Walang Santa Rally? Ang Pamilihan ng Bitcoin Derivatives ay Nagpapahiwatig ng Malamig na Disyembre

Pagbagsak ng Bitcoin sa Disyembre Nagpapagulo sa Mga Derivatives Market

Ang pagbagsak ng Bitcoin sa ilalim ng $88,000 threshold ay nagbigay ng malamig na pagbati sa damdamin ng weekend, at ang derivatives market ay nagpapakita ng sapat na magkahalong senyales na maging mga bihasang trader ay kailangang humigop ng karagdagang kapeina. Ang ikaapat na quarter, na karaniwang may dalang bahagyang kinang sa taon, ay nagrerehistro ng –22.01% hanggang ngayon sa 2025, habang ang Disyembre ay nasa –1.63% noong ika-7 ng Disyembre — parehong mga numero na nasa galaw pa habang patuloy ang buwan ngunit kasalukuyang walang dalang kasayahan sa piyesta opisyal.

Ipinapakita ng Coinglass.com stats na nananatiling mataas ang bitcoin futures open interest pero marupok sa direksyon. Ang kabuuang bitcoin futures open interest (OI) ay nasa 637,700 BTC ($56.82 billion), pababa ng 1.41% sa nakalipas na 24 oras, na nagmumungkahi na ang mga trader ay tahimik na nagbabawas ng exposure bago mag-susunod na linggo. Nangunguna ang CME ngayon na may 124,440 BTC ($11.08 billion), bagamat ang 24-hour OI nito ay bumaba ng 0.61%, isa pang palatandaan na ang propesyonal na pera ay maaaring dahan-dahang tumatalikod sa panganib.

Binance, ang pinakamalaking crypto exchange sa mundo ayon sa volume, ay kasunod na may 121,640 BTC ($10.83 billion), na nagpapakita ng bahagyang 0.21% pagbaba sa daily OI at may bahagyang positibong 0.25% pagtaas sa nakalipas na apat na oras. Ang Bybit’s futures book, sa 63,250 BTC ($5.63 billion), ay bumagsak ng 0.93% sa loob ng 24 oras, habang ang OKX ay nag-log ng 0.62% na pagbaba sa kabila ng bahagyang intraday uptick kaninang umaga. Isang natatanging standout lamang ang Gate na nagkaroon ng 2.07% OI boost para sa araw na iyon, na nagkamit ng pansamantalang karangalan.

Gayunpaman, ang mas malawak na futures curve ay hindi eksaktong nagsusumigaw ng optimismo. Ang pangmatagalang pananaw ay nagpapakita ng OI na umuurong nang malaki mula sa kanyang mga kamakailang mataas, isang pattern na madalas na nauugnay sa pagbalikwas ng pagnanasa para sa leverage kapag ang price momentum ay naguguluhan o patuloy na nananatiling bearish. Kung umaasa ang mga trader sa isang pagpisil sa early-December upang muling pag-alabin ang bullish impulse, ang datos ay nagpapahiwatig na may nakalimutang mag-sindi ng posporo.

Ang mga options market ay kapwa masigla — at magulo. Ang mga calls ay patuloy na nangingibabaw sa open interest sa 64.16%, na may 333,190 BTC sa call exposure laban sa 186,160 BTC sa puts. Sa nakalipas na araw, ang call volume ay humawak sa 55.56%, habang ang puts ay nakakuha ng 44.44%, na nagpapahiwatig na ang mga trader ay handang magpanaginip, ngunit hindi pa lantaran.

Deribit’s open interest leaderboard ay isang shrine ng strike-price optimism: mga kontrata mula $100,000 hanggang $118,000 pa rin ang nangunguna sa mga ranggo, na ang $100,000 strike ay nangunguna sa 17,774 BTC. Samantalang ang short-dated volume ay nagkukumpol sa $87,000 hanggang $91,000 na hanay, na sumasalamin sa presyon ng hedging habang ang mga trader ay nagre-recalibrate sa kasalukuyang pabagal na galaw ng presyo ng bitcoin.

Ang mga max-pain level sa mga pangunahing options venues ay nagpapakita ng larangan ng Disyembre sa maliwanag, walang-awang neon, na ang Deribit ay nakaangkla sa paligid ng $90,000 habang ang notional value ay tumataas ng matindi sa Dec. 26 expiry. Sa Binance, ang max pain ay gumagalaw sa kalagitnaan ng $110,000 hanay para sa mga mas mahahabang kontrata, kahit na ang posisyon sa Disyembre ay nananatiling halos sa ilalim lang ng anim na digit na marka.

Magbasa pa: Bitcoin Price Watch: Bulls Stall Below $90K While Bears Lick Their Chops

OKX ay nagkakaroon ng kumpol sa pagitan ng $90,000 at $93,000, na bumubuo ng karaniwang bukol sa dulo ng taon kung saan tradisyonal na pumupunta ang mga pag-asa ng mga trader upang marahang madurog. Sa ibang salita, ang mga max pain level ay nananatiling mataas kaysa sa spot, ngunit ang gravitational na atraksyon ng katotohanan — at ang ilan sa napaka-pangit na timing ng leverage — ay hindi talaga nakakatulong sa mga bullish trader na matupad ang kanilang mga holiday wish list.

Muling pagmasadan, ang mga historical heat maps ay nagbibigay ng karagdagang konteksto. Ang Q4 ay nagkaroon ng hanay mula sa mga euphoric blowout hanggang sa mga pagkadismaya ng Grinch-level, at ang –22.01% ng 2025 ay mas malapit sa huli. Ang mga buwanang pagbabalik para sa Disyembre ay kilala sa kanilang bipolaridad sa mga taon — mula +46.92% noong 2020 hanggang –36.57% noong 2018 — ngunit ang partikular na Disyembre na ito ay kasalukuyang tumutungo sa “bah humbug” na dulo ng spectrum.

Sa kabila ng lahat ng ito, ang mga derivatives trader ay walang iba kundi matatag. Ang mataas na call OI sa mas matatas na strikes ay nangangahulugan na mayroon pa ring maraming optimista na nagtutungo sa buwan, kahit na ang mga chart ay nagmumungkahi na may nagnakaw ng gasolina. At sa pag-alog ng bitcoin sa ilalim ng $88,000, ang minsang bumulong na “Santa Rally” ay lalong nagiging isang alamat — o sa pinakamainam, isang seasonal rumor.

FAQ ❓

• Ano ang nagtutulak sa kahinaan ng bitcoin sa ilalim ng $88,000 ngayon?
  Mga trader na nag-aalis ng leveraged positions sa mga futures markets, na naglalagay ng agarang presyon sa spot.
• Paano tumutugon ang global bitcoin futures ngayong katapusan ng linggo?
  Bumagsak ang open interest sa mga pangunahing palitan, na nagpapahiwatig ng nabawasang gana sa panganib patungo sa kalagitnaan ng Disyembre.
• Ano ang inaasahan ng mga options trader para sa direksyon ng bitcoin sa malapit na hinaharap?
  Ang mga calls ay nangingibabaw pa rin sa open interest, ngunit ang mga max-pain level ay nagmumungkahi na ang spot ay maaaring manatiling nakapinid.
• Malamang bang magka-Santa Rally para sa bitcoin ngayong taon?
  Batay sa Q4 performance at daloy ng derivatives, ang isang malakas na pagbabalik sa dulo ng taon ay lalong nagiging hindi malamang.