Tinitingnan ng Morgan Stanley ang Pangingibabaw sa mga Bitcoin ETF habang ang Mababang Bayarin Nito ay Nalalamangan ang IBIT ng BlackRock

Pinapababa ng Morgan Stanley ang Presyo Laban sa Blackrock sa Paghahain ng Low-Fee Bitcoin ETF

Isang pagbabago sa pagpepresyo ng mga bitcoin exchange-traded fund (ETF) ang umuusbong matapos ihain ng Morgan Stanley ang Amendment No. 3 sa S-1 registration nito noong Marso 27, na naglalahad ng iminungkahing istruktura ng mababang bayad para sa isang spot bitcoin na produkto. Ipinahihiwatig ng paghahain ang posibleng punto ng pagbabago para sa dinamika ng gastos at kompetisyon sa mga issuer. Ibinahagi ng Bloomberg ETF analyst na si Eric Balchunas sa social media platform na X:

“Semi-shock: Sisingilin ng bitcoin ETF ng Morgan Stanley ang 14bps, kaya ito ang magiging pinakamurang spot bitcoin ETF sa merkado at 11bps na mas mura kaysa sa IBIT.”

“Nangangahulugan ito na wala sa kanilang mga tagapayo ang makakaramdam ng pag-aalinlangan sa paggamit nito at may tsansa silang makakuha ng mga panlabas na asset. Matalino. Malamang na ilulunsad sa loob ng susunod na dalawang linggo,” pahayag ng analyst. Naniniwala siya na ang bentahe sa pagpepresyo ay maaaring magpagaan ng mga desisyon sa paglalaan sa loob ng mga advisory channel habang nagbubukas ng pinto para sa mga panlabas na pagpasok ng pondo.

Isa pang Bloomberg ETF analyst, si James Seyffart, ang nagkomento sa X: “WOW. Nasa atin na ang bayad ng spot bitcoin ETF MSBT ng Morgan Stanley. Sisingil lamang ng 0.14% !!! Malaking hakbang ito. Hindi sila nagbibiro. Malamang na ilunsad sa unang bahagi ng Abril.”

Inilalarawan ng binagong rehistrasyon ang iminungkahing istruktura ng pondo na nakasentro sa pagiging episyente sa gastos at direktang exposure sa bitcoin, na ipinoposisyon ang produkto laban sa mga umiiral na spot ETF na may mas mataas na expense ratio. Ipinapakilala ng pag-unlad na ito ang posibleng pababang presyon sa mga bayad sa buong hanay ng mga issuer na nagtatagisan para sa institusyonal at adviser-driven na mga alokasyon. Ayon sa prospectus, ang Morgan Stanley Bitcoin Trust ay idinisenyo bilang isang pasibong sasakyan na sumusubaybay sa bitcoin gamit ang Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate habang direktang humahawak ng bitcoin nang walang leverage o derivatives. Pinapadali ng pondo ang paglikha at pag-redeem ng mga share sa pamamagitan ng mga paglilipat ng bitcoin na nakaangkla sa malalaking laki ng basket, kung saan ang mga authorized participant ay maaaring makipagtransaksyon sa cash o in-kind sa pamamagitan ng mga itinalagang counterparty.

Nahaharan ng Presyon ang Dominasyon ng Blackrock Habang Papalapit ang Saklaw ng Morgan Stanley

Ipinapakita ng paghahambing na datos na ang Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) ng Blackrock ay may 0.25% na expense ratio at humahawak ng humigit-kumulang 785,241 BTC na nagkakahalaga ng tinatayang $54.09 bilyon, na kumakatawan sa 100% na alokasyon sa bitcoin na may minimal na exposure sa cash noong Marso 26. Ipinapakita ng laki ng mga hawak na ito ang nangingibabaw nitong posisyon sa merkado, habang itinatampok ng diperensya sa bayad kung paano maaaring hamunin ng iminungkahing pagpepresyo ng Morgan Stanley ang mga matagal nang nangunguna.

May karagdagang mga pagtataya na tumuturo sa mas malalaking potensyal na pagpasok ng pondo na kaugnay ng wealth management platform ng Morgan Stanley. Si Phong Le, pangulo at CEO ng Strategy, ay nagsabi na ang Morgan Stanley Wealth Management ay nangangasiwa ng humigit-kumulang $8 trilyon sa mga asset ng kliyente at nagrerekomenda ng 0%–4% na saklaw ng alokasyon sa bitcoin, na maaaring magresulta sa malaking demand. “Ang 2% na alokasyon ay kumakatawan sa $160 bilyon, ~3x ang laki ng IBIT. MSBT: Monster Bitcoin,” sabi ni Le. Binibigyang-diin ng pagtatayang ito kung paano kahit ang katamtamang paglipat sa mga portfolio ay maaaring makabuluhang magpalawak ng saklaw ng mga merkado ng spot bitcoin ETF.

Ipinapakita ng pagpoposisyon ng bayad sa mga issuer ang siksik na pagkakakumpol sa ibaba ng 0.30%, kung saan ang iminungkahing 0.14% ng Morgan Stanley ay mas mababa kaysa sa mga karibal, kabilang ang Bitcoin Mini Trust ng Grayscale sa 0.15%, EZBC ng Franklin Templeton sa 0.19%, at mga alok mula sa Bitwise at Vaneck sa 0.20%. Pinananatili ng Ark 21Shares ang 0.21% na bayad, habang ang IBIT ng Blackrock, FBTC ng Fidelity, at BTCO ng Invesco Galaxy ay bawat isa ay nasa 0.25%, na binibigyang-diin ang kahalagahan ng higit pang compression sa mas mababang dulo ng saklaw.

Nanatiling isang tumutukoy na salik ang laki sa mas malawak na mga implikasyon ng panukala. Binanggit ng Bloomberg analyst:

“Ang dahilan kung bakit partikular na kawili-wili ang paglulunsad na ito ay ito ang magiging unang bangko na maglalabas ng spot BTC ETF at ang bangkong ito ay nagkataong may 16K na mga tagapayo na namamahala ng $6T sa mga asset. Sila ang mga pangunahing tagapagbantay ng pera ng mayayamang boomer.”

Itinuro niya ang impluwensya ng mga tagapayo bilang pangunahing salik na maaaring humubog sa mga daloy at mga tugong mapagkumpitensya sa buong merkado ng bitcoin ETF.

FAQ 🧭

• Bakit mahalaga ang bayad ng ETF ng Morgan Stanley para sa mga mamumuhunan?
  Ang mas mababang bayad ay maaaring magpabuti ng mga kita at makaimpluwensya sa mga alokasyon ng mga tagapayo sa malakihang antas.
• Paano nito maaapektuhan ang mga katunggaling bitcoin ETF?
  Maaari nitong pilitin ang mga karibal tulad ng Blackrock at Grayscale na magbaba ng mga bayad.
• Ano ang nagpapangi sa distribusyon ng Morgan Stanley?
  Kinokontrol ng network nito ng mga tagapayo ang trilyong dolyar na asset na maaaring magtulak ng mga pagpasok ng pondo.
• Sinusuportahan ba ang ETF ng aktuwal na bitcoin?
  Oo, ito ay nakaestruktura bilang isang ganap na sinusuportahang spot bitcoin na sasakyan.