SEC at CFTC Pinapabilis ang Pangangasiwa sa Crypto sa US Gamit ang Mga Interpretive Rule para Malampasan ang Matagal na Pagbuo ng Mga Panuntunan

Mahahalagang Takeaway:

• Itinatampok ng Government Accountability Office (GAO) ang mga fast-track na tuntunin sa crypto, na nagpapalakas ng momentum sa iba’t ibang merkado.
• Mabilis na kumikilos ang SEC at CFTC gamit ang interpretive na pamamaraan, na binabawasan ang alitan para sa paglawak ng mga digital asset.
• Ipinapahiwatig ng balangkas sa crypto ang mas mababang mga hadlang para sa mga issuer, na sumusuporta sa mas malawak na pag-aampon at scalability.

Pinabibilis ng mga Regulator ang Pangangasiwa sa Crypto Gamit ang mga Interpretive na Tuntunin

Nililinaw ng isang pagsusuri ng Government Accountability Office (GAO) kung paano isinusulong ng mga regulator ng U.S. ang polisiya sa crypto habang iniiwasan ang paghatol tungkol sa mismong tuntunin. Ang GAO, isang bantay na ahensiya ng Kongreso, ay naglabas ng ulat nito tungkol sa isang pinagsamang tuntunin mula sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) noong Abril 8. Kinukumpirma ng ulat ang prosesong dinaanan upang ipatupad ang tuntunin, na nagbibigay ng pananaw sa estratehiya sa regulasyon sa halip na sa bisa ng polisiya sa mga merkado ng digital asset.

Nilinaw ng dokumento na itinuring ng mga ahensiya ang tuntunin bilang isang interpretive na hakbang, na sentro sa pag-unawa sa rollout nito. Ayon sa ulat:

“Ang tuntuning ito ay nagbibigay ng interpretasyon sa depinisyon ng ‘security’ kapag inilalapat sa mga crypto asset.”

Ang klasipikasyong iyon ang nagtatakda kung aling mga legal na kinakailangan ang umiiral at kung alin ang maaaring lampasan. Sa pamamagitan ng pagdodokumento sa ganitong pag-frame, kinukumpirma ng GAO na pinili ng mga regulator ang mas mabilis at mas mababang-alitang ruta upang maipakilala ang gabay sa crypto sa loob ng umiiral na mga estruktura ng batas sa securities.

Dahil sa pagpiling iyon, naiwasan ng SEC at CFTC ang mga karaniwang prosedurang kaugnay ng malalaking tuntunin sa pananalapi. Binanggit ng ulat: “Natukoy ng mga Ahensiya na ang interpretasyon sa tuntuning ito ay maaaring magkabisa kaagad alinsunod sa 5 U.S.C. § 808(2) dahil ito ay isang interpretive na tuntunin at kaya’y hindi saklaw ng mga kinakailangan ng Administrative Procedure Act tungkol sa notice at comment.” Ang Seksyon 808(2) ay isang probisyon sa ilalim ng Congressional Review Act na nagpapahintulot sa agarang pagpapatupad ng ilang tuntunin kapag napapangatwiranan ng mga ahensiya ang pag-iwas sa mga pagkaantala. Itinala rin ng GAO:

“Sa isinumite nila sa amin, ipinahiwatig ng mga ahensiya na hindi sila naglathala ng isang iminungkahing tuntunin o nangalap ng mga pampublikong komento.”

Para sa mga kalahok sa merkado, ito ay nagpapahiwatig ng kagustuhan ng regulasyon para sa bilis at kalinawan kaysa sa matagal na konsultasyon.

Itinatampok ng GAO ang Bilis Higit sa Proseso sa Estratehiya ng Rulemaking sa Crypto

Itinatampok din ng ulat kung paano inilalarawan ng mga regulator ang epekto sa ekonomiya ng tuntunin nang hindi ito sinusuportahan ng pormal na pagsusuri. Ayon sa GAO, iginiit ng mga ahensiya na ang balangkas “dapat magbawas ng mga gastos para sa mga issuer ng digital securities at mga securities na may kaugnayan sa crypto asset.”

Kasabay nito, ipinahiwatig nilang hindi kinakailangan ang isang cost-benefit analysis. Ipinapakita nito ang mas malawak na padron sa pangangasiwa sa crypto, kung saan isinusulong ng interpretive na gabay ang mga layunin ng polisiya habang nililimitahan ang mga obligasyong pang-prosedura. Ang papel ng GAO ay itala ang mga pahayag na ito para sa pagkakakita ng Kongreso, hindi upang patunayan ang mga ito.

Sa huli, gumaganap ang pagsusuri ng GAO bilang isang procedural na checkpoint na nagbibigay-impormasyon sa Kongreso habang nagpapahiwatig kung paano binubuo ng mga regulator ang polisiya sa crypto. Nabanggit nito na inuuri ng mga ahensiya ang mga crypto asset sa mga kategorya “batay sa kanilang mga katangian, gamit, at tungkulin.” Ipinahihiwatig ng balangkas na iyon ang isang sistematikong paraan ng pag-aayon ng mga digital asset sa mga batas sa securities. Bagama’t hindi tinatasa ng ulat ang bisa, kinukumpirma nito na gumagamit ang mga ahensiya ng U.S. ng interpretive na awtoridad upang pabilisin ang paggawa ng mga tuntunin sa crypto, isang trend na malamang humubog sa istruktura ng merkado sa hinaharap.