Arca CIO Jeff Dorman, Makro Olumlu Olmasına Rağmen 'Açıklanamayan' Kripto Satışını İşaret Ediyor

Kripto Fiyatları, Faiz İndirim Oranları Yükselirken Düşüşünü Sürdürüyor

Dijital varlıklarda yenilenen bir düşüş, analistleri şaşkına çevirdi. Arca Kurucu Ortağı ve Baş Yatırım Sorumlusu Jeff Dorman, makro göstergelerin iyileşmesi ve Federal Rezerv faiz indirim beklentilerinin canlanmasına rağmen mevcut piyasa davranışının “çok az mantıklı” olduğunu belirtti.

Dorman’ın görüşleri, Aralık ayı analizinde, “Açıklanamayan Satış“, neden son fiyat zayıflığının tarihsel kalıplarla ve piyasa verileriyle çeliştiğini detaylandırdığı yerde yer alıyor. Ona göre dijital varlıklar, ABD enflasyon oranlarının düşmesine ve traderların Aralık ayı faiz indirim ihtimalini %90’a geri itmesine rağmen son sekiz haftanın yedisinde düşüş gösterdi.

Dorman, Kasım ayını pozitif bölgede kapatan hisse senetleri ile “iyi haberlerle toparlanamayan” kripto piyasaları arasındaki şaşırtıcı farklılığa işaret ediyor. Son notu, duyarlılık temelli tokenların keskin bir şekilde düşüş gösterdiğini, ancak finansal veya fayda değeri güçlü olan varlıkların bu tür ortamlarda genellikle görülen göreceli direnç göstermediğini vurguluyor.

Dorman, geleneksel finans (TradFi) ve kripto arasındaki büyüyen örtüşmenin açıklanamayan satışa katkıda bulunabileceğini savunuyor. Kripto dışındaki kurumsal portföy değişimlerinin, sektör katılımcılarının kolayca gözlemleyemediği şekilde akışları etkiliyor olabileceğini yazan yatırımcı Bill Ackman’in yorumlarına dikkat çekiyor.

Daha fazla okuyun: Peter Schiff, Yükselen Tahvil Getirilerinin Bitcoin ve Diğer Kriptoların Neden Darbe Aldığını Açıklıyor

Dorman tarafından belirtilen diğer faktörler arasında stabilcoin ihraççısı Tether ile ilgili rapor edilen endişeler de bulunuyor. Dorman, S&P’nin son düşüşü ve Eylül 2025 tasdikinde %70 nakit ve eşdeğerleri, geri kalanını ise altın, bitcoin ve kurumsal kredilerle desteklendiğini gösterdiğine dikkat çekiyor. Likidite endişelerinin yersiz olduğunu belirterek, gecelik gerçekleşen itfalarının %70’inden fazlasının “imkansız” olduğunu, şirketin kârlılığı göz önüne alındığında ise ödeme gücü sorunlarının teorik kaldığını iddia ediyor.

The Digital Chamber’ın kurucusu ve CEO’su Perianne Boring, birçok kişinin neden bu kadar olumsuz bir hava olduğunu anlayamamasının sektördeki huzursuzluğa yankı bulduğunu belirtti. “Sektörün en deneyimli yatırımcılarından biri olan Jeff Dorman bile, neler olduğunu açıklayamıyorsa, bir şeylerin yolunda gitmediğini biliyorsunuz,” diye X’te yazdı ve ekledi: “Bu organik görünmüyor. Koordine edilmiş gibi görünüyor.”

Arca’nın kurucu ortağı Boring’in X gönderisine yanıt olarak, aşağı yönlü eğilimi çevreleyen “sözde nedenlerin” her birinin inceleme altında çöktüğünü belirtti. Şöyle dedi:

“MSTR satış yapmıyor, Tether iflas etmedi, DAT satılmıyor, NVDA patlamıyor, Fed şahinleşmiyor, tarife savaşları yeniden başlamıyor, vb. Kripto neden aşağıda hala hiçbir fikrim yok.”

Boring, hatta Dorman’a yen taşıma ticareti etkisi hakkında sordu ve Dorman da buna katılmadı. “Gerçekten bir anlam ifade etmiyor,” diye Arca yetkilisi yanıtladı. “Japon tahvil getirileri 3 yıldır yükseliyor. Pazar günü en son yukarı hareketle ilgili sihirli bir şey yoktu.”

Bazı aşağı yönlü hareketleri rasyonelleştirmeye çalışmasına rağmen, Dorman bu hafta yayınlanan makalesinde devam eden zayıflığın “kafamızı kaşımasına neden olduğunu” belirtiyor ve analizin mevcut piyasa dinamiklerine dair kendi yorumunu temsil ettiğini vurguluyor.

SSS ❓

• Jeff Dorman’ın endişelerini ne tetikledi?
  Dorman, makro sinyallerin iyileşmesine ve daha güçlü faiz indirimi beklentilerine rağmen dijital varlıkların satılmaya devam ettiğini söyledi.
• Perianne Boring neden rapora yorum yaptı?
  Açıklanamayan satışın “organik görünmediğini” ve koordine edilmiş gibi göründüğünü ileri sürdü.
• Dorman, düşüşü etkileyen belirli riskler belirtti mi?
  Piyasa çapında akışlara, duyarlılık zayıflığına ve Tether’in varlık desteğine yeniden gelen ilgiye işaret etti.
• Genel sonucu neydi?
  Dorman, mevcut veri ve sektör geri bildirimlerine dayanarak sürekli düşüşün gerekçelendirilmesinin zor olduğunu söyledi.