EURUSD, GBPUSD, AUDUSD ve USDJPY gibi Forex çiftleri de geliştirme aşamasında. Raporda, Hyperliquid'in S&P Global ile olan endeks ortaklığının, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) düzenleyici incelemesine konu olduğu belirtiliyor. CFTC, ABD'li kullanıcılara kaldıraçlı türev ürünler sunan platformların, belirlenmiş sözleşme piyasası veya swap yürütme tesisi olarak kayıt yaptırmasını şart koşuyor.

BitMEX, raporun yayınlandığı tarihte haftalık TradFi perp hacmini 30,7 milyar dolar olarak belirliyor ve tahviller, tarımsal emtialar ve faiz oranı ürünlerini, sonsuz swap ekosistemine eklenmesi muhtemel bir sonraki ürünler olarak tanımlıyor.