AI Hisselerinin Karma Karışık Kazanç Sezonunda Gelecek Büyümeyi Artırması Bekleniyor

S&P 500 Kazanç Büyümesi ve Sürprizler

Ekonomistler, Başkan Donald Trump’ın tarife politikasının Amerikan ekonomisi üzerindeki etkisini tartışmaya devam ederken, devam eden ikinci çeyrek (Q2) kurumsal raporlama sezonu somut ipuçları sunabilir. Temmuz ortasında başlayan bu dönem, yatırımcılara mevcut ekonomik rüzgarların etkisini ve gelecekteki piyasa yapılanması için ne anlam ifade ettiğini değerlendirme fırsatı sunar.

Son çeyrekteki kurumsal performansın dikkatle izlendiği bir gösterge, S&P 500 hisse başına kazanç (EPS) büyüme oranıdır. Wall Street Horizon Q2 önizlemesine göre, analistler Q2 için EPS büyümesinin %4,8 olarak gerçekleşmesini bekliyor, bu da 2023 Q4’ten beri en düşük büyüme oranını işaret edecek. Ancak analistler, bu büyüme oranının sürekli makroekonomik zorluklara rağmen dayanıklı bir performans sergilediğini öne sürüyor.

Ancak, yatırımcılar tarihsel trendden de teselli bulabilirler: S&P 500 şirketlerinin %75 ile %77’si tutarlı bir şekilde EPS tahminlerini aşmıştır ve Q2’nin de bu durumu takip etmesi muhtemeldir. Zaten JPMorgan Chase, Citigroup ve Bank of America gibi büyük ABD bankaları analistlerin EPS beklentilerini aşan 2025 Q2 finansal sonuçlarını bildirdi. Örneğin, JPMorgan Chase’in 4,96 dolarlık Q2 EPS’si analistlerin 4,48 dolarlık tahminlerini belirgin şekilde aştı. Benzer sonuçlar Citigroup ve Bank of America’da da görüldü, burada EPS büyümesi genellikle tahminleri aştı. Çoğu S&P 500 şirketi için benzer bir model öngörülüyor, kısmen ticaret ve tarife endişeleriyle tetiklenen analist indirimleri nedeniyle bu “kazanç çıtasının” düşürülmesinden dolayı.

Yüksek Değerlemeler ve Sektör Performansı

Q2 finansal sonuçlarından ortaya çıkan endişe verici bir husus, piyasanın devam eden yüksek değerlemeleridir. Piyasalar, 2003’ten bu yana görülmeyen seviyelerde, ileriye dönük bir fiyat-kazanç (P/E) oranı olan 22 ila 23 kat (22-23x) seviyesinde seyrediyor. Bu yüksek ileriye dönük P/E, gelecekteki kurumsal kazanç büyümesi veya enflasyon konusunda yatırımcıların güçlü bir iyimserliğini işaret edebilir. Aksine, potansiyel aşırı değerleme veya gelecekteki geri dönüşlerin daha düşük olabileceği konusunda bir uyarı da olabilir.

Sektör performansına dönersek, Wall Street Horizon Q2 önizlemesi, teknoloji ve iletişim hizmetlerini S&P 500 EPS büyümesinin birincil itici güçleri olarak tanımlar. Teknolojinin yıldan yıla %18 büyümesi beklenirken, iletişim hizmetlerinin %32 büyümesi öngörülüyor. Buna karşılık, enerji ve malzeme sektörleri yıldan yıla yaklaşık %19 ila %25 ve %12 küçülebilir.

İleriye dönük bakıldığında, teknoloji sektörü, özellikle yapay zeka (AI) hisseleri, diğer alanlardaki daha zayıf performansı potansiyel olarak dengeleyerek öne çıkması bekleniyor. Q3’te gezinen yatırımcılar için, birçok analist teknoloji veya AI hisseleri gibi kaliteli büyüme varlıklarını savunmacı ve temettü ödeyen hisselerle birleştiren dengeli bir portföy önerir. Yatırımcılar ayrıca gelişen tarife ve tüketici harcama eğilimlerine karşı dikkatli olmalıdır.