Tapos na ang Legal na Labanan ng Ripple at SEC Sa Pamamagitan ng Pinagsamang Pag-atras ng Apela

Ang sumusunod na opinyon at editoryal ay isinulat ni Alex Forehand at Michael Handelsman para sa Kelman.Law.

Isang Tahimik ngunit Tiyak na Konklusyon

Tinatapos ng pagbawi ang apela ng SEC sa partial summary judgment ng distritong korte noong 2023—na natuklasang ang XRP ay hindi isang security nang ibenta sa publiko sa mga palitan—at ang cross-apela ng Ripple na kumwestiyon sa konklusyon ng korte na ang mga institutional sales nito ay lumabag sa Securities Act. Ayon sa kasunduan, bawat panig ay magbabayad ng kanilang sariling mga legal na bayarin at gastos. Wala nang inaasahang karagdagang litigation.

Mula sa Blockbuster na Kaso tungo sa Kasunduan

Unang kinasuhan ng SEC ang Ripple noong Disyembre 2020, na nag-aakusa sa kumpanya ng pag-conduct ng hindi rehistradong alok ng securities sa pamamagitan ng pagbebenta ng higit sa $1.3 bilyong halaga ng XRP. Ang kaso ay mabilis na naging pokus ng industriya, na may malalim na implikasyon para sa kung paano tatratuhin ang mga token sa ilalim ng batas ng U.S.

Noong Hulyo 2023, naglabas si Judge Analisa Torres ng isang mahalagang desisyon: ang mga programmatic sales ng XRP sa mga retail na mamimili sa digital exchanges ay hindi bumubuo ng mga transaksyon ng securities. Natuklasan niya na wala ang mga naturang mamimili ng kinakailangang inaasahan ng kita mula sa mga pagsisikap ng pamamahala ng Ripple—isang mahalagang bahagi ng pagsusulit ng Howey. Gayunpaman, ang korte ay humatol din na ang direktang benta ng Ripple sa mga institutional na mamumuhunan ay hindi rehistradong mga alok ng securities. Nang maglaon ay pinagmumulta ang Ripple ng $125 milyon kaugnay sa mga bentang ito.

Bagamat ang desisyon ay teknikal na hati, malawak na tinitingnan ito bilang panalo para sa Ripple at sa mas malawak na industriya ng crypto. Ito rin ang unang malaking kaso na nagdulot ng legal na pagkakaiba sa pagitan ng mga bentang token sa sekundaryong merkado at direktang alok, isang linya na dati nang tinatanggihan ng SEC na aminin.

Isang Estratehikong Pagsusurender ng Parehong Panig

Sa halip na ituloy ang pag-aapela, pinili ng Ripple at ng SEC na umatras. Ang magkasamang pagbawi ay nagpapakita ng pagkakaroon ng magkabilang panig ng pagkilala na ang oras—at panganib—ng karagdagang mga pagdinig ay hindi sulit para sa potensyal na benepisyo.

Noong Hunyo, nagpahayag na ang Ripple ng intensyon nitong i-withdraw ang cross-appeal nito matapos makamit ang kasunduan sa SEC sa mga huling remedyo. Kabilang sa kasunduan ang mga paghihigpit sa mga hinaharap na institutional sales at mga pagsunod na hakbang, dagdag pa sa pinansyal na multa.

Ang huling hakbang ay nangyari ngayong linggo, sa kahilingan ng parehong partido na i-dismiss ang lahat ng natitirang apela. Sa wakas ay natapos ang kaso, ang parehong panig ay maaaring mag-claim ng bahagyang tagumpay habang iniiwasan ang hindi tiyak na mahabang paglilitis.

Mga Implikasyon para sa Industriya ng Crypto

Bagaman hindi nagresulta ang kaso sa Supreme Court precedent o huling pangunahing desisyon ng pag-aapela, ang paglilitis—at lalo na ang opinyon ni Judge Torres—ay malamang na huhubog sa kung paano lalapitan ng mga korte at mga regulator ang pag-uuri ng token sa susunod. Kinumpirma nito na hindi lahat ng crypto transactions ay saklaw ng security umbrella, lalo na sa mga sekundaryong merkado kung saan ang mga mamimili ay kadalasang hindi kilala at walang kaalaman sa pagkakakilanlan ng issuer, lalo na sa mga pangako ng pamamahala.

Binigyang-diin din ng kaso ang mga estratehikong limitasyon ng regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad. Sa kabila ng pagsisikap ng SEC na tukuyin ang industriya ng crypto sa pamamagitan ng paglilitis, ngayon ay nahaharap ito sa isang lumalawak na mga paghuhusga na nagpapahirap sa mga pananaw ng nasasakupan. Samantala, patuloy na pinaguusapan ng Kongreso ang mga batas na maaaring magdala ng higit na kalinawan sa paggamot sa mga digital na assets.

Ano ang Susunod

Sa opisyal na pagsasara ng kaso ng Ripple, malaya na ang kumpanya na magpatuloy—pareho sa U.S. at sa ibang bansa—nang walang bitbit na federal securities litigation. Sa turn, ang industriya ng crypto ay maaring tingnan ang kinalabasang ito bilang isang maingat na optimistikong signal: na ang nuance ay mahalaga, na ang mga korte ay maaaring mas tanggap sa teknolohikal na kumplikado kaysa sa mga regulator, at na ang litigation, bagamat magastos, ay maaaring maghatid ng makabuluhang mga hanggahan sa isang kung hindi, hindi tiyak na landscape.

Ipinagdiwang ng Chief Legal Officer ng Ripple, Stuart Alderoty, ang okasyon sa isang maikling pahayag sa X:

“Ang pagtatapos…at ngayon, bumalik sa negosyo.”

Para sa mga kalahok sa merkado na nagna-navigate sa ebolusyon ng regulasyon, nag-aalok ang saga ng Ripple ng parehong babalang kuwento at mapagtutumbasang ruta. Ang Kelman PLLC ay patuloy na sinusubaybayan ang mga developments sa regulasyon ng crypto sa iba’t ibang hurisdiksyon at handang magbigay ng payo sa mga kliyente sa pag-navigate ng mga nagbabagong landscape. Para sa karagdagang impormasyon o upang mag-iskedyul ng konsultasyon, mangyaring makipag-ugnayan sa amin.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumabas sa Kelman.law.