Bitcoin’un fiyatı Perşembe günü 87.000 doların üzerinde sabit kalarak, analistler arasında bir zamanlar güvenilir olan dört yıllık döngüsünün kaderi hakkında canlı bir tartışmayı körükledi. Geleneksel olarak dramatik yarılama sonrası rallilerle ilişkilendirilen bu döngü, değişen piyasa sofistikasyonları, düzenleyici gelişmeler ve daha geniş ekonomik akımlar nedeniyle öngörülebilirliği sorgulandıktan sonra incelemeyle karşı karşıya kalıyor.
Bitcoin'un Dört Yıllık Döngüsü Yolu Ayrımında: Halving Rallisi Bitti mi?
Bu makale bir aydan fazla süre önce yayınlandı. Bazı bilgiler güncel olmayabilir.
YAZAN
PAYLAŞ
Bitcoin’in %34 Yarılanma Sonrası Kazancı Döngünün Kırılmış, Zayıf veya Gecikmeli Olduğu Şüphelerini Tetikliyor
27 Mart 2025 Perşembe günü Doğu Zaman Dilimi ile 16:00 itibarıyla bitcoin (BTC) 87.027 dolar seviyesinde işlem gördü, bu rakam hayatının en yüksek seviyesi olan 109.356 dolardan oldukça uzaktaydı; bu seviye ABD’nin 47. Başkanı Donald Trump‘ın göreve başladığı 20 Ocak 2025 tarihinde kaydedilmişti. Dijital varlığın o zamandan bu yana gösterdiği dalgalanma, şiddetli bir tartışmayı yeniden alevlendirdi: Bitcoin’in yarılama kaynaklı arz şokları tarafından yönlendirilen ünlü dört yıllık döngüsü, öngörü gücünü kaybediyor mu?
Bitcoin’in dört yıllık döngüsü yarılama olayları etrafında döner ve yaklaşık her dört yılda bir 210.000 blokta bir meydana gelir, bu olay yeni blokların madenciliği için ödülü %50 oranında azaltır. Bu olaylar, yeni bitcoin arz oranını azaltarak tarihte talep azalan ihraçları aştığında fiyat patlamalarını tetikledi. Geçmiş döngülerde meteorluk kazançlar gözlemlendi: 2012 yarılanması sonrasında bitcoin 12 dolardan 1.000 dolara bir yıl içinde yükseldi; 2016 sonrası 650 dolardan neredeyse 20.000 dolara; ve 2020 yarılanmasını takiben 8.000 dolardan 69.000 dolara çıktı.
Ancak, blok ödüllerini 3.125 BTC’ye düşüren Nisan 2024 yarılanması, 27 Mart 2025 itibarıyla madalyona %33.85’lik bir artış getirerek, önceki üç veya dört basamaklı kazançlarla kıyaslandığında sönük kaldı ve 65.012 dolardan 87.027 dolara yükseldi.
Döngüyü Zorlayan Faktörler
Bu düşük performans için birçok neden öne sürülüyor. İlk olarak, Ocak 2024’te bitcoine onaylanan spot borsa yatırım fonları (ETF’ler), yarılanma öncesi bir ralliyi tetikledi ve Mart 2024’te fiyatların 74.000 doların yakınlarına çıkmasına sebep oldu. Analistler, bunun talebi yarılama sonrasına taşıyacağını savunuyorlar.
İkinci olarak, bitcoin piyasasının olgunlaşması yarılanmanın etkisini azalttı. “Yarılanmalar artık 2016’da olduğu gibi temel bir etkiye sahip değil,” diyor Outlier Ventures’dan Jasper De Maere ve kurumsal kabul ve makroekonomik etkenlerin artık hakim olduğunu belirtiyor. Üçüncü olarak, bitcoin’in ABD ekonomik sağlığına ilişkisi — örneğin 2024 Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) daralması — arz dinamiklerini gölgede bıraktı.
Son olarak, Başkan Trump’ın Mart 2025 Stratejik Bitcoin Rezervi (SBR) duyurusu somut alım planları olmaksızın yatırımcıları hayal kırıklığına uğratarak Ocak ayındaki zirveden daha fazla fiyat düşüşüne katkıda bulundu. Karşılaştırmalı veriler döngünün anomalisini güçlendiriyor. Bir yıl yarılanma sonrası, bitcoin’in kazançları 8.233% (2012), 285% (2016) ve 525% (2020)’den, şu ana kadar 2024-2025 döneminde yalnızca %33.85’e düştü.
Daha da düşündürücü olan, bitcoin’in Ocak 2025’te kısa bir süre için 109.356 dolara dokunduktan sonra, belirsiz politika ve Trump’ın tarifeleri ile özellikle ilgili makroekonomik ters rüzgarlar nedeniyle değer kaybetmesidir. Bu arada, 2024-2025 arasındaki bitcoin performansı şimdiye kadarki en zayıf yarılanma sonrası getiriyi işaret ediyor ve Ağustos 2024 en kötü yarılanma sonrası ay olarak adlandırıldı.
Boğa vs Ayı Ayrımı
Döngünün sürekli olduğuna inananlar, tarihsel kalıplara işaret ediyorlar. Bazıları, zirvelerin tipik olarak yarılanma sonrası 12-18 ay sonra meydana geldiğini ve bu durumun geç 2025’te bir artış öngörüyor. Bazı analizciler, 2025’teki bir zirve için 125.000 dolarlık bir proje yapıyor, ardından 2026’da 50.000 dolara bir düzeltme planlıyorlar, bu, geçmiş döngülerle uyumlu. Diğerleri ise mevcut döngünün ortasında “üstel kazançlara” dikkat çekerek, önceki yarılanma aşamalarını hatırlatıyor.
Fundstrat kurucusu ve yönetici ortağı Tom Lee hala BTC’nin 2025’in en iyi performans gösteren varlığı olacağına inanıyor ve bu yılın büyük altın artışını bile geçeceğini söylüyor. Tersine, şüpheciler makroekonomik duraklama risklerinden bahsediyor ve aşırı ayı tahminleri, talep yetersizliği durumunda 20.000 doların altına düşme uyarısında bulunuyor.
Tartışma, bitcoin’in niş bir varlıktan makroekonomik bir oyuncuya geçişini yansıtıyor. Mütevazı kazançlar tarihsel normlara meydan okurken, birçok inanır döngüselliği tamamen göz ardı etmemeye dikkat çekiyor ve bitcoin’in 2024 yarılanması sonrası yükselişinin -her ne kadar mütevazı olsa da- yine de yukarı yönlü bir eğilim izlediğini belirtiyor. Bu arada, Trump’ın politika hamleleri ve ETF girişleri kurumsallaşmanın derinleştiğini ve potansiyel olarak fiyat belirleyicilerini yeniden şekillendirdiğini gösteriyor. Döngüsünün tükenip tükenmediği veya sadece evrimleşip evrilmediği trilyon dolarlık bir soru olmaya devam ediyor.
