Pinahintulutan ng SEC ang Pagbabago sa Patakaran ng Nasdaq, Binubuksan ang Daan para sa Pangangalakal ng Mga Tokenized Securities sa Mga Pamilihang US

Sinusuportahan ng SEC ang Plano ng Nasdaq na Isama ang Blockchain sa Stock Trading

Ang panukala ng Nasdaq, na unang inihain noong Sety. 2025 at pinino sa pamamagitan ng maraming amyenda, ay nagbibigay-daan sa mga kalahok sa merkado na mag-trade ng mga representasyon ng securities na nakabatay sa blockchain sa ilalim ng isang pilot program na nakaugnay sa Depository Trust Company (DTC). Ang SEC ay nagbigay ng pag-apruba sa patakaran noong Marso 18, 2026, at nagtapos na ito ay naaayon sa mga pederal na batas sa securities at mga pamantayan sa proteksyon ng mamumuhunan.

Sa pinakapuso nito, pinahihintulutan ng pagbabago ang mga karapat-dapat na kalahok na mag-opt in sa tokenized settlement gamit ang isang itinalagang order flag, na nagsasaad na ang isang trade ay dapat i-clear at i-settle sa anyong token sa halip na sa pamamagitan ng mga tradisyunal na book-entry system. Maaaring mukhang panghinaharap ang mekanismo, ngunit iginiit ng palitan na magiging pamilyar ang karanasan—mananatiling hindi nagbabago ang mga order, routing, at execution.

Ang mga tokenized na securities ay ipagpapalit sa parehong order book gaya ng kanilang mga karaniwang katapat, na magbabahagi ng magkakaparehong execution priority, pagpepresyo, at mga simbolo sa pagte-trade. Sa madaling salita, walang espesyal na pagtrato, walang “fast lane”—ibang backend lamang para sa settlement.

Sadyang makitid ang pagiging kwalipikado sa paglulunsad. Tututok ang pilot sa mga securities sa loob ng Russell 1000 Index at piling mga exchange-traded fund na nakaangkla sa mga pangunahing benchmark gaya ng S&P 500 at Nasdaq-100. Plano ng Nasdaq na maglathala ng mga update na tumutukoy kung aling mga asset ang kwalipikado habang umuusad ang rollout.

Sa likod ng mga eksena, may mahalagang papel ang DTC. Kapag naisagawa na ang isang trade, ipinapadala ng Nasdaq ang mga tagubilin sa tokenization sa DTC, na siyang humahawak sa pag-mint at settlement ng mga tokenized na shares, kabilang ang pagpili ng blockchain at pagtatalaga ng wallet. Kung may masira sa chain na iyon—halimbawa, isang hindi tugmang wallet—awtomatikong babalik ang sistema sa tradisyunal na settlement nang walang aberya.

Sa kabila ng integrasyon ng blockchain, binigyang-diin ng Nasdaq na halos lahat ng aspeto ng trading ay nananatiling buo. Hindi ibubukod ng market data feeds ang tokenized at hindi tokenized na shares, mananatiling pareho ang mga bayarin, at ang mga trade ay magse-settle pa rin sa batayang T+1. Maging ang mga surveillance system ay ituturing na magkapareho ang dalawang format, na umaasa sa parehong mga data stream na mino-monitor ng Nasdaq at FINRA.

Sumunod ang pag-apruba ng SEC matapos ang mga buwang feedback mula sa industriya na mula sa masiglang suporta hanggang maingat na pag-aalinlangan. May ilang nagkomento na nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa teknikal na transparency, competitibong pagiging patas, at kung ang mga tokenized na shares ay maaaring lumihis sa presyo o mga karapatan mula sa kanilang mga tradisyunal na katumbas.

Direktang tinugunan ng mga regulator ang mga alalahaning iyon. Para maging kwalipikado, ang mga tokenized na securities ay dapat ganap na fungible sa kanilang mga tradisyunal na katapat, may parehong CUSIP at ticker, at magbigay ng magkaparehong karapatan ng shareholder—kabilang ang mga dibidendo, kapangyarihan sa pagboto, at mga claim sa mga asset.

Sa huli, nagtapos ang Komisyon na ang panukala ay nagtataguyod ng patas at maayos na mga pamilihan habang pinananatili ang mga proteksyon para sa mamumuhunan. Binigyang-diin din nito na ang tokenization ay dapat umiral nang tuwiran sa loob ng umiiral na mga batas sa securities, hindi sa palibot ng mga ito—isang banayad ngunit hindi mapagkakamalang guhit ng hangganan.

Gayunpaman, ito ay isang pilot, hindi isang ganap na muling pag-imbento. Dapat ganap na operasyonal ang imprastraktura bago ilunsad, at magbibigay ang Nasdaq ng hindi bababa sa 30 araw na abiso bago maging live ang tokenized trading.

Sa ngayon, malinaw ang mensahe: inimbitahan na ang tokenization sa club, ngunit inaasahang susunod ito sa mga patakaran ng bahay—walang shortcut, walang espesyal na pribilehiyo, at tiyak na walang biglaang muling pagsulat ng playbook.

FAQ 🔎

• Ano ang inaprubahan ng SEC?
  Inaprubahan ng SEC ang isang patakaran ng Nasdaq na nagpapahintulot sa mga tokenized na bersyon ng mga stock at ETF na maipagpalit sa palitan nito.
• Ano ang mga tokenized na securities?
  Mga digital na representasyon ang mga ito ng mga tradisyunal na securities na nakabatay sa blockchain at may magkaparehong karapatan at halaga.
• Magkaiba ba ang pagte-trade ng mga tokenized na shares?
  Hindi, nagte-trade ang mga ito sa parehong order book na may parehong pagpepresyo at execution priority gaya ng mga tradisyunal na shares.
• Kailan magsisimula ang tokenized trading?
  Ilulunsad ng Nasdaq kapag handa na ang imprastraktura at magbibigay ng hindi bababa sa 30 araw na abiso bago ito maging live.