Sumisipa ang Presyo ng Pilak sa Shanghai sa Gitna ng Backwardation, Nagpapahiwatig ng Kakulangan ng Suplay sa Tsina

Ang Merkado ng Pilak ng Tsina ay Pumasok sa Malalim na Backwardation habang Nalalampasan ng Pangangailangan ang Suplay sa Shanghai

Ang mga presyo ng pilak sa Shanghai Gold Exchange ay tumaas sa mataas na teritoryo noong Disyembre 24, 2025, kung saan ang Ag(T+D) spot contract ay nagtapos malapit sa 19,400 Chinese yuan bawat kilo, o humigit-kumulang $78.55 bawat onsa gamit ang araw na rate ng USD/CNY na mga 7.015.

Ang label ng presyo na iyon ay naglagay ng Shanghai silver nang kumportable sa ibabaw ng pandaigdigang pamantayan sa Comex, kung saan ang futures ay nagtapos sa $72.36 bawat troy onsa. Ang agwat ay nagpaturo sa mga lokal na pilit sa merkado ng Tsina, kung saan ang agarang pisikal na pangangailangan ay mukhang mas mabigat kaysa sa magagamit na suplay.

Silver backwardation—kapag ang spot prices ay nasa itaas ng futures—ay naging kilala sa mga silver contracts ng Tsina patungo sa pagtatapos ng 2025. Sa Shanghai Futures Exchange, ang mga near-dated silver futures ay nakaupo sa ibaba ng katumbas na spot, na may pangunahing kontrata na nasa paligid ng 17,609 yuan bawat kilo, o humigit-kumulang $78.02 bawat onsa, na kinukumpirma ang inverted curve. Ang ganitong kaayusan, malayo sa karaniwang negosyo, ay nagmungkahi na ang mga mangangalakal ay mas gusto ang metal sa kamay ngayon kaysa sa mga pangako sa hinaharap, kadalasang maagang babala ng stress sa suplay.

Ang pangunahing pwersa sa likod ng backwardation na ito ay nagmumula sa thinning silver stockpiles sa Tsina, ang pinakamalaking tagakonsumo ng metal sa mundo. Ang mga imbentaryo sa mga palitan ng Shanghai ay bumagsak sa multi-year lows noong Nobyembre 2025, hinihimok ng malakas na pang-industriyang gana na nauuna sa mga pag-import at lokal na produksyon. Ang industriya ng solar panel ng Tsina, isang malaking gumagamit ng pilak para sa mga photovoltaic cells, ay lumago nang malaki noong 2025, na tumutulong na mapalakas ang mga inaasahan ng isang pandaigdigang kakulangan ng pilak para sa ikalimang sunod na taon.

Ibang mga kontribyutor ay kasama ang mga problema sa suplay mula sa mga pangunahing rehiyon ng pagmimina sa labas ng Tsina, partikular na sa Peru at Mexico, kung saan ang mga alitan sa paggawa at mga tuntunin ng kapaligiran ay nagbawas sa produksyon. Ang mga global bottlenecks ay naglimita sa daloy ng bullion papasok sa Tsina, pinatitindi ang lokal na hindi pagkakatugma. Ang mga pagbabago sa patakaran sa kalakalan at galaw ng pera ay nagdagdag sa magkahalong sitwasyon, dahil ang mas matatag na yuan laban sa dolyar ng U.S. ay nagtaas ng halaga ng pag-import at nagtulak sa mga may-hawak na panatilihing malapit ang metal.

Sa harap ng pangangailangan, ang mga industriya ng electronics at electric vehicle ng Tsina ay nagdagdag ng karagdagang presyon, dahil ang conductivity ng pilak ay ginagawa itong hindi mapapalitan para sa mga baterya at kable. Ang demand ng pamumuhunan ay uminit din kamakailan, na may mga retail na mamimili at institusyon na nakatuon sa pilak bilang hedge laban sa implasyon at mga geopolitical na strains, kabilang ang tensiyon sa U.S.-Venezuela na hindi direktang nakakaapekto sa mga ruta ng kalakal. Ang lahat ng ito ay nagpasiklab ng isang loop kung saan ang mas mataas na spot prices ay naghimok ng pag-iimbak ng pisikal na metal kaysa sa paglilipat sa futures.

Basahin din ang: Ang mga Crypto Trader ay Nagsusumbong Habang Ang Bitcoin ay Naiiwan ng isang Red-Hot Gold, Silver at Stock Market

Ang backwardation ay nagpahatid ng mga alon sa merkado ng pilak ng Tsina, nagdadala ng mas matalas na araw-araw na galaw ng presyo. Ang mga volume ng kalakalan sa mga palitan ng Shanghai ay tumaas, na may mga ulat ng mabilis na aktibidad habang ang mga spekulator ay pumila para sa posibleng short squeezes. Ang mga halaga ng silver lease—esensyal na gastos sa pagpapahiram ng pisikal na metal—ay tumaas sa record na teritoryo, na nagpapahiwatig ng masikip na kundisyon sa lending pool.

Nag-react ang mga tagagawa ng Tsino sa pamamagitan ng pagpapabilis ng pagbebenta upang samantalahin ang mga tumaas na spot prices, isang galaw na maaaring magpakalma sa agarang presyon ngunit magbigay ng panganib ng mga puwang sa suplay sa hinaharap kung ang pamumuhunan sa pagmimina ay mahuhuli. Ang mga pang-industryang gumagamit, samantala, ay humarap sa mas matataas na gastos sa input, na maaaring magdala sa mas mataas na presyo para sa mga pag-export tulad ng mga solar panel at elektronikong kagamitan. Ito ay nagbigay-diin sa split personality ng pilak bilang parehong input sa pabrika at isang pananalapi na paglaruan.

Higit pa sa Tsina, ang backwardation ay nagkaroon ng kaalingawngaw sa pandaigdigang pagpepresyo, na may mga futures ng Comex na nagpapakita ng simpatiyang paggalaw kahit na ang inversion ay nanatiling mas banayad sa mga Kanluraning merkado. Binalaan ng mga analyst na ang nagpapatuloy na kakulangan ay maaaring itulak ang pilak tungo sa triple-digit na presyo kung ang suplay ay hindi makakabawi sa 2026. Gayunpaman, ang mga desisyon ng Federal Reserve at ang momentum ng ekonomiya sa mga rehiyon tulad ng U.S. at Europa ay maaaring magpigil sa bilis.

Maingat na binabantayan ng mga mangangalakal ang data ng imbentaryo, tinatrato ang antas ng warehouse ng Shanghai bilang isang pulse check sa pagiging masikip ng merkado. Sa huling bahagi ng Disyembre 2025, ang mga pag-withdraw mula sa mga stock na ito ay nagpatuloy, na pinatatag ang backwardated curve at nagpasiklab ng mga tawag para sa higit na pag-recycle at alternatibong pagkukuha. Ang mga paghahambing sa mga nakaraang pagpilit ay lumitaw, bagaman ang mga espesyalista ay nagbabala na ang anumang resolusyon ay nakasalalay sa mga pagsasaayos ng supply chain.

Sa kabuuan, ang backwardation ng pilak ng Tsina noong 2025 ay nagpapahiwatig ng mas malalim na istruktural na pilit sa pandaigdigang merkado, kung saan ang pangangailangan mula sa mga berdeng teknolohiya ay lumalampas sa paglago ng suplay ng mina. Sa pagtatapos ng taon, ang premium ng Shanghai sa Comex ay nanatiling matatag, isang tanda na ang pisikal na hindi pagkakasundo ay maaaring magpatuloy sa bagong taon maliban kung ang mga pagbabago sa patakaran o pagtaas sa produksyon ay mangyayari.

FAQ ❓

• Bakit nag-trade ang pilak sa isang premium sa Shanghai noong Disyembre 24, 2025?
  Ang pilak sa Shanghai Gold Exchange ay na-presyo higit sa futures dahil sa masikip na pisikal na suplay sa Tsina na nagtulak sa spot demand na manguna sa mga paper contracts.
• Ano ang kahulugan ng backwardation ng pilak para sa merkado ng Tsina?
  Ang backwardation sa Tsina ay nangangahulugan na ang mga mamimili ay handang magbayad ng higit para sa agarang paghahatid kaysa sa suplay sa hinaharap, na nagpapahiwatig ng pagkaubos sa panandaliang panahon.
• Paano ikinukumpara ang mga presyo ng Shanghai sa pilak ng Comex?
  Ang pilak ng Shanghai ay nag-trade nang mas mataas kaysa sa mga presyo sa Comex, na nagsasalamin ng mga lokal na presyon na hindi lubos na nakikita sa mga pamilihan ng Kanluran.
• Anong mga sektor ang nagdadala ng demand ng pilak sa Tsina?
  Ang mga industriya ng solar, electronics, at electric vehicle ng Tsina ay sumisipsip ng malaking volume ng pilak, na nagpipigil sa pagkakaroon nito sa domestic market.