Bumagsak ng higit sa 3% ang presyo ng pilak ngayong linggo sa $37.20 kada onsa sa gitna ng patuloy na paratang ng mga mamumuhunan na ang merkado ay pinipigil ng malawak na papel na kalakalan sa COMEX.
Paper vs. Pisikal: Ang Pagbagsak ng Pilak ay Nagpapakita ng mga Pangamba sa Kawalan ng Balanse ng Merkado
ISINULAT NI
IBAHAGI
Nakikita ng Silver Bulls ang Manipulasyon sa Pagbaba ng Presyo
Nagsimula ang linggo ang pilak sa $36.98 hanggang $37.20 kada onsa, na bumaba ng higit sa 3% sa loob ng pitong araw. Ang pagbagsak na iyon ay nagpasiklab muli ng usapan sa mga tapat sa pilak na naniniwala na ang presyo ay kinokontrol ng mabigat na kamay ng “paper silver” na bumabaha sa pamilihan ng futures ng COMEX. Hindi bago ang teorya—ito’y umiikot na sa loob ng maraming taon sa maraming taon—at sa ngayon, wala pang nakapagpatunay nang solid sa alinman panig.
Ayon sa mga tagapagtaguyod ng teoryang ito, ang pagbabawas ay nakasalalay sa isang pangunahing kawalan ng timbang sa merkado. Sinasabi nila na ang dami ng mga kontrata sa paper silver na ipinagpapalit sa mga palitan tulad ng COMEX ay labis na lumalampas sa taunang pandaigdigang produksyon ng mina, madalas sa mga ratio na sinasabing 350:1 o mas mataas. Nangangahulugan ito na daan-daang mga paper ounces ang ipinagpapalit para sa bawat pisikal na onsa na mina taon-taon.
“Ang merkado ng pilak ay nakipagkalakalan ng 369 milyong mga paper ounces kahapon upang ipababa ang presyo,” iginiit ng X account na tinatawag na The Dude. “Ang COMEX ay nagkaroon ng 918 na mga paghahatid at ang LBMA ay nagkaroon ng 950. Bakit bababa ang presyo kung ito ay isa sa mga mas malalaking araw ng paghahatid. Ang pilak ay 100% kontrolado ng mga opsyon at derivatives.”
Sentro sa teorya ang papel ng malalaking institusyong pinansyal, na madalas na tinatawag na “bullion banks.” Ayon sa mga kritiko, ang mga bangkong ito ay may hawak na napakalaking short positions sa mga kontrata ng futures ng pilak, minsan walang suportang pisikal na metal (“naked shorts”). Inaangkin nilang ang mga entidad na ito ay estratehikong nagbebenta ng malalaking dami ng mga paper contract, partikular sa mga yugto ng mas mababang likididad ng merkado.
Ang mga partikular na pattern ay madalas na itinuturo bilang ebidensya. Kabilang dito ang biglaang, matatalas na pagbaba ng presyo – tinatawag na “slams” o “tamps” – madalas na nagaganap malapit sa pagbubukas ng merkado ng New York. Inaangkin ng mga kritiko na ang mga pagkilos na ito ay estadistikal na di-malamang nang walang koordinadong presyur ng pagbebenta at nagsisilbing maiwasan ang pilak na masira ang mga pangunahing antas ng paglaban.
Itinuturo ng mga tagasuporta ang makasaysayang mga pangyayari. Napansin nila na ang mga pangunahing bangko ay nakaranas ng makabuluhang mga multa sa regulasyon para sa manipulatibong mga gawain sa mga merkado ng mahahalagang metal, kabilang ang spoofing (pekeng mga order) at pandaraya sa ginto at pilak na futures. Kasama pa ring ebidensya ang mga patuloy na pattern kung saan ang mga presyo ng pilak ay tumataas sa panahon ng pangangalakal sa Asya at Europa ngunit bumababa sa dominanteng sesyon ng New York. Ang mga analisador tulad ni Ronan Manly ay nagbahagi ng mga tsart na nagpapakita ng consistent suppression dynamic sa paglipas ng mga dekada.
Ang motibasyon sa likod ng pinaghihinalaang pagbabawas, ayon sa mga teorya na ito, ay maraming aspeto. Ang pangunahing alalahanin ay ang pagtutok sa mga fiat na pera, tulad ng dolyar ng U.S. Ang makasaysayang papel ng pilak bilang metal na may kinalaman sa pera ay nangangahulugang ang makabuluhang pagtaas ng presyo ay maaaring ipakahulugan bilang pagkawala ng kumpiyansa sa mga perang papel. Ang pagpapanatili ng mababang presyo ng pilak ay nakikita bilang nagpapalakas ng kumpiyansang ito.
Mga counterarguments at mga natuklasan ng regulasyon ang naghamon sa naratibong ito. Ang U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nagsagawa ng mga pagsisiyasat sa merkado ng pilak noong 2008 at 2013, na nagtapos na parehong beses na wala silang natuklasang “anumang ebidensya” ng manipulasyon. Ang mga grupong pang industriya tulad ng CPM Group ay tinatanggihan ang mga teorya, na iniugnay ang nakikitang mga pattern ng presyo sa normal na gawain ng hedging at mga siklo ng pang-industriya na pangangailangan.
Kasabay nito, ang mga alalahanin tungkol sa pisikal na imbentaryo ng COMEX ay nagpapatuloy. Ipinapakita ng mga data ang makabuluhang pagbaba sa mga imbentaryo ng COMEX pilak, partikular ang kategoryang “rehistrado” na magagamit para sa paghahatid, na biglang bumagsak mula sa mga antas ng unang bahagi ng 2021. Ang merkado ay nakaranas din ng mga patuloy na taunang kakulangan sa suplay sa loob ng maraming taon.
Ang istruktura ng COMEX mismo ang nagpapasiklab sa mga alalahaning ito. Ito’y gumagana na may paraan na kahalintulad ng fractional reserve system kung saan ang mga claim sa papel ay mas malaki kaysa sa metal na maaaring ihatid. Binalaan ng mga analisador na ang patuloy at mataas na pangangailangan para sa pisikal na paghahatid ay teoriya na maaaring magpahirap o kahit maubos ang magagamit na rehistradong pilak, na maaaring magdulot ng pagkagambala sa merkado.
Habang ang mapagpasyang ebidensya ng sistematiko, nagpapatuloy na manipulasyon ay nananatiling pinagtatalunan, ang kombinasyon ng naitala na nakaraang maling gawain ng bangko, nakikitang mga pattern ng kalakalan, pagbaba ng mga nakikitang imbentaryo, at ang lawak ng kalakalan ng papel ay nagbibigay ng batayang faktwal kung bakit ilang mga namumuhunan ang itinuturing ang mga teorya bilang tila makatotohanan. Ang debate ay umiigting sa bawat makabuluhang galaw ng presyo, gaya ng pinakahuling pagbaba ngayong linggo.
