Tumataas ang Petroyuan: Itinatampok ng Pagsusuri ng Deutsche Bank ang Digmaan sa Iran bilang Punto ng Pagbabago para sa Pangingibabaw ng Dolyar ng US

Maaaring Palitan ng Chinese Yuan ang Dolyar sa Kalakalan ng Langis sa Hormuz habang Lumalalim ang Alitan sa Iran, Sabi ng Deutsche Bank

Ang research note ng bangko noong Marso, na isinulat ng strategist na si Mallika Sachdeva, ay inilalarawan ang nagpapatuloy na alitang US-Israel-Iran bilang tinatawag niyang “isang perpektong bagyo para sa petrodollar.” Dumating ang pagsusuri habang pinoproseso ng mga merkado ng krudong langis ang panibagong pagtaas-baba at binabantayan ng mga policymaker ang isa sa pinakamahahalagang shipping corridor sa mundo para sa mga palatandaan ng estruktural na pagbabago.

Ang kaayusang petrodollar ay nagsimula noong 1974, nang pumayag ang Saudi Arabia na itakda ang presyo ng mga pag-export nito ng langis sa U.S. dollars kapalit ng mga garantiya sa seguridad ng Amerika. Lumikha ang kasunduang iyon ng tuloy-tuloy na pandaigdigang demand para sa dolyar at inilagay ang mga ito bilang pangunahing reserve currency sa buong mundo. Nanatili ang sistema kahit na nagbago ang pinakamalaking kliyente ng Saudi Arabia, at sa kasalukuyan, nagbebenta ito ng humigit-kumulang apat na beses na mas maraming langis sa China kaysa sa Estados Unidos.

Ang Strait of Hormuz ay dinadaanan ng humigit-kumulang ikalimang bahagi ng pandaigdigang daloy ng langis at gas. Mula nang lumala ang alitan noong huling bahagi ng Pebrero 2026, nagbanta ang Iran sa mga barkong sumusuporta sa tinutukoy nitong agresyon laban dito. Kinukumpirma ng mga ulat mula sa maraming outlet na nakikipagnegosasyon ang Iran sa pagdaan ng mga tanker lamang kapag ang mga transaksyon ay isinasaayos sa yuan — isang patakaran na itinuturing ng tala ng Deutsche Bank bilang posibleng sandaling makasaysayang pagbabago.

Ang China ang pinakamalaking bumibili ng langis ng Iran at matagal nang isinusulong ang pag-iinvoice ng enerhiya gamit ang yuan sa pamamagitan ng mga mekanismo tulad ng Project mBridge. Hindi bababa sa 11.7 milyong bariles ang dumaan sa mga tanker na may ugnay sa China mula noong huling bahagi ng Pebrero, at maraming sasakyang-dagat ang “nagdilim” upang maiwasan ang pagsubaybay. Naiulat din ang mga talakayan sa hindi bababa sa walong bansang hindi mula sa Gitnang Silangan hinggil sa kalakalan ng langis na nakabatay sa yuan kapalit ng ligtas na pagbiyahe.

Isinulat ni Sachdeva na ang alitan ay “maaaring maging katalista para sa pagguho ng dominasyon ng petrodollar at ang mga simula ng petroyuan.” Sinadya ang ganitong pananalita. Ang Deutsche Bank ay hindi naghuhula ng pagbagsak ng dominasyon ng dolyar, ngunit itinuturo nito ang unti-unti ngunit estruktural na makabuluhang pagguho kung magkakaroon ng traction ang mga daloy ng enerhiya na nakabatay sa yuan.

Ang mga naparusahang langis ng Iran at Russia ay umaabot na sa humigit-kumulang 13 milyong bariles kada araw — mga 14% ng pandaigdigang suplay — at karamihan sa bolyum na iyon ay matagal nang naipagkalakal sa labas ng mga dollar rails sa loob ng maraming taon. Pinalalawak ng alitan sa Iran ang kanal na iyon.

Tinutukoy ng tala ni Sachdeva ang ilang mga panganib sa ibaba ng agos. Maaaring bawasan ng mga ekonomiya sa Gulpo na sumasalo ng pinsala mula sa alitan ang mga hawak nilang asset na naka-denominate sa dolyar. Maaaring mas pabilisin ng mga sovereign wealth fund at central bank ang pag-diversify palayo sa greenbacks kung magmukhang humihina ang mga garantiya sa seguridad ng U.S. sa rehiyon. Ang iba pang mga prodyuser — kabilang ang Russia at Venezuela — ay maaaring makakita ng dagdag na mga dahilan upang idaan ang mga bentahan ng enerhiya sa labas ng sistemang dolyar.

Ang krudong West Texas Intermediate ay nagkalakalan sa itaas ng $90 kada bariles sa mga kamakailang sesyon, na sumasalamin sa tensyon ng merkado kaugnay ng panganib sa Hormuz. Nagpakita ang mga currency market ng bahagyang lakas ng yuan sa ilang sesyon, bagaman binibigyang-diin ng mga analyst na wala pang nakukumpirmang estruktural na pagbabago.

Mahalaga rito ang mas malawak na konteksto ng de-dollarization. Itinulak ng mga bansang BRICS ang mga kasunduang pangkalakalan na hindi nakabatay sa dolyar. Isinasaayos na ng Russia at China ang mga kontrata sa enerhiya sa yuan bago pa ang kasalukuyang alitan. Dinadagdagan ng mga central bank sa buong mundo ang kanilang ginto at mga reserbang hindi dolyar. Pinapabilis ng sitwasyon sa Iran ang isang trend na umiiral na.

Maingat ang tala ng Deutsche Bank sa pagkilala sa tibay ng dolyar. Nakabatay ang dominasyon nito sa malalim na liquidity at pandaigdigang network effects na malamang ay hindi agad mababaklas ng iisang pangyayaring heopolitikal. Binabanggit ng ilang analyst na ang mga nagdaang oil shock, kabilang ang mga nangyari noong dekada 1970, ay sa huli ay nagpalakas sa dolyar sa halip na magpahina rito.

Gayunman, itinatanghal ni Sachdeva ang digmaan bilang isang makasaysayang stress test. “Ang pangmatagalang pamana ng alitan sa Iran para sa dolyar,” isinulat niya, “ay maaaring kung paano nito sinusubok ang mga pundasyon ng petrodollar regime.” Binabantayan ng bangko ang mga daloy ng langis na naka-denominate sa yuan sa pamamagitan ng Hormuz bilang pangunahing indikador na susubaybayan sa mga susunod na panahon.

Kung bababa ang tensyon bago magkaroon ng permanenteng estruktural na pinsala ay nananatiling bukas na tanong. Ipinapakita ng mga merkado noong Miyerkules ang maingat na optimismo sa aspetong iyon, bagaman ipinapahiwatig ng pagsusuri ng Deutsche Bank na naipapataw na ang presyur sa pananalapi.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Ano ang petrodollar system? Ang petrodollar system ay isang kaayusan noong 1974 kung saan pumayag ang Saudi Arabia na itakda ang presyo ng mga pag-export ng langis sa U.S. dollars, na lumilikha ng tuloy-tuloy na pandaigdigang demand para sa dolyar bilang pangunahing reserve currency ng mundo.
• Bakit humihingi ang Iran ng mga bayad sa yuan sa Strait of Hormuz? Ayon sa mga ulat, ginawang kondisyon ng Iran ang ligtas na pagdaan ng mga tanker sa kipot sa mga settlement ng langis na naka-denominate sa yuan, ginagamit ang China bilang pinakamalaking bumibili at pangunahing kasaping pinansyal nito sa gitna ng nagpapatuloy na alitan.
• Ano ang prediksyon ng Deutsche Bank para sa U.S. dollar? Hindi tinataya ng Deutsche Bank ang agarang pagbagsak ng dolyar ngunit nagbababala na ang mga daloy ng enerhiya na nakabatay sa yuan sa pamamagitan ng Hormuz ay maaaring magdulot ng unti-unti ngunit estruktural na makabuluhang pagguho ng dominasyon ng dolyar sa pandaigdigang kalakalan at mga reserba.
• Gaano karaming naparusahang langis ang nakikipagkalakalan na sa labas ng sistemang dolyar? Ang pinagsamang naparusahang langis ng Iran at Russia ay umaabot sa humigit-kumulang 13 milyong bariles kada araw — mga 14% ng pandaigdigang suplay — at karamihan nito ay naisasaayos sa mga currency na hindi dolyar sa loob ng maraming taon.