ABD Doları, Stablecoin Düzenlemeleri Küresel Finansı Yeniden Şekillendirirken Zayıflayabilir

ABD Dolarının Küresel Rolü Düzenlenmiş Stablecoin’lerin Yükselişiyle Zorlanıyor

ABD’nin dolara dayalı stablecoin’leri düzenleme çabası, küresel finans dinamiklerinde geniş bir değişime yol açabilir ve dünya çapında para istikrarsızlığı korkularını tetikleyebilir. Yönetimi altında 2 trilyon Euro’dan (2.36 trilyon dolar) fazla varlığa sahip Avrupa’nın en büyük varlık yöneticisi Amundi, 3 Temmuz’da, ABD Senatosu’nun, dolar destekli kripto tokenlarına gözetim sağlamak amacıyla çıkardığı GENIUS Yasası’nın küresel para akışlarını önemli ölçüde yeniden şekillendirebileceği konusunda uyardı.

Amundi’nin baş yatırım görevlisi Vincent Mortier, Reuters’a şöyle söyledi: Yasa “harika olabilir ya da kötü olabilir” diyerek, olası sonuçları hakkında şüphelerini dile getirdi. GENIUS Yasası bu varlıkların ABD dolarına bağlı olmasını gerektirdiği için, ABD Hazine bonolarına olan talebi artırabilir. Mortier, bu eğilimin geri tepebileceğini belirtti:

Bunu yaparak ABD dolarına bir alternatif oluşturuyorsunuz ve bu da doların daha fazla zayıflamasına yol açabilir.

“Çünkü bir ülke bir stablecoin’i teşvik ediyorsa, doları o kadar güçlü göstermediği şeklinde algılanabilir,” diye düşündüğünü ifade etti.

ABD Stablecoin’leri için Rehberlik ve Ulusal Yenilikler Kurma (GENIUS) Yasası, Haziran 2025’te Senato’dan başarıyla geçti. Bu mevzuat, ödeme stablecoin’lerini düzenlemek için kapsamlı bir federal çerçeve oluşturmayı amaçlayarak finansal istikrarı artırmak, tüketici korumasını güçlendirmek ve dijital varlık alanında yeniliği teşvik etmeyi hedefliyor. GENIUS Yasası, Temmuz ortasında yapılacak önemli bir Meclis oylaması için şimdi hazır.

ABD’li politika yapıcılar, GENIUS Yasası’nı, gelişen dijital ekonomide ABD dolarının üstün konumunu sağlamlaştırmak için bir stratejik hamle olarak büyük ölçüde desteklese de, Amundi gibi küresel kurumlar belirli, nüanslı endişeler dile getiriyor. Mortier’in vurguladığı gibi, stablecoin’lerin ABD dolarına bağlı olma gerekliliğine rağmen, yasa dolaylı olarak doların benzersiz küresel statüsünü zayıflatabilir ve potansiyel olarak genel zayıflamasına katkıda bulunabilir. Örneğin JPMorgan, stablecoin dolaşımının 2028’e kadar 500 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor. Dolar destekli dijital para birimi pazarının bu hızlı genişlemesi, stablecoin’lerin %90’ından fazlasının dolarla fiyatlandığı ve işlemlerin önemli bir kısmının ABD dışında gerçekleştiği göz önüne alındığında, küresel para akışları üzerindeki uzun vadeli etkisi ve daha geniş bir parasal istikrarsızlık riski hakkında karmaşık sorular ortaya çıkarıyor.