Ekonomik uzmanlar ve kurumlar, 2025’te ABD’de bir resesyon için artan uyarılar konusunda giderek daha fazla birleşiyor, bazıları ise dolar krizi ve sistemik istikrar bozukluğu yönündeki kötü tahminleri güçlendiriyor.
2025 Resesyon Korkuları Büyüyor: Ekonomistler Doların Kaderini ve Trump'ın Tarifelerini Tahmin Ediyor
Bu makale bir yıldan fazla süre önce yayınlandı. Bazı bilgiler güncel olmayabilir.
YAZAN
PAYLAŞ
Resesyon Ruleti
2025’te ABD’de bir resesyon olasılığı, ekonomistler, finansal kurumlar ve politika yapıcılar arasında şiddetli bir tartışma başlattı, tahminler yaklaşan bir durgunluk uyarılarıyla süregelen büyüme projeksiyonları arasında bölünmüş durumda. Tartışmanın merkezinde ticaret politikaları, piyasa göstergeleri ve ABD dolarının direnci hakkında çelişkili yorumlar yatıyor.
Resesyon genellikle iki ardışık çeyrekte negatif GSYİH büyümesi olarak tanımlanır, ancak Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER) istihdam ve sanayi üretimi gibi daha geniş faktörleri de dikkate alır. Mart 2025 itibarıyla ekonomik manzara belirsizlikle dolu. Başkan Donald Trump’ın gümrük tarifesi politikaları, dalgalı tüketici güveni ve piyasa oynaklığı ile birlikte, resesyon riskleri üzerinde yoğun denetimlere neden oldu.
Euro Pacific Capital CEO’su ekonomist Peter Schiff, 2025 resesyonunun en sesli savunucusu olarak ortaya çıktı. Yakın zamanda Schiff, ekonominin çökmesine ve tüketici fiyatlarının ve uzun vadeli faiz oranlarının fırlamasına neden olabilecek bir ABD dolar krizi olacağı konusunda uyardı. Tahmini, doların aşırı değerli ve keskin bir düzeltme tehdidi altında olduğunu savunduğu güven çöküşüne dayanıyor. Birçok meslektaşının aksine, Schiff’in tutumu kesindir ve resesyonun olası değil, kaçınılmaz olduğunu iddia ediyor.
Diğer uzmanlar daha ölçülü bir yaklaşım benimsedi. JPMorgan’ın baş küresel ekonomisti Bruce Kasman, ticaret politikalarından kaynaklanan riskler ve ABD’nin küresel rezerv para birimi olarak yüksek imtiyazına potansiyel zarar nedeniyle 2025 resesyonu için %40 ihtimal veriyor. Benzer şekilde, ekonomist Edward Yardeni tarafından yönetilen Yardeni Research, 2025 Mart ayında resesyon olasılıklarını %35’e çıkardı ancak ısrarcılık göstermedi. Her ikisi de ekonomik tahmin yapmanın doğası gereği belirsiz olduğunu vurguluyor.
Buna karşılık, Federal Reserve’nin Mart 2025 projeksiyonları daha parlak bir tablo çiziyor, yıl için %1.9 GSYİH büyümesi tahmin ediyor. Fed’in temel senaryosu resesyon endişelerini reddediyor, istikrarlı istihdam ve sanayi üretimine işaret ediyor. Ancak, GDP Now modeli, potansiyel bir 2025 ilk çeyrek daralmasını %1.5 olarak bildirdi, ve kısa süreli panik yarattı. Yetkililer bir çeyrek negatif büyümenin resesyon anlamına gelmediğini vurgulasa da, mevcut tahminlerin kırılganlığını gösteriyor.
UCLA Anderson Forecast, resesyon risklerini doğrudan politika sonuçlarına bağladı. Ekonomist Clement Bohr, Trump’ın önerdiği tarifeleri ve federal iş kesintilerini tamamen uygulamanın sektör çapında daralmalara neden olabileceği konusunda Mart 2025’te uyardı. Bu arada, analiz şirketi Expana, ana ekonomilerdeki eşzamanlı yavaşlamalarla motive edilmiş bir küresel resesyonun 2025 baharından itibaren başlayabileceğini öngördü. Goldman Sachs ve Morgan Stanley de ABD büyüme tahminlerini azalttı, ancak resesyon olasılıkları daha düşük kaldı.
Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, Federal Konut İdaresi destekli kredilere sahip ev sahipleri arasında artan ipotek temerrütlerini potansiyel bir uyarı işareti olarak vurguladı. Bu arada, Conference Board’un Tüketici Güven Endeksi 2025’in başlarında keskin bir şekilde düştü, gelirler, iş koşulları ve istihdam hakkında düşen kısa vadeli beklentileri yansıtıyor. HSBC, Citi ve Barclays gibi finansal kurumlar, tarife kaynaklı belirsizlikleri ve bunların kurumsal kazançlar üzerindeki sürüklemelerini öne sürerek ABD hisse senedi görünümünü düşürdü.
Trump’ın politikaları resesyon tartışmalarında büyük rol oynuyor. Yönetiminin uyguladığı ve önerdiği ithalat tarifeleri ile federal iş kesintileri, bu tür önlemlerin ticareti durdurabileceğini, tüketici fiyatlarını artırabileceğini ve iş yatırımlarını azaltabileceğini savunan ekonomistlerin eleştirilerini çekti. CNBC CFO Konseyi, anket yaptıkları üst düzey finans görevlilerinin %60’ının Trump yönetimindeki politika belirsizliğini bir resesyon sürücüsü olarak gördüğünü ve çoğunun tedarik zinciri aksaklıklarına hazırlıklı olduğunu bildirdi.
Bir Deutsche Bank anketi 12 aylık ABD resesyon olasılığını %43 olarak belirledi, Harvard ekonomisti Kenneth Rogoff ise harcama kesintileri ve tarifelerin etkilerine atıf yaparak %30-35 ihtimal hesapladı. DoubleLine Capital’den Jeffrey Gundlach daha karamsar bir bakış açısıyla bu olasılığı %50-60 olarak belirtti. Ekonomistler ve kurumlar arasında 2025 resesyon tehditleri hakkında artan uyarılar, dolar oynaklığından parçalanmış tedarik zincirlerine kadar derinlemesine temkinli olma durumuna işaret ediyor.
ABD merkez bankası ihtiyatlı bir iyimserliği sürdürürken, Schiff, Yardeni, ve Expana’nın yanı sıra büyük finansal kuruluşlardan gelen uyarı notları, politika hatalarının ve azalan tüketici güveninin istikrarsızlığı tetikleyebileceği kaygılarını vurguluyor. Kolektif temkinleri, adaptasyon ve yapısal stres arasında ince bir denge yürüten bir ekonomi ile yankılanıyor. Gundlach, Rogoff ve Moody’s gibi yetkililer resesyon uyarılarını yoğunlaştırırken, 2025’in ekonomik yolu giderek, montaj zorluklarına karşı esnek politika yapımını belirleyen bir öğe haline geliyor.
Tarifeler, mali daralmalar ve dünya çapındaki yavaşlama, olumlu projeksiyonların kolayca göz ardı edemeyeceği tehlikeli bir üçlüyü oluşturuyor. Kuruluşlar büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize ederken ve aileler belirsizlik için hazırlanırken, tartışmalar artık krizlerin ortaya çıkıp çıkmayacağı üzerinde değil, jeopolitik sarsıntılar ve yasama kararlarının daralmayı ne ölçüde teşvik edebileceği üzerinde odaklanıyor.
