Bitcoin'in Hashrate'i ve Fiyatı Yeni Zirvelere Ulaşırken, Zincir Üstü ve Zincir Dışı Metri̇kler Azalıyor

Bitcoin için Yeni Zirveler, Ancak Temel Metrikler Geriliyor

Bitcoin geçen yıl birçok rekoru kırdı ve 2025 de farklı olmadığını kanıtladı. 22 Mayıs 2025’te, önde gelen dijital varlık Bitstamp’ta $112,000‘a ulaştı ve Coingecko ve Coin Market Cap’ten alınan veriler, ağırlıklı olarak yüksek olanı çeşitli ticaret platformlarında $111,814 ile $111,970 arasında yerleştiriyor. Glassnode verileri göstermektedir ki, 22 Mayıs, mevcut döngüdeki üçüncü tüm zamanların zirvesini (ATH) işaret ediyor.

Bu yıl tarihi rekorları alt üst eden bir başka dikkat çekici metrik de bitcoin’in hashrate’idir. 8 Mayıs 2025’te, ağın toplam hesaplama gücü, büyük bir 929 exahash saniye başına (EH/s) seviyesine çıktı. Bu yeni zirve, madencilik zorluğunun cezalandırıcı seviyelere ulaşması ve 20 Nisan 2024’teki yarılanma olayından bu yana süregelen keskin gelir sıkışmasına rağmen geliyor. Şu anda, madenciler dördüncü yarılanmadan önceki medyan ödemesine kıyasla yüzde 22 daha az kazanıyor.

Yarılanma öncesinde, median kazançlar saniye başına petahash başına yaklaşık $75 civarındaydı, bu da bitcoin’in (BTC) hash fiyatını önceki karlılık seviyelerine geri döndürmek için $139,300’ü aşması gerektiğini ima ediyor. Bu tahmin, 2025’te günlük madenci gelirinin yaklaşık %1’ine düşen işlem ücretlerini kapsamamaktadır. Ücret hacmi 2024 seviyelerinden düştü, bitcoin’in spot fiyatını madenci karlılığı hesaplamasında birincil değişken haline getirdi.

Zincir Üzeri ve Zincir Dışı Katılım Azalıyor

Zincir üzerindeki katılımda—yani blok alanı kullanımında—gözle görülür bir düşüş var. Günlük işlem hacmi bu yıl çöktü ve başlangıçta 700,000’den fazla bekleyen transferle dolup taşan mempool tamamen temizlendi. Sonuç olarak oluşan ücret kıtlığı, madencilerin zorlu bir ortamda gezinmesine neden oldu. 899008 ile 899056 arasındaki bloklar gibi belirli aralıklarda, birçok blok sadece yarı veya hatta dörtte bir dolu görünüyor.

Günlük işlemler, düşük uçta 290,000 ve yüksek uçta 630,000 arasında dalgalanarak 2025 yılında günde ortalama yaklaşık 460,000 transfer seviyesinde süregelmiştir. Zincir dışı metrikler, özellikle Lightning Network içinde daralma sinyali veriyor. Kanal sayısı azalırken, Eylül 2022’de 80,000’in üzerine çıkmışken, bugün 40,000’in hemen üzerine düştü. Aynı zamanda, kanallara kilitlenen toplam BTC miktarı olan ağ kapasitesi de azaldı.

Kasım 2024’ten bu yana, Lightning Network kapasitesi, 5,000 BTC’den biraz üstünde 4,300 BTC’ye düştü ve 2022’den beri en düşük eşiği işaret ediyor. Ayrıca, ağ Ekim 2022’den bu yana 5,000 BTC seviyesinin ötesinde herhangi bir istikrarlı büyümeyi sürdürememiştir. Hem zincir üzerinde hem de zincir dışında yapısal ayarlamalar yapılırken, piyasa operasyonel verimliliğin ham ölçeği aştığı bir döneme girebilir.

Bu mevcut yeniden ayarlama, yeniden canlanma için zemin hazırlar mı yoksa ağın gelişen ekonomisi için uzun vadeli bir kısıtlamayı mı işaret ediyor, açık bir soru olarak kalıyor.