10 Ekim ve Çin Çay Parasının Uçuşu

Çok daha az kişi, Ekim ayının aynı zamanda ABD hükümetinin şimdiye kadarki en büyük Bitcoin ele geçirmesi olarak tanımladığı olayı duyurduğu ay olduğunu hatırlar—iddia edilen uluslararası bir kripto kara para aklama ağıyla bağlantılı coin’ler; aynı anda ABD, Birleşik Krallık, Singapur, Tayland, Kamboçya ve Çin genelinde koordineli yaptırım operasyonlarıyla hedef alınan bir ağ.

Zamanlama, iki olay arasında bir bağlantı olup olmadığı sorusunu akla getiriyor.

Bu makale, Çin Kripto Twitter’ında dolaşıp Batı’daki habercilikte neredeyse hiç yer bulmayan bir hipotezi ortaya koyuyor: 10 Ekim çöküşünün, büyük bir baskının kripto piyasalarını sessizce besleyen aklama hatlarını sekteye uğratmasının ardından, gölge bankacılık likiditesinin—Çin yeraltı bankacılığı argosunda cháqián ya da “çay parası” denilen—aniden çekilmesiyle büyümüş olabileceği.

Açık olmak gerekirse, 10/10’da olan bitene katkıda bulunan birden fazla unsur var. Piyasalar zaten kırılgandı. Kaldıraç yüksekti. Likidite çoğunun fark ettiğinden daha inceydi. O gün banttan geçen bir makro şok da vardı. Ve platform düzeyindeki sorunlar—borsa kesintileri, zincirleme tasfiyeler ve çeşitli “tesisat” arızaları—muhtemelen hızlandırıcı işlevi gördü.

Ancak “çay parası” teorisi olası bir eksik parçayı ekliyor: Ya büyük, istikrarlı bir alım—offshore ve yeraltı kanallarından akan sermaye—kıvılcımdan önceki günler ve haftalarda aniden kapatıldıysa?

Bazı ilginç tesadüfler gösteren kısa bir olay zaman çizelgesiyle başlayalım:

• 28 Aralık 2020: Çin’deki LuBian madencilik havuzu hacklenir ve 127 bin BTC çalınır – şimdiye kadarki en büyük hack.
• Temmuz 2024: Bu coin’ler hacker’ın cüzdanından daha sonra Arkham tarafından etiketlenen ve ABD Hükümeti’ne ait olduğu belirtilen başka bir adrese taşınır.
• 8 Ekim 2025: New York Doğu Bölgesi Savcılığı (EDNY), Kamboçya vatandaşı Chen Zhi hakkında—LuBian’ın iddia edilen kontrolörü—dolandırıcılıklardan gelen ve milyarlarca dolarlık BTC ve stablecoin’i aklayıp NY’deki işletmeler üzerinden yönlendirdiği iddiasıyla ABD müdahalesini gerekçelendiren bir iddianame açıklar. Güneydoğu Asya (SEA) genelindeki çeşitli “dolandırıcılık yerleşkelerinde” çok büyük bir operasyon dalgası; baskınlar ve el koymalar başlar.
• 10 Ekim 2025: Bitcoin tepe yapar ve neredeyse her borsadaki hemen her altcoin’de dolandırıcılık fitilleri sıfıra kadar iner. Gümüş anında %153’lük bir ralliye başlarken altın da yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerini görür.
• 14 Ekim 2025: ABD, Chen Zhi’den 127 bin BTC’ye (LuBian’dan çalınan miktarın aynısı) el koyduğunu açıklar, ancak orijinal “hacker”ın kim olduğunu açıklamaz.
• Kasım 2025: Çin, ABD’yi 127 bin BTC’yi çalmakla suçlar

Bundan sonrası, LuBian’ın ne olduğu, Chen Zhi’nin neden önemli olduğu, aklama makinesinin nasıl çalıştığı ve Çin yeraltı bankacılığı argosunun cháqián ya da “çay parası” dediği “görünmez” bir akışın—çoğu yatırımcının kabul ettiğinden daha fazla—kripto fiyatlaması için neden önemli olabileceği arasındaki bağ dokusudur.

LuBian madencilik havuzu

LuBian’ın burada önemli olmasının tek bir nedeni var: Savcılar haklıysa ve Chen Zhi’nin ağı Bitcoin ve stablecoin’ler üzerinden devasa hacimler taşıdıysa, o zaman LuBian sadece bir madencilik işi değildi—yatırımcıların “organik” piyasa talebi olarak gördüğü aynı sınır ötesi likiditeyi besleyen (ve geri dönüştüren) tesisatın bir parçası olmuş olabilir.

LuBian’ı kimin kurduğu bilinmiyor, ancak Kamboçya merkezli Prince Group’un başkanı Chen Zhi ile yakından ilişkilendirilmiş durumda—gayrimenkul, finansal hizmetler ve tüketici hizmetlerine odaklanan bir holding; ancak artık devasa bir dolandırıcılık ve kara para aklama imparatorluğu yürüttüğü ortaya çıkmış durumda. LuBian, Mart/Nisan 2020’de hem Çin’de hem de İran’da operasyonlarla madenciliğe başladı. Havuz kısa sürede ilk 10’un, bazen ilk 5’in oyuncusu oldu; ardından hack’in ardından 2021 başında aniden kapandı. Hacker’lar, LuBian’ın mnemonic seed ifadeleri için genel amaçlı bir sözde rastgele sayı üreteci olan Mersenne Twister’ı amatörce kullanması nedeniyle LuBian’ın cüzdanlarını brute force ile kırabildi.

LuBian hâlâ ayakta olsaydı, 127 bin BTC’lik hazinesi onu Strategy’nin hemen arkasında, dünyadaki en büyük ikinci Bitcoin hazinesine sahip yapardı. Madenciliğe devam edebilseydi muhtemelen daha da büyük olurdu. Şirket zincir üstü mesajlarla hacker’a coin’lerin iadesi karşılığında ödül teklif etti, ancak hiç yanıt alamadı. LuBian hack’i hiçbir zaman kamuya açık şekilde kabul etmedi ve dört yıl boyunca kimse bunu haberleştirmedi bile.

Chen Zhi’nin Bitcoin madenciliği sektöründe ne yaptığını sormaya değer.

Eşler arası dijital nakit ve enflasyona dirençli para felsefesiyle mi ilgileniyordu—yoksa madencilik, milyarlarca dolarlık bir aklama imparatorluğunu tamamlayan bir unsur muydu?

New York Doğu Bölgesi’nin 8 Ekim 2025 tarihli iddianamesinde savcılar, Zhi’yi “pig butchering” dolandırıcılıklarını, “jingliao”ları ya da senaryolu sohbet dolandırıcılıklarını, yatırım dolandırıcılıklarını ve diğer düzenekleri; göçmen işçileri işe alarak ve mağdurları avlamak için binlerce cep telefonuyla dolu yerleşkeler kurarak yürütmekle suçladı.

Phnom Penh’in güneyindeki bir köyün dışındaki “Golden Fortune” dolandırıcılık yerleşkesinde yerel halk, kaçtıktan sonra zorla geri getirilen işçilerin “zar zor canlı kalana kadar dövüldüğünü” gördüklerini gazetecilere söyledi. Bu dolandırıcılık yerleşkelerinin SEA ve Hindistan’ın her yerinde benzer biçimlerde var olduğu iyi biliniyor: işçilere sözde iyi maaş ve yan haklarla cazip teklifler sunuluyor, ancak ardından telefon hatlarında çalıştırılan ve dolandırıcılıkları yürüten, adeta hayvanlar gibi hapsedilen insanlara dönüşüyorlar.

İddianameye göre:

“2022 yazında, Eş-Komplocu-2, 2018 yılında Prince Group’un hileli sha zhu pan düzenekleri ve ilgili yasa dışı faaliyetlerden günde 30 milyon doların üzerinde gelir elde ettiğini övünerek anlattı.”

Zhi’nin iddia edilen operasyonlarının kapsamı düşünüldüğünde, bunların sadece kendi kişisel kazancı için değil, daha büyük karanlık para operasyonları için fonları aklamak veya Asya’dan sermayeyi radarın altında çıkarmak adına bir vekil yapı olarak kullanılmış olması makul görünüyor.

Hiç Yoktan Ortaya Çıkış

Chen Zhi, 1987’de Çin’in Fujian eyaleti, Fuzhou kenti, Lianjiang ilçesi, Xiao’ao kasabasında sıradan bir ailede doğdu. Ortaokulu bitirmeden okulu bıraktı ve Şanghay’a gitti; burada Kore merkezli WeMade Entertainment’ın yaptığı çevrimiçi rol yapma oyunu The Legend of Mir 2 için bir sunucu kurdu. İddiaya göre ilk servetini böyle yaptı ve ardından bunu Kamboçya’da gayrimenkule çevirmeye karar verdi. Henüz 27 yaşındayken Prince Group’u kurdu; grup kısa sürede Kamboçya’nın en büyük iş gruplarından biri haline geldi ve bankacılık, finans ve turizm işlerini yürüttü.

Chen ve şirketi, bursları finanse etmek, aşı satın almak ve hayır işlerine aktif olarak katılmak için milyonlarca bağış yaparak hayırseverlikleriyle tanınıyordu. 2017’ye kadar İçişleri Bakanlığı’na danışmanlık yaptı ve daha sonra Cambodia Airways’in kurucu başkanı oldu.

Bununla birlikte, Chen’in bu kadar zengin ve güçlü olmayı nasıl başardığını ya da neden aniden Kamboçya’ya taşınmaya karar verdiğini gerçekte kimse bilmiyor.

Pekin Belediye Kamu Güvenliği Bürosu 2020’de Prince Group’u soruşturmaya adanmış özel bir görev gücü kurdu ve 2020-2022 arasında ayrı Çin polis soruşturmaları yürütüldü, ancak Chen suçlamalardan kaçınmayı başardı.

Chen’in gizemli başarı hikâyesi Ekim 2025’te, ABD’nin kendisini ve çalışma arkadaşlarını suçlaması ve SEA’ya uluslararası bir anti-dolandırıcılık yaptırım kampanyasının vurmasıyla sona eriyor.

Baskınlar ve El Koymalar Başlıyor

• Ekim’deki EDNY iddianamesi, Kamboçya ve SEA’daki dolandırıcılık merkezlerine yağacak birçok baskın ve yaptırım eyleminin habercisiydi. Kamboçya yetkilileri, yaklaşık 200 dolandırıcılık merkezinin kapatıldığını, 173 üst düzey suç figürünün tutuklandığını ve 11.000 işçinin sınır dışı edildiğini söyledi. Chen Zhi’nin operasyonları kapatıldı ve küresel varlıklarına da el kondu; buna Londra’daki 19 farklı mülk de dahil.
• 20 Ekim’de Myanmar yetkilileri, Tayland sınırındaki kötü şöhretli bir dolandırıcılık yerleşkesinin ele geçirildiğini duyurdu; bunun, Broken Tooth olarak daha iyi bilinen Triad lideri Wan Kuok Koi ile bağlantılı olduğuna inanılıyor; daha sonra onun da Chen ile bağlantılı olduğunu öğreniyoruz.
• Singapur, nakit, bir yat ve raflar dolusu içki dahil Zhi’nin 114 milyon doların üzerinde varlığına el koyduktan sonra 30 Ekim’de kendi soruşturmasını başlattı.
• Kasım başında Tayvanlı savcılar Zhi’den 150 milyon dolar değerinde varlığa el koydu; Bugatti, Porsche ve Ferrari dahil 26 lüks araba ve Taipei’de seçkin bir mahallede 11 farklı daire.
• Aynı gün Hong Kong polisi de Zhi ile bağlantılı çoğunlukla nakit ve hisselerden oluşan 353 milyon dolar değerindeki varlığı müsadere etti.
• Daha sonra Taylandlı yetkililer, arazi blokları, rezidanslar, araçlar, yatlar ve banka mevduatları dahil 420 milyon dolar değerinde varlığa el koydu ve “Chen Zhi ile bağlantılı, çevrimiçi dolandırıcılık, işgücü kaçakçılığı ve dijital para birimleri yoluyla kara para aklamayı içeren bir ağı işaret eden” kanıt bulduklarını açıkladı.
• Dijital varlıkları fon aklamak için kullanmasıyla bilinen Kamboçyalı dolandırıcılık patronu Ly Kuong (Kuong Li olarak da anılır) da 16 Ocak’ta tutuklandı.
• Tüm bunlara giden yaz döneminde, 40 ülke ve bölgede INTERPOL koordinasyonlu bir operasyon 439 milyon doların geri kazanılmasıyla sonuçlandı: 342 milyon dolar, ayrıca fiziksel nakit ve kripto olarak 97 milyon dolar.
• Transnational Crime’a Karşı Küresel Girişim’e göre, tutuklamalar ve el koymalar “dolandırıcılık faaliyetlerine karışan etkili bireylere karşı daha geniş bir kampanyanın potansiyelini işaret ediyordu.”

Zhi’ye yönelik DOJ suçlamalarının bir parçası olarak ABD hükümeti, Guy Chhay, Lei Bo, Ing Dara, Zhu Zhongbiao a.k.a. Jack Zhu, Sin Huat Alan Yeo a.k.a. Alan Yeo, Zhou Yun a.k.a. Sandy Zhou, Chen Xiuling a.k.a. Karen Chen, Wei Qianjiang ve Thet Li dahil Prince Group TCO üyelerini ve iş ortaklarını da hedef aldı.

Bunun Kripto ve 10 Ekim’le İlgisi Şu

EDNY’nin iddianamesinde savcılar, profesyonel aklama operasyonlarının “Prince Group’un dolandırıcılık operasyonlarının mağdurlarından zimmete geçirilen” hileli gelirleri aldığını ve bunları büyük ölçüde Bitcoin ve stablecoin’lerle “yeniden Prince Group’a aktardığını” söylüyor.

“Yaygın yöntemlerden biri, dolandırıcılık gelirlerini bitcoin veya USDT ya da USDC gibi stablecoin’ler biçiminde toplamak ve ardından bunları itibari para birimlerine çevirmekti. Aklayıcılar daha sonra o nakitle temiz bitcoin veya diğer kripto paraları satın alıyordu. Sanık CHEN ZHI bu aklama çabalarını koordine etme sürecine doğrudan dahil oldu ve ortak faillerle ‘yasadışı para dükkânlarını’ ve ‘yeraltı para evlerini’ kullanımı hakkında konuştu. CHEN, ‘BTC yıkama’ ve ‘BTC kara para aklama insanları’ ifadelerini açıkça tartışan belgeler tuttu.”

Bu sürecin nasıl işlemiş olabileceğini ortaya koyalım:

1. Dijital varlık edin: Çeşitli dolandırıcılıklar ve hırsızlıklar itibari para cinsinden gelir elde eder; bu para daha sonra offshore ya da KYC’siz borsalara gönderilir ve kriptoya çevrilir. Hack’lerden gelen “kara” kripto (örneğin Lazarus Group üzerinden) Chaoshan bankalarına iskontolu satılır. Kripto, Çin ve Güneydoğu Asya’daki “katır filolarında” aklanır.
2. Yurt dışına varlık çıkarmak için çırpınan Çin vatandaşlarına temiz kripto sat.
3. Diğer ülkelerde varlık satın al, kriptoyu (özellikle stablecoin’leri) getiri üreten yerlerde park et.

Kripto aynı zamanda mirror trading denen, paranın fiziksel olarak sınır aşmadan büyük ölçekli döviz değişimlerinin yapılabildiği iyi bilinen bir kara para aklama yöntemini modernize ediyor. Klasik örnek, Meksika kartelleri ile Çinli elitlerin; Çin’den sermayeyi çıkarıp Vancouver, Londra, Sidney vb. yerlerde gayrimenkul gibi yatırım yapılabilir varlıklara sokmak istemesi arasında gerçekleşen takaslardır.

Karteller dolarlarından kurtulmak ister, Çinlilerin ise dolara ihtiyacı vardır.

İşte burada Triad’ların yönettiği “broker”lar devreye girer.

Triad’ların, Kuzey Amerika şehirlerinde daha sonra işlenip sokak satıcılarına satılan metamfetamin ve opioidler için öncül kimyasalları sağladıkları için Meksika’daki karteller ve ağlarla zaten kapsamlı bir ilişkisi vardır.

Triad’lar broker’larıyla kartellerden dolar satın alırken aynı anda Çinli elitlere dolar satar; tüm bunlar yerel yasal tüzel kişiler içinde gizlenir; böylece para resmi olarak sınır aşmaz ve alarm işaretleri tetiklenmez.

TRM Labs’in Çin Gölge Bankacıları üzerine bir raporunda belgelendiği üzere:

Kripto para bu ayna takas sistemine modern bir dokunuş ekliyor. Broker’lar hesapları kapatmak için yalnızca nakit teslimatlarına ve emtia sevkiyatlarına dayanmak yerine, aracı değer transferi olarak giderek daha fazla kripto kullanıyor. Bu yenilik artık güven gerektirmeyen bir ağ sağlıyor. Daha önce Çin yeraltı bankacılığı broker’ları hizmet verdikleri her coğrafi konumdaki güvenilir ortaklara dayanırken, kripto artık çok daha gevşek bir konfederasyona izin veriyor. Stablecoin’ler değişim aracı olduğunda güvene ya da hatta ortak bir deftere gerek yok.

Çıkarım açık. Yetkililer büyük aklama koridorlarını bozup aynı anda kirli bitcoin’in devasa bir stokuna el koyduğunda, sadece kişileri tutuklamazlar; kripto üzerinden değer taşıyan likidite altyapısını da zorlarlar.

Bu altyapı Ekim başında sıkılaştıysa, aksi halde tesadüf gibi görünen iki şeyi açıklamaya yardımcı olur: dijital varlıklar genelinde emir defterlerinin aniden incelmesi ve geleneksel değer saklama araçlarına neredeyse anında rotasyon—en görünür şekilde, kıymetli metallerdeki keskin alım baskısı.

@agintender’ın dediği gibi, kripto boğa piyasaları çoğu zaman “茶钱” ya da cháqián’ın fiyatındaki artışla ilişkilendirilir; bu kelimenin tam anlamıyla “çay parası”dır—ya da yeraltı broker’ının payı; yani bir yeraltı kanalı üzerinden değer taşımak için ödediğiniz “kesinti” ya da komisyon/spread.

“Twitter’da bir KOL’un ‘Boğa piyasası geldi’ diye bağırdığını gördüğünüzde, siz de Shenzhen, Luohu’da bir çayevine gidip ‘çay parasının’ şimdi ne kadar olduğunu sorabilirsiniz.

Yeraltı bankalarının argosunda ‘çay parası’ sadece aracılara ödenen bir komisyon değildir; aynı zamanda küresel sermaye kontrollerinin bir ‘basınç endeksi’dir. ‘Çay parası’ %0,3’ten %2’ye çıktığında, bu yeraltı kanallarının sıkılaştığı, düzenleyici tazıların yaklaştığı ya da daha muhtemelen süper zengin bir varlığın bu kanalı kullanarak piyasadan likidite çektiği anlamına gelir.

Bu mikro düzeyde, yeraltı sinyalleri çoğu zaman Bloomberg Terminal’deki herhangi bir haberden bir hafta önce piyasa çöküşlerini haber verir. ‘Çay parası’ndaki dalgalanmaları nasıl yorumlayacağınızı bilmiyorsanız, kripto piyasasında Alpha hakkında konuşmaya ehil değilsiniz.”

Chen Zhi’nin itibari parayı kriptoya dönüştürme ihtiyacı, dijital varlıklar için alım tarafı desteğinin kilit sütunlarından biri miydi?

Öyleyse, SEA’daki kara para aklama operasyonlarının toplu biçimde kapatılması, Rube Goldberg’i andıran kripto piyasalarında kolayca domino etkisi yaratabilecek ana bir likidite akışını kesmiş olurdu.

10 Ekim için hiçbir zaman “resmî” bir açıklama üzerinde uzlaşılmamış olsa da genel kanaat, bunun görünürde likiditenin uzun süredir var olan mekanik zayıflıklarının sonucu olduğudur. Ve elbette, 10 Ekim aynı zamanda Başkan Trump’ın tarifelerde büyük bir tırmanışı duyurduğu gündü: Çin ithalatına ek %100 tarife.

Benjamin Cowen’in olayın analizinde söylediği gibi:

“Düşüş tek bir tetikleyiciden kaynaklanmadı. Kısıtlayıcı likidite koşulları, bozulan iç genişlik, azalan katılım ve olgunlaşan bir Bitcoin döngüsü aynı hizaya geldiğinde gelişti. Bu baskılar yeterince biriktiğinde, piyasanın kırılganlığı görünür hale geldi.”

Cowen ayrıca “çöküşün zayıflığı yaratmadığını,” ama “zaten hep orada olanı ortaya çıkardığını” öne sürdü.

Dragonfly’dan Haseeb Qureshi diyor ki, Cuma gecesi piyasaların ürkmesiyle başlayan bir dizi talihsiz olay ve Binance API’lerinin arızalanması, çöküşe neden oldu.

10 Ekim çöküşünün, teknik sorunlar, piyasa belirsizliği ve Cuma gecesi jilet inceliğinde likiditenin bir birleşiminin yarattığı tamamen mekanik bir arıza olması bütünüyle mümkün.

Bununla birlikte, dijital varlıklara ödeme rayları olarak bağımlı olan ölçülemeyecek kadar büyük bir yeraltı ekonomisi olduğu ve bunun Ekim 2025’te yetkililer tarafından büyük ölçüde kapatıldığı oldukça açık.

Bu gerçeği kabul ediyorsak, o halde Ekim başı boyunca Chen Zhi’nin imparatorluğuna yönelik küresel operasyon ağının Çin gölge bankacılık ağının likiditesini çekmesine ve emir defterlerini ciddi biçimde inceltmesine yol açtığını da kabul etmeliyiz.

Sonra kıvılcım gelir:

Trump %100 tarife bombasını patlatır ve anında bir makro şok yaratır.

Çay parası likidite tabanı ortadan kalktığı için, ilk satış dalgası ince emir defterlerini doğrudan kesip geçer; Binance API aşırı yüklenmesi, oracle depeg’leri ve perp DEX ADL

Bir sonraki büyük piyasa dönüşünde, Çin “çay parası” dünyasında neler olduğuna ve kripto dünyasıyla korelasyon gösterip göstermediğine bakalım.