Amerikan Bankacılar Birliği, Beyaz Saray’ın kredi ve mevduat istikrarına yönelik stabilcoin getiri risklerini hafife aldığını uyarıyor

Önemli Noktalar:

• Amerikan Bankacılar Birliği, stabilcoinlerin 2 trilyon dolara ulaşmasının mevduat çıkışlarına yol açabileceği konusunda uyarıyor.
• Beyaz Saray'ın araştırması, kredilerde %0,02'lik bir artış olduğunu ortaya koyarak, kısa vadede etkisinin minimum düzeyde olacağını işaret ediyor.
• Stabilcoinlerin yaygınlaşmasıyla birlikte, bazı eyaletlerdeki yerel bankalar 8,7 milyar dolara varan kredi düşüşüyle karşı karşıya kalabilir.

Stablecoin Getirisi Tartışması Bankacılık Risklerini Artırıyor

Getiri sağlayan stabilcoinler, geleneksel bankacılık modellerine yönelik doğrudan bir tehdit olarak ortaya çıkıyor ve finansal istikrar ile inovasyon konusunda bir politika çıkmazı yaratıyor. Amerikan Bankacılar Birliği (ABA), 13 Nisan'da Ekonomik Danışmanlar Konseyi (CEA) tarafından Beyaz Saray'ın desteğiyle yapılan ve stabilcoin getirisinin yasaklanmasının kredi faaliyetleri üzerinde asgari düzeyde bir etkiye sahip olacağına dair bir araştırmaya itiraz etti. Bu anlaşmazlık, politika yapıcılar ile bankacılık paydaşları arasındaki artan gerilimi vurguluyor.

ABA baş ekonomisti Sayee Srinavasan ve bankacılık ve ekonomi araştırmaları başkan yardımcısı Yikai Wang tarafından yazılan bir makalede yazarlar, temel politika boşluğuna dikkat çekerek şunları belirtmişlerdir:

"Politika yapıcılar, stabilcoin getirisinin yasaklanmasının toplam kredi faaliyetleri üzerinde küçük ve kısa vadeli bir etkiye sahip olabileceğini gösteren bir araştırmadan rahatlık duymamalıdır."

"Tartışılan senaryo bu değil," diye eklediler. "Tartışılan senaryo, ödeme stabilcoinlerine getiri izni vermenin, özellikle yerel bankalardan mevduat göçünü hızlandırıp, fonlama maliyetlerini artırıp yerel kredileri azaltıp artırmayacağıdır." Ayrıca şunları da savundular: "Yasağın etkilerine odaklanarak, CEA raporu çok daha önemli bir senaryoyu, yani getiri ödeyen ödeme stabilcoinlerinin hızla yaygınlaşmasını göz ardı ederek yanıltıcı bir güvenlik hissi yaratma riskini taşıyor."

Beyaz Saray'ın araştırması, stabilcoin getirisinin yasaklanmasının banka kredilerini yalnızca yaklaşık %0,02 oranında artıracağını ortaya koydu; bu, tipik üç aylık dalgalanmalara kıyasla marjinal bir değişiklik. Analiz, getiri kısıtlamalarının kısa vadede sınırlı bir etkiye sahip olduğunu ortaya koydu ve mevcut stabilcoin faaliyetlerinin toplam kredileri önemli ölçüde bozmadığı görüşünü pekiştirdi. Ancak eleştirmenler, bu dar kapsamın gelecekteki piyasa genişlemesi ve mevduat tahsisinde yapısal değişikliklerle bağlantılı riskleri yakalayamadığını savunuyor.

Stabilcoinlerin Ölçeği Kritik Risk Faktörü Olarak Görülüyor

Makale, ölçeğin etkiyi değerlendirmede belirleyici faktör olduğunu vurguladı. Bu önemlidir çünkü CEA raporundaki temel senaryo — şu anda yaklaşık 300 milyar dolarlık olgunlaşmamış bir stabilcoin piyasası — 1 trilyon ila 2 trilyon dolara ulaşacak gelecekteki bir piyasaya benzemeyecektir. Daha büyük bir piyasada, getiri ikincil bir özellik olmaktan çıkıp mevduat çıkışlarının birincil itici gücü haline gelir. ABA analizi, Iowa gibi tek bir eyalette 4,4 milyar ila 8,7 milyar dolarlık kredi azalması da dahil olmak üzere, kredi etkilerinin önemli olabileceğini ortaya koydu. Bu değişimler, yerel kredileri finanse etmek için istikrarlı mevduat tabanlarına bağımlı olan yerel bankaları orantısız bir şekilde etkileyecektir.

Yazarlar, nihayetinde bu konuyu kredi piyasaları için yapısal bir risk olarak ele almış ve şu uyarıda bulunmuştur: “CEA raporu, yanlış bir sorudan yola çıkarak temel riski en aza indirgemektedir. Ödeme amaçlı stabilcoinler için getiri yasağının ihtiyatlı bir önlem olduğunu gösteren çok sayıda kanıt ve analiz zaten mevcuttur.” Yazarlar şu sonuca varmıştır:

"Böyle bir politika, stabilcoinlerin sigortalı banka mevduatlarının ekonomik açıdan riskli bir ikamesi olarak değil, bir ödeme yeniliği olarak olgunlaşmasına olanak tanıyacaktır."

ABA, hedefli önlemler alınmazsa, artan fonlama maliyetlerinin yerel bankacılık ağları ve bölgesel ekonomilerdeki kredi verme kapasitesini kısıtlayabileceğini vurguladı.