Pansamantalang Umatras ang Arizona sa Pag-uusig laban sa Kalshi habang Hinaharang ng Pederal na Desisyon ang Arraignment sa Lunes

Mga Pangunahing Punto:

• Hinarang ng isang pederal na hukom ang arraignment ni Kalshi sa Lunes sa Arizona, at nagpasyang malamang na magtagumpay ang CFTC sa usapin ng pederal na preemption.
• Naghain ang Arizona ng unang mga kasong kriminal laban sa isang operator ng prediction market, na may 20 bilang, kabilang ang pagtaya sa halalan at sports.
• Hati ang mga pederal na hukuman, kung saan sinusuportahan ng Third Circuit ang hurisdiksiyon ng CFTC habang pumanig ang Nevada at Massachusetts sa mga estado.

Nagtagumpay ang Pederal na Pamahalaan Kung Saan Nabigo si Kalshi Mismo

Ang arraignment ni Kalshi sa Maricopa County Superior Court ay nakatakda sana sa Lunes. Naglabas si U.S. District Judge Michael Liburdi ng temporary restraining order (TRO sa maikling tawag) noong Biyernes kasunod ng halos dalawang-oras na pagdinig sa Phoenix.

Natuklasan niya na ang CFTC ay gumawa ng “isang malinaw na pagpapakita na malamang itong magtagumpay sa merito ng kanyang pahayag na ang mga batas sa pagsusugal ng Arizona ay napapawalang-bisa (preempted) ng Commodity Exchange Act.” Sinabi ng Tanggapan ng Attorney General ng Arizona na ipaaalam nito sa hukuman sa Lunes na hindi nito itutuloy ang arraignment habang umiiral ang utos. Mananatiling epektibo ang TRO hanggang Abril 24.

Dumating ang desisyon dalawang araw matapos tanggihan ni Liburdi ang sarili mismong mosyon ni Kalshi para sa isang preliminary injunction laban sa Arizona. Sa naunang desisyong iyon, sinabi ng hukom na maaga pa upang magpasya kung ang pederal na Commodity Exchange Act ay nangingibabaw sa mga batas sa pagsusugal ng Arizona — ang sentrong legal na tanong sa kaso — at binanggit ang Anti-Injunction Act, na karaniwang nagbabawal sa mga pederal na hukuman na harangan ang mga kriminal na paglilitis ng estado. Nagtagumpay ang hiwalay na mosyon ng CFTC sa ibang batayan, na iginiit na ang pag-uusig ng Arizona ay tuwirang nakikialam sa eksklusibong pederal na awtoridad ng ahensiya sa mga swap na ipinagpapalit sa mga designated contract market, na nagpapagana sa Supremacy Clause.

Ang hiwalay na mosyon ng CFTC, na sinusuportahan ng Department of Justice, ay nagtagumpay sa paggiit na ang pag-uusig ng Arizona ay tuwirang nakikialam sa eksklusibong pederal na awtoridad ng ahensiya sa mga swap na ipinagpapalit sa mga designated contract market.

Ang Attorney General ng Arizona na si Kris Mayes ay naghain ng 20 bilang ng kriminal na misdemeanor laban sa KalshiEx LLC at Kalshi Trading LLC noong Marso 17, na ginawa itong unang estado na nagsampa ng mga kasong kriminal laban sa isang operator ng prediction market. Ipinaparatang sa mga kaso na tumanggap si Kalshi ng mga ilegal na taya mula sa mga residente ng Arizona sa propesyonal at pangkolehiyong sports, indibidwal na performance ng manlalaro, at mga kinalabasang pampulitika. Kabilang dito ang mga taya sa halalang pampanguluhan sa 2028, sa labanan para sa pagka-gobernador ng Arizona sa 2026, at kung magiging batas ang SAVE Act. Apat na bilang ng pagtaya sa halalan ang may pinakamataas na parusang $10,000 bawat isa, habang 16 na bilang na may kaugnayan sa sports ang may parusang hanggang $20,000 bawat isa.

CFTC Chairman Michael Selig ay tinawag ang pag-uusig ng Arizona na isang “mapanganib na precedent,” na nagsasabing ang “desisyon ng estado na gawing sandata ang napapawalang-bisang (preempted) batas kriminal ng estado laban sa mga kumpanyang sumusunod sa isang komprehensibong pederal na rehimen ay hindi maaaring manaig.” Dagdag niya na ang Kongreso ay “tiyak na tinanggihan ang ganitong watak-watak na tagpi-tagping kalipunan ng mga regulasyon ng estado dahil nagbunga ito ng mas mahinang proteksyon sa mamimili at mas mataas na panganib ng pandaraya at manipulasyon.”

Si Kalshi, na inaprubahan ng CFTC noong 2020 bilang unang pederal na itinalagang exchange para sa mga event contract sa kasaysayan ng U.S., ay inaayos ang mga produkto nito bilang mga reguladong financial derivative sa halip na tradisyonal na taya. Bumibili at nagbebenta ang mga gumagamit ng mga kontratang “oo” o “hindi” na nakatali sa kinalabasan ng mga pangyayari, na inuuri ng kumpanya bilang mga swap sa pagitan ng mga counterparties sa halip na mga taya na inilalagay laban sa house. Kasunod ng $300 milyong Series D funding round, si Kalshi ay may naiulat na $5 bilyong valuation at kumokontrol ng humigit-kumulang 89% ng U.S. prediction market, ayon sa isang kamakailang ulat ng Bank of America na binanggit ng Coindesk.

Ang kaso sa Arizona ay bahagi ng mas malawak na tunggalian sa maraming estado. Nagsampa ang CFTC ng mga demanda laban sa Arizona, Connecticut, at Illinois noong Abril 2, na humihiling ng mga declaratory judgment na ang Commodity Exchange Act ay nagbibigay sa ahensiya ng eksklusibong awtoridad sa mga event contract. Hiwalay namang kinasuhan ni Kalshi ang Arizona, Utah, at Iowa upang mapawalang-bisa (preempt) ang mga aksyon sa pagpapatupad ng mga estado.

Mahigpit na naghati ang mga pederal na hukuman sa pinakapayak na tanong. Nagpasya ang U.S. Court of Appeals for the Third Circuit noong Abril 6 na ang pederal na batas ay nangingibabaw at nagpapawalang-bisa sa mga statute ng pagsusugal ng estado sa isang kasong kinasasangkutan ng pagtatangka ng New Jersey na ipatupad ang mga batas nito laban sa Kalshi — isang mahalagang panalo para sa posisyon ng CFTC. Nagpasya rin ang mga pederal na hukom sa Tennessee pabor kay Kalshi. Samantala, ang mga hukom ng estado at pederal sa Nevada at Massachusetts ay naglabas ng mga maagang desisyon na sumusuporta sa awtoridad ng mga estado na higpitan ang mga operator ng prediction market.

Ang buwanang dami ng kalakalan sa iba’t ibang prediction platform ay umakyat na lampas $20 bilyon, mula $1.2 bilyon noong unang bahagi ng 2025. Ang isang pederal na tagumpay ay magpapahintulot sa mga platform tulad ni Kalshi na lumawak sa buong bansa sa ilalim ng iisang balangkas ng regulasyon. Ang isang tagumpay ng estado ay maaaring magpira-piraso sa merkado tungo sa modelong pa-hurisdiksiyon, na kahawig ng kasalukuyang kalagayan ng sports betting sa U.S.

Ang susunod na hakbang sa kaso sa Arizona ay isang pagdinig upang matukoy kung ang temporary restraining order ay dapat gawing preliminary injunction na haharang sa pag-uusig ng estado sa mas mahabang panahon.