Alphabet, Michael Burry bir 'Motorola Anı' konusunda uyarırken, $20 milyarlık tahvil piyasasına yöneliyor.

Yapay Zeka Sermaye Harcaması Patlaması

Google’ın ana şirketi Alphabet (GOOGL), 9 Şubat’ta ABD yüksek kalitedeki tahvil piyasasına 20 milyar dolarlık şaşırtıcı bir tahvil satışı için girişti. İlk beklentilerin 15 milyar dolar olduğu satış, yatırımcı talebinin büyük olması nedeniyle beklentileri aştı ve bu durum, analizcilere göre kredi manzarasını temelden yeniden şekillendiren daha geniş bir “hyperscaler” borçlanma patlamasının bir parçası.

Ancak asıl şok dalgası, dolar miktarından değil, süresinden geldi. Financial Times’dan bir rapora göre, Alphabet, pazartesi günkü duyuru öncesinde 100 yıllık bir tahvil içerebilecek bir sterlin teklifi üzerinde değerlendirme yapıyordu. Gerçekleşirse, bu durum 1990’ların sonlarından beri bir teknoloji devinin ilk böyle bir hamlesi olacak ve sermayeyi 2126’ya kadar kilitleyecekti.

Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle ve Apple’dan oluşan Büyük Altı hyperscaler, piyasa veterinerleri tarafından tarihindeki en büyük sermaye harcama döngülerinden biri olarak tanımlanan bir kilitlenme içerisinde. Bu yıl 500 milyar dolardan 650 milyar dolara kadar harcama yapmaları ve 2025’ten bu yana 121 milyar dolardan 400 milyar dolara kadar borçlanmaları öngörülüyor.

Daha fazlasını okuyun: Piyasalar Bir Balonda mı? Üst Düzey Ekonomistler Güç Görüyor — Ancak Koşullu

Reuters’a göre, toplam ABD kurumsal tahvil ihraçlarının 2026’da rekor düzeyde 2,46 trilyon dolara ulaşması ve bir önceki yıla göre %11,8’lik bir artış göstermesi bekleniyor.

“AI, bir yıl önce radarda bile olmayan yeni sermaye kaynaklarına ulaştı,” diyor Credcore’un kurucu ortağı Karthik Nandyal. “2025 başlarından itibaren fiyatlandırma ve risk modelleri çoktan pencereden dışarı atıldı.”

Bu arada, 100 yıllık tahvil konuşmaları sosyal medya ve finans forumlarında bir fırtına kopardı ve duygular arasında hayranlık ile yoğun şüphecilik arasında bölünmüş durumda. Ünlü “Big Short” yatırımcısı Michael Burry, X’te bu hamleyi potansiyel bir piyasa zirvesi olarak belirtti. Motorola’nın 1997 yılındaki 100 yıllık tahvil ihraç etmesiyle bir paralellik kurdu—şirketin tarihteki zirvesine ulaştığı ve uzun bir düşüşe geçtiği yıl. “Güven sıklıkla yaklaşan tökezlemeyi maskeler,” diyerek takipçilerine espri yaptı.

Reddit’te kullanıcılar, herhangi bir teknoloji şirketinin bir yüzyıl boyunca kalıcılığını sorguluyorlar. Üst sıradaki bir yorum, “Bir teknoloji şirketine 100 yıl para vermek, AI’nın Google’ı, Google’ın telefon rehberini yıktığı gibi yıkmayacağına dair bir bahis,” dedi. Buna karşılık, bazı analistler, tahvilin “yapısal iştahı” değerlendiren bir ustalık eseri olduğunu, İngiltere emeklilik fonları ve yüzyıllık yükümlülüklerini karşılamak için ultra uzun vadeli varlıklara ihtiyaç duyan sigorta şirketlerini vurduğunu savunuyor.

SSS ❓

• Alphabet neden 20 milyar dolar tahvil ihraç etti? Rekor AI kaynaklı talepler ortasında hyperscaler sermaye harcamalarını finanse etmek için.
• Anlaşmayı ne garip kılıyor? Alphabet, teknoloji tarihinde nadir görülen 100 yıl vadeli bir sterlin tahvilini değerlendiriyor.
• Hyperscaler borçlanma patlaması ne kadar büyük? Büyük Altı’nın 2026’da 400 milyar dolara kadar borçlanabileceği öngörülüyor, kredi pazarlarını yeniden şekillendiriyor.
• Bir yüzyıllık tahvilin Birleşik Krallık’ta önemi nedir? Emeklilik fonlarının yükümlülüklerine uygun ultra uzun vadeli varlık ihtiyaçları ile uyumludur.