Plano ng mga Shadow Tests: Ayon sa Ulat, Sinasaliksik ng Beijing ang mga Stablecoin para Pigilan ang Paglabas ng Pera

Sa Likod ng Saradong Pinto, Timbangin ng mga Regulator ang Ayos ng Stablecoin para sa Agos ng Pera

Sa nakaraang dekada, ipinakilala ng Tsina ang isang serye ng pagbabawal sa aktibidad ng crypto, na unti-unting pinapaliit ang sistema. Ang unang malaking hakbang ay dumating noong 2013 nang ipataw ng mga awtoridad ang mga paunang patakaran sa crypto, at pagsapit ng Disyembre 2013, ang mga bangko at tagapagbigay ng pagbabayad ay pinagbawalan sa paghawak ng anumang at lahat ng uri ng transaksyon sa crypto. Kahit na ang bansa ay nag-account pa rin ng 13.84% ng pandaigdigang hashrate, itinulak ng Beijing ang karamihan ng mga lokal na operasyon ng pagmimina upang lumipat sa ibang bansa.

Kasabay nito, ang Tsina ay masigasig na nagtatayo at nagtatesting ng CBDC nito, ang digital yuan, na ginagawa ito bilang isa sa mga nangunguna sa mga pangunahing bansa na magkaroon ng CBDC. Sa ngayon, ilan lamang sa mas maliliit na bansa—Nigeria, Jamaica, at ang Bahamas—ang nakalamang dito. Ang bagong ulat ng Financial Times (FT) ay nagsasaad na, habang nag-aalala sa mga pondo na lumalabas sa bansa, tahimik na nag-eeksperimento ang Tsina sa stablecoins.

Ayon sa ulat ng FT editorial, isiniwalat ng mga tagaloob at pahayag ng pananalapi na nakipagkonsulta ang mga regulator ng Tsina sa mga “eksperto” upang siyasatin ang “mga trend at estratehiya” para sa stablecoins. Sinabi ng ulat na isang hindi pinangalanang mapagkukunan ang iginiit na kailangang ang isang stablecoin na alok sa Tsina ay “dapat maging tugma sa partikular na pambansang kondisyon ng bansa.” At kahit na ang People’s Bank of China (PBOC) ay nag-aalala tungkol sa pag-agos ng kapital palabas ng bansa, takot din ito na ang stablecoins ay maaaring magpapalala sa problema.

Noong nakaraang taon, ang mga bangko ng Tsina ay naglipat ng nakakabigla na 133 trilyong yuan (~$182 bilyon) sa mga offshore investment account, na nagbibigay-diin sa tumataas na presyon ng pag-agos ng kapital. Ang mga malalaking paglilipat na ito ay nakaapekto sa halaga ng yuan, bagaman hindi nila naabot ang mga dramatikong taas ng mga pag-agos ng kapital noong maaga-dekada. Ang Business Insider ay nag-ulat na noong 2015, $1 trilyon ang lumabas sa Tsina — mas masama kay sa inaasahan — habang ang mga reserba ng foreign exchange ay bumagsak ng $513 bilyon noong taon na iyon.

Ang pinakabagong ulat ng FT, na isinulat nina William Sandlund, Cheng Leng, at Chan Ho-him sa Hong Kong, ay nagpapaliwanag na ang Hong Kong ay naging isang sandbox ng stablecoin. Mula Agosto 1, iniutos ng Hong Kong Monetary Authority (HKMA) na ang anumang entidad na naglalabas ng fiat-backed stablecoins para sa Hong Kong ay dapat makakuha ng lisensya sa HKMA at sumunod sa mahigpit na kinakailangan, kabilang ang buong pansin ng reserba sa mataas na kalidad na mga paggagamot ng likido, matitibay na AML/KYC protocol at malinaw na mga hakbang sa pagbubunyag.

Kung ang mga bulong ng testing at pagkahumaling sa yuan-backed digital assets ay mapatunayan, ang maingat na pagpasok ng Beijing sa mga eksperimento sa stablecoin ay nagpapakita ng isang maingat na plano: samantalahin ang mga kahusayan ng blockchain nang hindi isinusuko ang kontrol sa pera. Kung magtatagumpay ang mga pilot, ang digital yuan at isang state token ay maaaring magkasamang umiral, na nagbibigay sa mga opisyal ng pangangasiwa habang nasisiyahan ang mga mamumuhunan na tech-savvy na naghahanap ng walang hadlang na mga transaksyon sa pagitan ng bansa.

Para sa mga internasyonal na merkado, ang susunod na hakbang ng Tsina ay maaaring magtakda ng precedent para sa mga ekonomiya na nagbabalanse ng kontrol ng kapital sa mga ambisyon ng fintech. Ang mga kakompetensya sa Washington, Brussels at Delhi ay manonood ng mabuti, nag-aalala na ang isang Chinese-approved na stablecoin ay maaaring mabilis na maresolba ang mga pasilidad ng pagbabayad at impluwensiya ng geopolitika.